华利集团：华商基金、中邮基金等多家机构于12月21日调研我司

证券之星消息，2023年12月25日华利集团（300979）发布公告称华商基金黄灿、中邮基金郭鑫、招商证券刘丽、银华基金李晓星 张萍 薄官辉、华创证券刘一怡 刘懿于2023年12月21日调研我司。

具体内容如下：

问：公司对 2024 年订单的展望如何？

答：由于国际政治、经济形势复杂，很多品牌基于对未来经济形势的不确定性，预告订单的不确定性会增加。2024 年，具体的订单及出货安排，要看每个月客户的正式订单的情况。公司会密切关注全球经济形势以及各品牌的业绩情况，做好产能弹性的安排。

问：2024年公司平均单价升趋势如何？

答：今年 1-9 月，公司的平均单价提升很明显，平均单价的变化与客户组合、产品组合的变化有关。公司服务的品牌，销售单价差距比较大，不同品牌占比的波动，会直接影响公司的平均单价的波动。同时，公司在某个品牌订单的增加或减少，导致不同价格区间产品占比的波动，也会导致平均单价的波动。2024 年平均单价的情况，要根据各品牌具体的营收变动情况来判断。

问：公司净利率做得比较好的原因？未来净利率升空间如何？

答：公司净利率基本保持平稳，体现了公司在行业波动、营收变动情况下对成本、费用的管控比较有效。公司未来将持续推进客户结构的优化和运营效率的提高，希望未来公司毛利率能保持稳定或提升，期间费用也能管控到位，保证净利率在合理水平。

问：新工厂的投产对公司毛利率的影响如何?新工厂的产能爬坡节奏如何?达到老厂的效率一般需要多长时间?

答：新工厂工人熟练度、各部门配合度要产能达产后运营几年后达到比较好的状态。通常情况下，新工厂会逐步投产，新工厂投产后差不多需要一年半到两年的时间实现产能爬坡。新工厂在投产期对毛利率有不利影响的同时，老工厂会有不断改善的空间，不考虑其他因素，公司整体毛利率变动比较小。新工厂各个部门的磨合适应，工人熟练度的提升，需要两到三年左右的时间。

问：公司新客户增长趋势如何？公司明年是否有新客户合作？

答：公司去年和今年开始量产出货的客户，统称为新客户。部分新客户是老牌的运动品牌，公司刚进入品牌的供应链，部分新客户是新锐的运动品牌。不同发展阶段的品牌的供应链策略有差别，在今年去库存大背景下订单情况也有差异。公司跟新客户的合作会有长远的规划，不同客户的节奏有差异。公司会积极拓展新客户，如有新客户的合作进展，公司将会及时披露。

问：价格越高的鞋毛利率也会越高吗？

答：从定价模式上来看，公司定价采用成本加成模式，在所有原材料成本、人工、管销费用基础上，加上净利率。公司定价模式决定了不同价格的产品的毛利率差异不大，但是各型体的订单的规模不一样，各个工厂的运营效率有差异，会影响实际的毛利率。

问：目前客户下单节奏较之前有无变化?

答：客户的下单模式和下单节奏相比之前没发生太大的变化。公司根据已有产能与客户沟通订单需求，匹配合适的产能，客户在产能范围内下订单。正式订单是按月下达，同时客户也会给出半年到一年的预告订单，预告订单会定期刷新，正式订单与预告订单相比，会有上下波动。同时客户也会根据实时销售情况，追加紧急订单。

问：公司目前的产能利用率水平如何？

答：工厂产能有一定的弹性，可以通过合理调节员工的加班时间、员工人数编制管控及员工招聘节奏管控等来调节产能。公司会根据订单情况合理安排产能的配置、控制成本费用。通常

Q1 是工厂的相对淡季，今年上半年也叠加了去库存的影响，所以 2023 年上半年产能利用率相对较低，也影响了毛利率。

华利集团（300979）主营业务：运动鞋的产品开发设计、生产与销售。

华利集团2023年三季报显示，公司主营收入143.08亿元，同比下降6.93%；归母净利润22.87亿元，同比下降6.48%；扣非净利润22.52亿元，同比下降6.26%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入50.97亿元，同比下降6.92%；单季度归母净利润8.31亿元，同比下降5.93%；单季度扣非净利润8.16亿元，同比下降6.56%；负债率23.97%，投资收益3624.29万元，财务费用-8158.39万元，毛利率25.27%。

该股最近90天内共有33家机构给出评级，买入评级31家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为70.71。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出777.03万，融资余额减少；融券净流入1346.34万，融券余额增加。

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