澜起科技：12月25日接受机构调研，富国基金管理有限公司、泓德基金管理有限公司等多家机构参与

来源：证星公司调研

2023-12-26 19:23:14

证券之星消息，2023年12月26日澜起科技（688008）发布公告称公司于2023年12月25日接受机构调研，富国基金管理有限公司、泓德基金管理有限公司、天风证券股份有限公司、华泰证券股份有限公司、开源证券股份有限公司、西部证券股份有限公司、东方证券股份有限公司、中信证券股份有限公司、中信建投证券股份有限公司、华福证券股份有限公司、华安证券股份有限公司、银河证券股份有限公司、兴证全球基金管理有限公司、广发证券股份有限公司、光大证券股份有限公司、中国国际金融股份有限公司、中银国际证券股份有限公司、摩根士丹利基金管理(中国)有限公司、敦和资产管理有限公司、鲍尔赛嘉(上海)投资管理有限公司、三井住友投资管理(香港)有限公司、香港鲍尔太平有限公司上海代表处、CloudAlpha Capital Management Limited、天弘基金管理有限公司、Harvest Global Investment、Keystone Investors Pte Ltd.、PINPOINT Asset Management Limited、POINT72 Associates, LLC、易方达基金管理有限公司、景顺长城基金管理有限公司、东吴基金管理有限公司、长盛基金管理有限公司、鑫元基金管理有限公司、惠升基金管理有限责任公司、国泰基金管理有限公司、银华基金管理股份有限公司、嘉合基金管理有限公司、中信建投基金管理有限公司、民生加银基金管理有限公司、金元顺安基金管理有限公司、太平基金管理有限公司、国联基金管理有限公司、宏利基金管理有限公司、中加基金管理有限公司、方正富邦基金管理有限公司、安信基金管理有限责任公司、华夏基金管理有限公司、长城基金管理有限公司、上银基金管理有限公司、圆信永丰基金管理有限公司、中信保诚基金管理有限公司、西部利得基金管理有限公司、东方阿尔法基金管理有限公司、国投瑞银基金管理有限公司、华宝基金管理有限公司、明亚基金管理有限责任公司、博道基金管理有限公司、汇添富基金管理股份有限公司、华泰保兴基金管理有限公司、华富基金管理有限公司、国联安基金管理有限公司、创金合信基金管理有限公司、招商基金管理有限公司、海富通基金管理有限公司、华商基金管理有限公司、国金基金管理有限公司、长安基金管理有限公司、浦银安盛基金管理有限公司、宝盈基金管理有限公司、上海东方证券资产管理有限公司、中国人民养老保险有限责任公司、大家资产管理有限责任公司、中国人寿资产管理有限公司、建信保险资产管理有限公司、信泰人寿保险股份有限公司、中华联合财产保险公司、国泰财产保险有限责任公司、太平洋资产管理有限责任公司、众安在线财产保险股份有限公司、鹏扬基金管理有限公司、长江养老保险股份有限公司、朱雀基金管理有限公司、淡水泉(北京)投资管理有限公司、上海国泰君安证券资产管理有限公司、光大永明资产管理股份有限公司、东证融汇证券资产管理有限公司、远信(珠海)私募基金管理有限公司、财通证券资产管理有限公司、国联证券资产管理有限公司、华泰证券(上海)资产管理有限公司、嘉实基金管理有限公司、上海丹羿投资管理合伙企业(普通合伙)、上海石锋资产管理有限公司、上海勤辰私募基金管理合伙企业(有限合伙)、上海宁涌富私募基金管理合伙企业(有限合伙)、上海于翼资产管理合伙企业(有限合伙)、上海阿杏投资管理有限公司、上海常春藤资产管理有限公司、上海混沌投资(集团)有限公司、上海聆泽投资管理有限公司、上海盘京投资管理中心(有限合伙)、交银施罗德基金管理有限公司、上海朴信投资管理有限公司、上海睿郡资产管理有限公司、上海竹润投资有限公司、深圳市榕树投资管理有限公司、深圳正圆投资有限公司、兴业银行股份有限公司、寻常(上海)投资管理有限公司、重庆市金科投资控股(集团)有限责任公司、广州玄甲私募基金管理有限公司、北京泓澄投资管理有限公司、中金基金管理有限公司、北京源乐晟资产管理有限公司、北京挚盟资本管理有限公司、博裕资本投资管理有限公司、红杉资本股权投资管理(天津)有限公司、南方天辰(北京)投资管理有限公司、宁波梅山保税港区灏浚投资管理有限公司、中国银河证券股份有限公司、安信证券股份有限公司、国融证券股份有限公司、浙商证券股份有限公司参与。

具体内容如下：

问：在半导体产业政策上，美国持续出台“去风险化”相关措施，请对公司业务有没有实质影响？

答：相关规则出台后，公司咨询了在此领域的专业美国律师事务所，根据其分析，相关规则对公司业务及相关人员均无直接影响。公司目前经营正常，公司的全球化布局战略可以满足海外客户关于供应链的要求。公司也将持续关注相关规则的更新并积极做好应对措施。

问：请公司介绍一下目前 DDR5 子代迭代的情况？

答：DDR5 内存接口芯片的子代迭代已正式开启，其迭代速度较 DDR4世代明显加快。2023 年第三季度，公司 DDR5 第一子代 RCD 芯片需求量持续提升，第二子代 RCD 芯片开始规模出货，第三子代 RCD 芯片已于 10 月在业界率先试产，同时公司正积极开展 DDR5 第四子代 RCD 芯片的工程研发。根据公开资料显示，今年 12 月发布的第五代至强?处理器（代号为Emerald Rapids）支持 DDR5 第二子代内存产品（数据速率为 5600MT/S）。随着相关主流 CPU 平台上市，预计 DDR5 第二子代 RCD 芯片的出货量将在明年持续提升。

同时，根据主流 CPU 厂商公布的最新产品路线图，其支持内存速率6400MT/S 的新一代服务器 CPU 平台计划于明年发布，因此，DDR5 第三子代 RCD 芯片将跟随该 CPU 平台的发布而开始规模出货。

问：公司第三季度毛利率达到 8%，是否有望继续升?

答：2023 年第三季度，公司毛利率增长主要是因为 DDR5 内存接口芯片出货量占比提升，特别是 DDR5 第二子代 RCD 芯片出货量及其占比显著提升。随着 DDR5 渗透加快，同时 DDR5 各子代产品持续迭代，内存接口芯片的平均毛利率有望稳定向上。由于公司现有产品种类较多，不同产品的毛利率差异较大，因此公司综合毛利率与产品结构密切相关，存在不确定性。

问：公司如何看待目前下游客户去库存情况以及未来的行业需求？

答：根据行业态势及客户交流，本轮去库存周期已接近尾声，行业整体需求有望逐步恢复。但短期行业需求受多种因素影响，提醒投资者注意投资风险。

问：能否为我们介绍下公司未来两年业务发展的驱动因素？

答：公司明后年的成长逻辑主要包括以下四个方面

1、行业整体需求

恢复根据行业分析，服务器及计算机行业去库存已接近尾声，行业预期服务器需求有望从明年开始恢复增长，进而带动公司相关产品的需求持续提升。

2、DDR5 持续渗透明年将是 DDR5 渗透的重要时间节点，目前行业主流观点认为，DDR5 渗透率将在 2024 年年中超过 50%，到 2025 年将进一步提升。这将有助于公司 DDR5 相关产品销售收入在明后年持续增长。

3、DDR5 子代迭代加快DDR5 内存接口芯片的子代迭代已正式开启，其迭代速度较 DDR4 世代明显加快。2023 年第三季度，公司 DDR5第一子代 RCD 芯片需求量持续提升，第二子代 RCD 芯片开始规模出货，第三子代 RCD 芯片已于 10 月在业界率先试产，同时公司正积极开展DDR5 第四子代 RCD 芯片的工程研发。澜起牵头制定 DDR5 RCD 芯片国际标准，在该领域研发保持相对领先，子代迭代加快将有利于维系相关产品的平均销售单价和毛利率在较高水平。

4、新产品开始上量从 2024 年开始，公司的几个新产品将逐步上量，包括 PCIe 5.0 Retimer 芯片、MRCD/MDB 芯片、MXC 芯片、CKD芯片等。由于这些新产品都是澜起自研产品，均有望实现较高毛利率水平，同时，澜起在这些领域具有全球领先或全球首发的竞争优势，新产品的上量将对公司未来的业绩产生积极影响。

问：我们看到公司近期发布了第五代津逮 CPU，请公司看待这个产品未来的发展？

答：自去年下半年以来，受国内服务器行业去库存的影响，公司津逮?服务器平台产品线销售同比大幅下滑，今年以来环比出现一些积极信号，但需求恢复预计还需要一些时间。从中长期来看，津逮?CPU 服务器平台产品线聚焦于中国本土服务器市场，潜在市场空间大。

2023 年 12 月 18 日，公司正式发布全新第五代津逮?CPU，旨在以多方面的性能优化应对 I、HPC、数据服务、网络/5G、存储等严苛工作负载的挑战。在保持产品竞争力的同时，公司还结合自身优势，持续致力于津逮?生态系统建设。

澜起科技（688008）主营业务：云计算和人工智能领域提供以芯片为基础的解决方案。

澜起科技2023年三季报显示，公司主营收入15.25亿元，同比下降47.06%；归母净利润2.34亿元，同比下降76.6%；扣非净利润1.56亿元，同比下降79.66%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入5.98亿元，同比下降37.33%；单季度归母净利润1.52亿元，同比下降52.23%；单季度扣非净利润1.52亿元，同比下降44.33%；负债率4.57%，投资收益7658.39万元，财务费用-1.31亿元，毛利率59.64%。

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级14家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为73.13。

以下是详细的盈利预测信息：