华利集团：加拿大鲍尔集团、中金公司等多家机构于1月4日调研我司

证券之星消息，2024年1月5日华利集团（300979）发布公告称加拿大鲍尔集团傅佳 谭晓萍 李峻、中金公司林骥川、大家资产陈光 钱怡 蒯学章 卢婷 胡筱、中信证券郑一鸣 张政于2024年1月4日调研我司。

具体内容如下：

问：越南批准对跨国公司征收附加税，有效税率达到 15%。请越南税率变化对公司的影响？

答：越南工厂在集团的业务环节中属于来料加工环节，按全集团统计口径，集团在越南缴纳的所得税占全集团所得税比例不高。集团目前在越南的子公司，只有少数子公司还处于税收优惠期，所得税率低于 15%。越南政府关于对所得税较低的外国公司征收附加税的规定，还没有出台具体的细则，公司哪些税率低于 15%的子公司需要调整税率、具体的调整步骤等还没有实施细则。公司预计未来税负可能会有一定的增加，但影响不会很大。

问：红海航运受阻，对公司的影响？

答：红海航运受阻导致出口到欧洲的产品海运时间有所延长、海运费有所上涨，公司产品销售的贸易结算方式以 FOB 为主，海运费用由客户承担，目前没有收到客户因为海运问题大范围调整出货计划的通知。

问：2024 年公司平均单价升趋势如何？

答：2023 年 1-9 月，公司的平均单价提升很明显，平均单价的变化与客户组合、产品组合的变化有关。公司服务的品牌，销售单价差距比较大，不同品牌占比的波动，会直接影响公司的平均单价的波动。同时，公司在某个品牌订单的增加或减少，导致不同价格区间产品占比的波动，也会导致平均单价的波动。2024 年平均单价的情况，要根据各品牌具体的营收变动情况来判断。

问：客户追加的紧急订单对公司的影响如何？

答：客户在下达每个月的例行订单之后，也会根据销售情况、库存情况以及其他工厂的出货情况等因素，追加紧急订单。紧急订单通常要求的交货时间比较短，对制造商的产能弹性和运营效率要求比较高。对于客户的紧急补货订单，公司会用最快的速度响应客户的需求，部分订单可以做到2-3周的时间交货。公司不会对客户的紧急追加订单提价，但是紧急订单会增加公司的营收规模，有利于提升规模效益。紧急订单会对原订单生产计划有影响，所以公司在承接紧急订单之前，要评估物料的齐套时间、产能的弹性。

问：越南、印尼的新工厂投产计划如何？印尼工厂的产能规划如何？

答：公司在越南、印尼的新建工厂预计 2024 年上半年投产。印尼两期工厂预计产能合计5000-6000 万双/年，分期建设、分期投放。

问：新工厂的投产对公司毛利率的影响如何？新工厂的产能爬坡节奏如何？达到老厂的效率一般需要多长时间？

答：新工厂工人熟练度、各部门配合度要产能达产后运营几年后达到比较好的状态。通常情况下，新工厂会逐步投产，新工厂投产后差不多需要一年半到两年的时间实现产能爬坡。新工厂在投产期对毛利率有不利影响的同时，老工厂会有不断改善的空间，不考虑其他因素，公司整体毛利率变动比较小。新工厂各个部门的磨合适应，工人熟练度的提升，需要两到三年左右的时间。

问：同一款鞋，品牌商是否会找多个供应商生产？

答：一般而言，同一款鞋子不会交给不同厂家开发、生产，同一系列、但不同款型的鞋可能会交给不同厂家开发、生产。如果销量特别大的产品，开发产品的制造商的产能不够，品牌商会分散订单，会找几家制造商同时来生产。

问：公司选择客户的考虑因素？

答：公司目前是行业内比较优质的制造商，行业口碑很好，吸引客户跟公司合作。双方 合作会有互相的评估，由于公司工厂规模比较大，承接客户时会考虑订单规模、未来的 持续增长、双方团队的理念契合度等多方面因素。

问：未来公司在新客户的开拓和规划如何？

答：公司一直都在积极拓展新客户，如有新客户的合作进展，公司将会及时披露。公司在接新客户的时候需要保证服务好老客户的情况下进行。

问：公司的竞争优势是什么？

答：公司实行优质客户多样化策略和产品专注慢跑和休闲运动的策略，目前在行业内积累了良好的口碑。客户定期对制造商进行考核，包括品质、交期、开发能力、成本控制、劳工及社会责任等方面，公司的各个工厂在这些例行考核中排名非常靠前，成为客户非常信赖的合作伙伴。

问：今年 4 月份，大股东限售股解除限售后有减持意向吗？

答：大股东对公司未来的发展和长期投资价值充满信心，目前对解禁后没有减持计划。

华利集团（300979）主营业务：运动鞋的产品开发设计、生产与销售。

华利集团2023年三季报显示，公司主营收入143.08亿元，同比下降6.93%；归母净利润22.87亿元，同比下降6.48%；扣非净利润22.52亿元，同比下降6.26%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入50.97亿元，同比下降6.92%；单季度归母净利润8.31亿元，同比下降5.93%；单季度扣非净利润8.16亿元，同比下降6.56%；负债率23.97%，投资收益3624.29万元，财务费用-8158.39万元，毛利率25.27%。

该股最近90天内共有32家机构给出评级，买入评级30家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为70.71。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出772.13万，融资余额减少；融券净流入1949.3万，融券余额增加。

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