英杰电气：有知名机构淡水泉参与的多家机构于12月22日调研我司

来源：证星公司调研

2023-12-25 13:54:13

证券之星消息，2023年12月25日英杰电气（300820）发布公告称创金合信基金管理有限公司叶善庭、华安证券研究所武霆威、华夏久盈倪祯珉黄杨、金鹰基金李敏生、凯丰投资吴海峰、民生加银柯伟、鹏华基金王先伟、鹏扬基金王森、平安基金孙曙光、平安证券资管部周昊亓辰、泉果基金赵晓媛、淳厚基金周宗舟、瑞士百达徐超、上海泾溪投资管理合伙企业王悦、上海名禹资产管理有限公司张希坤、上海途灵资产贾鸿、申万菱信基金黄向前、深圳市榕树投资管理有限公司赵梓峰、深圳市尚诚资产林晓凤、泰康基金俞朕飞、相聚资本聂潇、易方达基金许高飞李韵怡、淡水泉张陆佳、益和源资产张文乾、中金基金汪洋、中融信托许汪洋、中天汇富陈文、中信建投基金殷明、中信资管徒月婷、东吴基金张欣、富国基金张浩佳、光大保德信基金栾江伟、光大信托自营姜怡、禾永投资刘晓雨季清斌、华安证券马正南于2023年12月22日调研我司。

具体内容如下：

问：请介绍一下 2023 年公司半导体设备射频电源的订单情况以及与主要客户的合作情况。

答：公司半导体设备的射频电源进展情况，最近一直是大家比较关注的，进入 2023 年 9 月份以后，这个业务板块的订单确实明显放量了，截止到 2023 年 11 月底，公司射频电源的订单已经有 9000 多万，其中绝大部分都是半导体设备端的电源订单，还有少部分在其他行业。从订单数量级别上看，可以说已经进入了批量供应阶段。公司主要客户在订单放量之前也来公司考察了量产的准备情况，在各方面条件满足的情况下，开始下批量订单。后面是否有延续性，还需要时间去观察。从公司层面上看，当务之急就是做好电源批量供应后的性能稳定性以及量产能力的保障，目前公司在这方面的工作做的还是比较好，公司也希望这个行业后面能持续带来增量的订单。

问：请介绍一下半导体设备射频电源在国产替代方面的竞争情况？

答：从目前的情况看，能做射频电源的国产替代，并且已经具备一定量产能力的公司不算多，而英杰是其中之一。这类电源的竞争格局应该是国内供应商和国外厂家的竞争，从现在公司部分产品已经量产的情况看，应该说在国产替代突破的过程中，英杰目前应该是走在前列的。

问：请公司射频电源的价格与国外产品相比是什么样的水平？

答：射频电源是属于国产替代产品。这类国产替代，一方面要解决技术被国外“卡脖子”的问题，另一方面也要保证国内企业在电源采购上的成本有所下降，所以公司也是按照这样的原则去定价的，这样就能有一个比较合理、理想的产品毛利率。公司的射频电源刚刚开始量产，还需要等销售收入确认后才能有较为准确的数据。

问：请公司半导体设备射频电源目前能覆盖到的机台范围情况如何？

答：针对不同的客户，不同的设备，对应不同的射频电源，有些客户机台比较多，根据公司研发的情况处于不同的阶段，目前已经有一部分在量产了，其他机台还在持续的研发推进，总体目标是争取在明年能实现全面的机台覆盖。从目前整个推进进度看，应该还是不错的。

问：请公司对于射频电源市场拓展的长期规划是怎样的？

答：这个行业的国产替代性质，决定了这个行业的拓展情况是否理想，和国产替代的技术水平有很大关系，属于典型的技术驱动型市场，公司自己的技术实力强，能覆盖的机型多，可能未来的商业机会就更多一些。从现在情况来看，除了尽快覆盖重点客户的更多机台外，也在寻求和更多的客户合作，针对他们的设备进行电源研发以及替代。随着国产替代进程的加快，未来这个行业的设备制造商应该会越来越多，这点对于公司未来在这个行业的拓展是有利的，但这类电源都属于定制产品，有多少订单还是取决于客户自身的需求，所以只要技术基础扎实，自然就会有更多的订单。具体的金额不是算出来的，而是客户给出来的，订单上来了，对于这个行业电源量产能力就会形成考验，公司现在已经做好了进一步量产的产能准备。

问：请公司光伏电池片电源的拓展情况如何？

答：公司目前用于 topcon 的溅射电源已经有了一定的量，也是最近几个月开始上量的。截止到 2023 年 11 月底，有 4000 万左右的订单，相比之前的几百万，在订单上有了较大的突破，但这个行业的电源供应竞争还是比较激烈的。

问：请硅料和硅片的订单情况如何，以及公司对于光伏行业后续的预期是怎样的？

答：从订单情况上看，硅料（多晶还原炉）行业的电源订单是同比下降的，主要是因为硅料的产能有所过剩，造成了下游客户投资热情下降，所以对明年这个行业的订单预期应该要慎重一些，公司要做好这个行业订单下降的准备。硅片（单晶还原炉）行业的订单，今年同比去年是增长的，两个行业合并起来看，再加上光伏电池片的增量订单，基本上今年光伏行业订单和去年是持平的。

从销售收入看，由于去年的光伏订单积累比较好，目前已经进入确认销售收入的阶段，而且进入 2024 年仍然会持续，还有很大一部分光伏订单要在 2024 年确认销售收入，正常情况下，明年光伏行业销售收入的确认情况应该还是比较好的。

问：请介绍一下公司在充电桩领域的认证情况？

答：交流桩的认证目前有美标的 UL、能源之星、FCC，有欧标的 CE、rohs。直流桩的认证目前有美标的 ETL、能源之星、FCC。从海外市场认证的情况看，公司在国内行业还是处于前列的。

问：请公司对于海外充电桩订单是怎样预期的？

答：国内和国外市场相比较，海外市场毛利率更高，款情况更好，市场空间也足够大，相对国内市场要好做一些，公司也希望海外订单占比能更高一些。从公司目前情况看，海外市场还有一些地缘政治因素的影响，比如欧洲、中东地区，对于公司海外市场的进一步拓展还是有一些影响的，公司目前也在积极开拓东盟市场。

从 2023 年的情况看，公司国内市场的增长比较快，有两方面原因一方面是海外市场的增速 2023 年没有那么快了；另一方面，就是公司在国内的品牌影响力和客户认知度提高了，得到了更多客户的信任，也带来了新的订单。直流桩已经取得认证，明年直流桩能形成海外销售，对于海外市场占比的提升是有利的，作用程度还需要看后期实际的市场表现。

问：请介绍一下公司充电桩行业的毛利率情况？

答：从目前的情况看，毛利率在 30%左右。按区域统计，海外的毛利率大于国内，按产品统计，直流桩的毛利率大于交流桩。

英杰电气（300820）主营业务：从事以功率控制电源、特种电源为代表的工业电源设备,以及新能源汽车充电桩站的研发、生产与销售。

英杰电气2023年三季报显示，公司主营收入11.32亿元，同比上升46.79%；归母净利润2.8亿元，同比上升34.39%；扣非净利润2.75亿元，同比上升41.51%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入4.89亿元，同比上升52.92%；单季度归母净利润1.17亿元，同比上升35.91%；单季度扣非净利润1.16亿元，同比上升45.23%；负债率49.47%，投资收益572.13万元，财务费用-259.7万元，毛利率39.42%。

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为68.27。

以下是详细的盈利预测信息：