嘉化能源：11月10日组织现场参观活动，光大证券总部、景顺长城基金管理有限公司等多家机构参与

证券之星消息，2023年11月13日嘉化能源（600273）发布公告称公司于2023年11月10日组织现场参观活动，光大证券总部毛文珂 邱立杰、景顺长城基金管理有限公司戴强、金财中和(北京)资本管理有限公司黄虎、上海莲格投资管理有限公司钱真义、上海亚商投资顾问有限公司朱春荣、上海证联投资咨询服务有限责任公司朱旭东、杭州裕大投资管理有限公司林昕、杭州玖誉资产管理有限公司汪晔、浙江熵能新能源科技有限公司胡豪杰、宁波杰德化工材料有限公司陈菊 吴俊乐、光大期货研究所邸艺琳 杜冰沁、光大证券浙江分公司高涛 张斌 斯宏烨 张睿伟 缪迪 翁大为、光大光子投资管理有限公司刘中原、光大银行嘉兴分行李一晨、光大期货总部孙军骏、光大保德信基金管理有限公司黄婷、光大保德信资产管理有限公司高婷、华创证券研究所陈俊新参与。

具体内容如下：

问：嘉化能源自上市以来，整体来看业绩相对处于一个稳定上升的趋势，请这其中有哪些主要原因？

答：一直以来，公司注重打造自己的核心竞争力

以热电联产为核心和源头，构建了从能源到基础无机化工、再到油脂化工延伸的产业链，打造内外双循环经济模式内部实现了资源、能源的综合开发和高效利用，降低产品的能耗和物料成本，提高设备的运行效率，增强公司各项业务的竞争力和企业的综合实力；外部依托化工园区内产业链配套优势，与园区众多知名化工企业产生紧密联系，形成了“资源—产品—再生资源”的良性循环产业链，实现了公用设施、物流运输、环境保护的“一体化”循环经济发展模式。

公司的核心管理团队结构稳定、风格稳健。公司拥有经验丰富的管理团队、深耕行业多年的技术研发团队、精益求精的生产管理团队以及以合作共赢为理念的自有直销团队，为公司长远发展打下了坚实的基础。

公司重视研发投入、技术创新。始终加大培育核心技术人才力度，不断保持产品专利技术优势的同时，在公司主要产品领域参与国家标准及行业标准的制定，组建重点技术创新团队及省级创新平台，为公司产业持续高质量发展增加核心竞争力。

公司所在的嘉兴港区地处上海南翼、杭州湾北岸，区位交通条件优越，是“长三角”沪、苏、杭、甬地区的一个重要交通枢纽，嘉兴港具有海河联运的独特优势，海河联运可把外海大吨位运输优势和内河水运成本低、能耗小的优势有机结合起来。便捷的陆路和水路运输不仅有助于公司整个销售网络的稳定供应，而且响应时间快，物流运输成本也比同行具有明显优势。同时，公司拥有专业液体化工码头，为园区企业提供装卸及仓储服务，提高公司的盈利能力。

产业周期也是影响公司业绩的外部重要原因，在产业周期上行期间，公司经营业绩将会受益。

问：公司部分原材料及产品都涉及到大宗商品，请公司是否有质增效的措施？是否有进行套保？

答：面对千变万化的市场形势，公司积极加强内部管理、细化责任，明确分工，生产、采购、销售协同配合，通过快速反应及密切协同来提升决策效率与质量；同时紧跟市场动态及时调整采销策略，节约采购成本；向产业链上游延伸，灵活改变采购模式，丰富原料供应渠道，进一步降低成本。套期保值是公司平抑原材料与产品等价格波动，降低经营风险的的重要辅助工具，公司根据经营规模需要适当参与期货套期保值。公司的 “嘉化”牌聚氯乙烯是大连商品交易所期货交割品牌，同时公司的专业仓库也是交易所指定的聚氯乙烯交割仓库之一，公司具备参与套期保值的有利条件。

问：近年来公司一直有股份回购行为，请介绍一下公司的股份回购计划。

答：为使股价与公司价值匹配，维护股东利益，提高股东报，公司近些年来陆续推出股份购计划。2022年、2023年，公司推出两期股份购计划，均拟用1亿-2亿的自有资金在二级市场购，2022年度购计划于2023年2月底完成，累计完成购10,900,000股，使用资金总额10,033.02万元（不含交易佣金等交易费用）；截至2023年10月末，2023年度购计划累计购8,462,242股，累计使用资金总额为人民币7,335.28万元（不含交易佣金等交易费用），目前尚在进行中。两个购计划用途均用于股权激励及减少公司注册资本，公司将择机进行股权激励及减少公司注册资本动作。

问：我们看到公司多年来保持了较高的分红频率。请公司在现金流充裕的情况下，为何不加大投资？

答：一直以来，公司依托主业，围绕循环经济产业链上下游进行布局，稳健经营。自2021年至今，公司围绕主要产业进行了重点项目布局，包括公司投资10亿的PVC（一期）产品顺利投产，这一项目是公司解决液氯外运风险、降低液氯处理成本及增厚公司盈利能力的有效举措，在此形式下，2022年，公司投资20亿元推出PVC二期项目，目前该项目在按计划推进中。2023年，根据市场形势和公司的产能利用情况，公司适时推出脂肪醇二期项目，总投资达6亿元。公司产业有集群性行业特色，上下游联系紧密，项目投资或布局需遵循自身循环经济模式。

问：请公司的PVC产品竞争优势体现在哪些方面？

答：公司PVC产品主要采用乙烯法生产。较之传统的电石法PVC，其生产企业不仅面临汞资源匮乏的威胁，也面临环境约束对行业发展影响的压力，国家在运输、产业布局、规模、工艺与装备、安全、健康、环境保护等方面都对电石法PVC限定了准入条件，相比较而言，乙烯法PVC更具备节能环保及优势，在下游出口欧美市场方面具备更好的准入条件。

从产品质量上看，乙烯法PVC在杂质、产品性能指标上优于电石法PVC，比电石法PVC应用更为广泛。

公司PVC主要原材料包括液氯，生产过程中消耗能源包括电力、蒸汽等，公司具备自产氯气、电力、蒸汽等原材料、能源优势，公司通过自身循环经济产业链，降低经营成本，提升产品竞争力。

综上，公司PVC产品在产业上下游协同成本控制，可持续发展及环境保护，以及下游发达经济体市场准入等方面具备一定的优势，在同行业中处于有利地位。

问：请公司未来的增量板块是哪些？

答：如前述问题所述，公司结合市场形势与自身的优势条件，在主营产业板块，不断加大优势产品PVC、脂肪醇（酸）等方向的投资，未来PVC二期、脂肪醇二期等项目投产及逐步销售上升将成为业务增量的重要方向；在能源板块，公司利用自身副产氢资源，在本部进行2台1MW级氢燃料电池固定式发电站探索，并依托金华氢储新能源全资子公司，投资40,000万元实施制氢、储能、储氢等装备制造一期项目，用于实施制氢及储能装备相关产业，同时打造光伏发电-储能-制氢-氢提纯和压缩-氢发电/加氢等低碳应用场景，助力未来公司氢能源相关产业市场的开拓。

嘉化能源（600273）主营业务：主要制造和销售蒸汽、氯碱、脂肪醇(酸)、磺化医药系列产品以及硫酸系列产品。

嘉化能源2023年三季报显示，公司主营收入66.16亿元，同比下降26.06%；归母净利润9.12亿元，同比下降28.34%；扣非净利润8.79亿元，同比下降29.77%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入21.17亿元，同比下降22.5%；单季度归母净利润2.86亿元，同比上升16.29%；单季度扣非净利润2.89亿元，同比上升22.34%；负债率15.79%，投资收益4638.34万元，财务费用1087.02万元，毛利率21.01%。

该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2.24亿，融资余额减少；融券净流出292.84万，融券余额减少。

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