安利股份：信达证券、国泰君安等多家机构于11月14日调研我司

证券之星消息，2023年11月14日安利股份（300218）发布公告称信达证券汲肖飞、国泰君安钟浩、海通证券李智、理臻投资张旭于2023年11月14日调研我司。

具体内容如下：

问：产能结构变化？生态功能性综合升级项目进展情况？

答：目前公司有 2 个生产基地，一是地处安徽合肥经开区的安利工业园，二是安利越南公司。受原材料供应、开发打样、订单结构、生产前后工序的衔接等因素影响，产能有一定弹性。

公司生态功能性聚氨酯合成革技改提标升级项目正在有序推进，目前提标升级的 1 条水性无溶剂型聚氨酯合成革生产线于 2022年投产，新增的 1条干法复合型聚氨酯合成革生产线已于 2023年上半年投产；剩余 2条干法复合型聚氨酯合成革生产线，一条正在推进安装，另一条正在推进洽谈、采购。

近年来，随着客户和产品结构转型升级，公司积极优化调整产能结构和布局，为未来发展蓄势积能。

问：公司研发费用投向？

答：公司坚持长期主义，在产品开发上始终坚持“经营一代、开发一代、储备一代、谋划一代”思想，坚持以市场为导向、以客户为中心的开发，一是结合市场需求、公司产品优势和特点，进行自主开发；二是与客户、供应商共同谋划，联合定向开发；三是开展具有基础性、前瞻性的新材料、新工艺的持续开发，做好技术储备，努力打造有竞争力、有后劲的产品技术。

多年来，公司积极开发经营高性能、多功能、水性、无溶剂、TPU、硅基、生物基、收再生等生态功能性聚氨酯合成革及复合材料，促进了公司产品和客户结构的优化升级，公司与国内外品牌客户合作增多，逐步占领全球技术高地和市场高地，发展后劲增强。

问：近年来，公司汽车和电子增量明显，是否意味着公司未来战略上会更加聚焦于这两个品类？

答：公司成立至今，集聚资源，聚焦主业，坚持专业化、特色化、品牌化、规模化的“四化”发展战略，把“专业化”放在发展战略的第一位，成为全球聚氨酯复合材料这个细分领域的领军企业。

目前公司构建了“2+4”的业务领域，针对不同领域，采用不同的经营策略。功能鞋材、沙发家居是优势品类，公司努力扩大销售，提高在品牌客户内部的采购份额；汽车内饰和电子产品客户拓展初显成效，空间广阔，目前增速较快的是汽车内饰品类。

问：目前公司对比亚迪的销售体量？

答：比亚迪目前有多款车型在公司定点，部分已量产，部分处于开发阶段，销售体量较上年同期呈现“低基数、较高增速”的态势。公司进入比亚迪供应商体系较晚，占其内部份额较小，有较大提升空间。公司努力扩大定点项目，争取更多订单。

问：耐克鞋材进展？什么时候能有明显的放量？

答：公司是耐克装备部核心供应商，合作稳定；公司积极推进与耐克鞋部合作。

因公司进入耐克鞋部供应商体系较晚，并且从耐克全球产能分布来看，25%在中国大陆，其余集中在越南和中国台湾，因此公司在耐克鞋材领域的增量是循序渐进的过程，需要一定时间的积累，目前处于打基础和蓄势积能的阶段，营收及占比相对较小。

当前耐克鞋部有较多项目在安利开发，同时公司积极推进安利越南的耐克供应商认证，截至目前已通过耐克总部 SHPE审核和 VO 质量审核，正积极推进废水和 RSL（禁用物质）培训评估，以及最终的供应商准入核准，安利越南有望正式成为耐克鞋部供应商。耐克鞋材未来预计动能强劲，空间广阔。

问：公司与阿迪达斯合作进展？

答：阿迪是公司重要的储备客户，目前在积极联系、接洽，暂未直接开展合作。

问：安利越南另外 2 条生产线投产时间？目前开工率？

答：公司正积极推进安利越南另外两条生产线的洽谈、采购。安利越南目前处于投产初期，现阶段折旧、员工薪酬、市场开发投入等较大，且品牌客户对安利越南进行验厂审核、试单，有一定周期，目前开工率较低，产销量未达盈亏平衡点，不能覆盖成本费用，经营有一定亏损。

问：超纤合成革和 PU 革都在做差异化，两种产品的区别和各自所占的市场份额？

答：超细纤维聚氨酯合成革本质上属于 PU合成革的一种，在汽车内饰、功能鞋材等下游领域，与公司聚氨酯复合材料属于同一体系内的不同产品。

超纤合成革和 PU革各具特色、各有优势，在生产设备、工艺、主要原材料、产品成本、销售客户、目标市场方面有所不同。

超纤合成革优点是具有类似于天然皮革的外观，具有卓越的力学性能，抗张强度和撕裂强度高，但价格总体较高，应用场景有限，大多数采用苯减量工艺，易残留甲苯等有害物质，在整个行业中占比相对较小。

聚氨酯合成革和复合材料主要是以无纺布、机织布、针织弹力布、TPU膜、超纤基布等为基材，以聚氨酯树脂涂覆表层，以湿法、干法或湿法加干法等工艺制成的一种多功能、高性能的生态复合高新材料，应用领域广泛，性价比高。

问：公司 TPU 产品 8 月份产量创新高，当前及未来的展望？

答：TPU 是行业发展的新动能，是公司未来重要增长点之一。公司按照计划目标积极推进 TPU产品开发与营销工作。

2022年下半年开始，公司与安踏、特步等国内外运动品牌，进行 TPU开发打样，2023 年 6月逐步量产，处于稳步上升期；与耐克、彪马、361度、中乔等，在 TPU产品的合作上处于起步阶段；其他如李宁、匹克等，正在推进协调中。TPU市场有空间，公司有能力，较快提高 TPU产品占比。

问：2018 年公司销量 6600 多万米，这几年销量没有明显增加的原因？

答：公司不单纯追求量的增长，更追求质的提升。随着下游应用领域的拓展延伸，聚氨酯合成革行业呈现出多品种、小批量、变化快、难度高、交期紧等特征。公司积极推进客户与产品的转型升级，体现在中高端品牌客户增多，一些中低端、量大的普通型“大路货”产品减少，高附加值、高技术含量产品占比提高，平均单价稳步提升。

问：四季度经营同比、环比情况？明年收入展望？

答：公司当前生产经营情况，同比 2022年四季度明显改善和提升，环比 2023年三季度大体相当，总体态势、趋势向好。

近期，公司正在组织营销部门着手制定明年的销售计划，自下而上对市场和客户逐一讨论分析，目前公司营销部门销售预期鼓舞人心。

公司营销部门认为，公司行业地位突出，综合实力强，在功能鞋材和沙发家居两大优势品类，客户内部份额及新客户拓展都有较大提升空间；电子产品、汽车内饰、体育装备和工程装饰四大新兴品类，未来将形成良好的增长动能，公司营销部门对公司未来发展充满信心。

当然，最终的明年计划，还需自上而下、自下而上进行多轮讨论分析，这个计划目标只是公司期望通过奋力拼搏去实现的计划目标，不代表对社会投资者的承诺。

安利股份（300218）主营业务：生态功能性聚氨酯合成革及复合材料的研发、生产、销售与服务。

安利股份2023年三季报显示，公司主营收入14.31亿元，同比下降4.97%；归母净利润4163.03万元，同比下降77.38%；扣非净利润2901.2万元，同比上升45.94%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入5.57亿元，同比上升7.5%；单季度归母净利润4069.89万元，同比上升558.56%；单季度扣非净利润3766.61万元，同比上升1188.96%；负债率36.14%，投资收益24.07万元，财务费用1341.46万元，毛利率19.98%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家。

以下是详细的盈利预测信息：

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