晶晨股份：国信证券、国投瑞银等多家机构于11月16日调研我司

证券之星消息，2023年11月21日晶晨股份（688099）发布公告称国信证券、国投瑞银、源达信息证券研究所、常春藤资产、汇添富基金、兴业证券、工银安盛资管、弘尚资产、华泰柏瑞基金、施罗德投资管理(上海)有限公司、中信建投证券、复胜资产、重阳投资、泰康基金、中邮证券、长城证券于2023年11月16日调研我司。

具体内容如下：

问：请介绍一下公司三季度的情况

答：营收2023年第三季度公司实现营收15.07亿，同比增长16.60%，环比增长14.60%。今年Q3公司营收创下历史同期最高水平。历史上Q3最高是去年三季度12.93亿。

净利润2023年第三季度公司实现归母净利润1.29亿。同比去年三季度增长35.23%。环比二季度下降16%，减少约2,500万。三季度虽然表观净利润不及二季度，但实际上三季度的盈利能力比二季度增强了，因为二季度有较大汇兑收益，而三季度有汇兑损失，因此三季度经营性产生的利润比二季度显著增多。

毛利率2023年第三季度综合毛利率为35.98%，环比二季度提升了2.91个百分点。同比去年三季度提升3.33个百分点。毛利率的提升主要系进一步优化工艺水平、提升供应链管理以及产品的规模效应等几个方面的共同作用。

研发费用2023年第三季度公司发生研发费用3.44亿元，相较去年三季度增加约2,800万元。相较今年二季度环比增加约2,000万元。

股份支付费用2023年第三季度，公司确认股份支付费用约5,700万元，对归母净利润的影响为约5,500万元（已考虑相关所得税费用的影响）。剔除股份支付费用影响后，2023年第三季度归母净利润为1.84亿元。

总体，今年以来公司销售规模持续增长，盈利质量明显改善。海外业务持续增长、产品结构更加均衡、新产品线提升明显。

问：公司三季度库存金额较二季度有所上升，原因是什么？可否具体分析一下三季度库存情况。

答：截止2023年9月30日，公司存货金额14.16亿元，较2023 Q2增加约2.7亿，随着收入规模扩大需相应增加备货，也是为后续销售做准备。

库存结构中，跟之前一样，大部分是在制品，少部分是库存商品，还有一点原材料。库存商品中，90%以上账龄小于6个月。

周转率方面，三季度存货周转天数约158天。与二季度基本相当（二季度157天）。同行业均值约307天（此数据按照2023年三季报的数据统计）。我们存货周转速度大大快于行业水平。

综上，从库存金额、库存构成、账龄、周转率等多角度分析来看，公司库存情况继续保持健康。

问：公司海外业务今年以来如何？各产品线收入分布较之前是否有变化？

答：今年以来公司海外业务继续增长，海外收入占比不断提升，已显著高于国内收入占比。长期的海外市场耕耘与开拓，在这个行业周期的冬天也结出了硕果，5条产品线里有4条产品线（S、T、W、V）的海外市场已经突破历史前高（2022 Q2），这也是公司在这一轮行业下行周期里，快速摆脱行业不利因素影响重上升通道的关键。

产品结构方面，公司产品结构变得更加均衡，收入占比由之前单一产品线占比超过50%，发展成为现在三大主力产品线携两个希望之星，三大主力产品线（S、T、）齐头并进，两个新产品线（W、V）茁壮成长。

问：T系列新产品出货量情况如何，是否还在升？毛利率是否有改善？

答：T系列新产品2023年出货逐季增加。T产品线毛利率Q3较Q2环比有了明显改善。

问：公司各业务恢复情况如何？

答：整体收入，公司2023 Q3已恢复到了历史高点（2022 Q2）的九三成水平。（2022 Q2营收16.26亿，2023 Q3营收15.07亿，差额1.19亿）

分产品线，三条产品线（T、W、V）的收入均已反超历史高点（2022 Q2），且大幅增长。S收入恢复到近6成（海外已反超2022 Q2，国内恢复相对较缓），收入恢复到近8成。

问：公司研发人员数量会继续上升吗？

答：过往我们长期保持了高强度研发投入，研发人员从几百人增加到当前1,500人左右，这些投入有效助力了公司发展。当前人员布局基本能支撑公司业务发展，短期内人员主要以局部补强，整体不会有大幅扩张。

问：2023年Wi-Fi芯片出货量大概是什么目标？新产品Wi-Fi 6进展如何？

答：今年以来Wi-Fi产品线的销售收入逐季提升，新产品Wi-Fi 6 2×2也于今年8月中旬正式商用出货，目前销售进展顺利，随着后续Wi-Fi产品进一步与公司主控SoC平台适配并配套销售，Wi-Fi 产品线销量将进一步提升。今年公司Wi-Fi产品线相较去年预计会有大幅增长。

问：公司各产品线收入分布趋势如何？

答：截止到三季度，公司产品结构变得更加均衡，收入占比由之前单一产品线占比超过50%，发展成为现在三大主力产品线齐头并进（S、T、），两个新产品线（W、V）快速成长。不同产品线收入是动态变量，有一定的季节因素，取决于各产品线的最终销售数据，但是随着近几年T系列和系列产品线的不断成长，近期S、T、三个系列总体均衡的趋势将会保持，后续随着W和V系列的逐步放量，产品线收入分布将会趋于更加均衡。

问：面对下行周期公司产品是否有降价？

答：截止到三季度，我们各产品线均价继续保持稳定，没有降价。

问：8K招标进展如何？

答：9月底，中国电信发布了IPTV智能机顶盒（8KP60）产品检测报名公告。程序已经在进行中，后续请大家持续关注，有新进展我们也会和大家更新。

晶晨股份（688099）主营业务：多媒体智能终端SoC芯片、无线连接芯片、汽车电子芯片等。

晶晨股份2023年三季报显示，公司主营收入38.58亿元，同比下降12.32%；归母净利润3.14亿元，同比下降53.88%；扣非净利润2.67亿元，同比下降58.37%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入15.07亿元，同比上升16.6%；单季度归母净利润1.29亿元，同比上升35.23%；单季度扣非净利润1.09亿元，同比上升37.7%；负债率13.85%，投资收益1505.0万元，财务费用-1.29亿元，毛利率35.36%。

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级12家；过去90天内机构目标均价为84.29。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入5366.09万，融资余额增加；融券净流出3.82亿，融券余额减少。

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