澜起科技：11月8日接受机构调研，中国人寿资产管理有限公司、宝盈基金管理有限公司等多家机构参与

证券之星消息，2023年11月10日澜起科技（688008）发布公告称公司于2023年11月8日接受机构调研，中国人寿资产管理有限公司、宝盈基金管理有限公司、安信基金管理有限公司、农银汇理基金管理有限公司、国寿安保基金管理有限公司、富安达基金管理有限公司、上海东方证券资产管理有限公司、广发证券股份有限公司、中泰证券股份有限公司、上海彤源投资发展有限公司、上海丹羿投资管理合伙企业(普通合伙)、中国人寿养老保险股份有限公司、泰康资产管理有限公司、华夏基金管理有限公司、富国基金管理有限公司、银华基金管理有限公司、嘉实基金管理有限公司、中银基金管理有限公司、国泰基金管理有限公司参与。

具体内容如下：

问：请公司未来两年有哪些业绩增长点?

答：公司未来两年的成长逻辑主要包括以下四个方面

1、行业整体需求

恢复根据行业分析，服务器及计算机行业去库存已接近尾声，行业预期服务器和 PC 的需求将从明年开始恢复增长，进而带动公司相关产品的需求持续提升。

2、DDR5 持续渗透2024 年将是 DDR5 渗透的重要时间节点，目前行业主流观点认为，DDR5 渗透率将在 2024 年年中超过 50%，到 2025 年将进一步提升。这将有助于公司 DDR5 相关产品销售收入在未来两年持续增长。

3、DDR5 子代迭代加快DDR5 内存接口芯片的子代迭代已正式开启，其迭代速度较 DDR4 世代明显加快。2023 年第三季度，公司 DDR5 第一子代RCD 芯片需求量持续提升，第二子代 RCD 芯片开始规模出货，第三子代 RCD芯片已于 10 月在业界率先试产，同时公司正积极开展 DDR5 第四子代 RCD芯片的工程研发。澜起牵头制定 DDR5 RCD 芯片国际标准，研发进度保持相对领先，子代迭代加快将有利于公司维系相关产品的平均销售单价和毛利率在较高水平。

4、新产品开始上量从 2024 年开始，公司的几个新产品将逐步上量，包括 PCIe 5.0 Retimer 芯片、MRCD/MDB 芯片、MXC 芯片、CKD 芯片等。由于这些新产品都是澜起自研产品，均有望实现较高毛利率水平，同时，澜起在这些领域具有全球首发或全球领先的竞争优势，新产品的上量将对公司未来的业绩产生积极影响。

问：某主流 CPU 厂商日前启动了 AI PC 加速计划，预计到 2025 年，AIPC将达到 1 亿台，请公司未来有哪些产品用于 PC？是否会受益于该产业趋势？

答：DDR5 内存模组配套芯片 SPD 和 PMIC 可用于台式机和笔记本电脑，时钟驱动芯片（CKD 芯片）未来将用于台式机和笔记本电脑。CKD 芯片是JEDEC 定义的标准化产品，当 DDR5 数据速率达到 6400MT/s 及以上时，台式机及笔记本电脑的 UDIMM、SODIMM 内存模组，须采用一颗专用的 CKD芯片，对内存模组上的时钟信号进行缓冲再驱动，以满足高速时钟信号的完整性和可靠性要求。根据某主流 CPU 厂家最新产品路线图，其支持 DDR5 6400MT/s 的客户端 CPU 平台预计明年上市，因此，公司的 CKD 芯片预计明年下半年开始上量。

由于 IPC 需要更高带宽的内存提升整体运算性能，如 IPC 应用加速，或将进一步提升对更高速率 DDR5 内存的需求，从而加快客户端新 PC 平台及 CKD 芯片未来的上量节奏和整体需求量，公司有望持续受益于该产业趋势。

问：服务器行业风向标信骅科技 9 月环比数据大幅升，并在 10 月稳定在这一水平，公司如何展望第四季度及明年服务器行业的需求变化情况？

答：根据近期行业分析报告及龙头内存模组厂商最新财报中对行业未来的展望来看，认为明年除了 I 服务器继续保持高速增长外，服务器总出货量也将恢复增长，服务器行业本轮去库存大概率在今年年底基本结束。

问：公司毛利率已经从第一季度的 29%升到第三季度的 80%，主要原因有哪些，未来毛利率水平是否会延续这一趋势？

答：2023 年第三季度，公司毛利率增长主要是因为 DDR5 内存接口芯片出货量占比提升，特别是 DDR5 第二子代 RCD 芯片出货量及其占比显著提升。随着 DDR5 渗透加快，同时 DDR5 各子代产品持续迭代，内存接口芯片的平均毛利率有望稳定向上。由于公司现有产品种类较多，不同产品的毛利率差异较大，因此公司综合毛利率与产品结构密切相关，存在不确定性。

问：公司 DDR5 各子代 RCD 芯片出货情况如何？未来上量的节奏怎样？

答：2023 年第三季度，公司出货的 DDR5 RCD 芯片以第一子代产品为主，同时第二子代 RCD 芯片已有规模出货，且占比快速提升。根据主流 CPU 厂商公布的最新产品路线图，其下一代服务器 CPU 平台（支持 DDR5 速率为5600MT/S）将于 2023 年 12 月发布，预计 DDR5 第二子代 RCD 芯片的需求将在明年进一步提升。

问：公司内存接口芯片在 DDR5 世代是否会延续 DDR4 世代的市场领先地位？

答：公司保持着在内存接口芯片领域的相对领先态势。公司牵头制定 DDR5 RCD 及 MDB 芯片的国际标准，研发持续领先。近两年，公司在业界率先试产 DDR5 第二子代 RCD 芯片、第三子代 RCD 芯片，目前正在开展 DDR5 第四子代 RCD 芯片的工程研发，公司有信心在未来继续巩固该领域的相对领先地位。

澜起科技（688008）主营业务：云计算和人工智能领域提供以芯片为基础的解决方案。

澜起科技2023年三季报显示，公司主营收入15.25亿元，同比下降47.06%；归母净利润2.34亿元，同比下降76.6%；扣非净利润1.56亿元，同比下降79.66%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入5.98亿元，同比下降37.33%；单季度归母净利润1.52亿元，同比下降52.23%；单季度扣非净利润1.52亿元，同比下降44.33%；负债率4.57%，投资收益7658.39万元，财务费用-1.31亿元，毛利率59.64%。

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级10家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为73.13。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.24亿，融资余额减少；融券净流出10.78亿，融券余额减少。

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