中密控股：有知名基金经理赵强参与的多家机构于10月27日调研我司

证券之星消息，2023年10月29日中密控股（300470）发布公告称中英人寿保险有限公司罗智柏、嘉实基金管理有限公司周静、TelligentIvan Yim、深圳量子基金管理有限公司孙哮江、兴海荣投资ElonPu、于滨,Adaa,李明,DAVID,陈健,陆竑、国君机械李启文、全天候曾雨 蔡淇丞、海通机械刘绮雯、申万机械张婧玮、进门财经林曼莎 林晓莹、FIL Investment Management (Hong Kong) LimitedMichael Zhang、兴全基金潘博众、瑞万通博资产管理有限公司Richie Jiang、华泰证券(上海)资产管理有限公司谢龙、长城基金管理有限公司杨宇 唐然、国信证券经济研究所年亚颂、华安证券陶俞佳、正煊资本潘诗龙、国金证券房灵聪、开源证券熊亚威、西南证券叶明辉、Green Court虞方卿 Phil Zhong、FSSA.QiminFei、上海聚鸣投资管理有限公司陆家桢、麦格理张仅 张钧涵、中银国际资管李倩倩、财通证券郝思行、UBS刘思莹、德邦证券唐保威、施罗德投资管理(香港)有限公司Leo Chou、富达国际 Fidelity InternationalJeffery Wang、阳光资产管理股份有限公司张雷、中华联合财产保险股份有限公司袁超、MAPLE-BROWN ABBOTTMatthew Li、昊泽致远(北京)投资管理有限公司于航、复星何宇超、华泰保兴基金管理有限公司丁轶凡、上海荷和投资管理合伙企业(有限合伙)徐超、Stillbrook CPAITALJonah Chen、兴业证券郭亚男、尚正基金管理有限公司石竟成、上海自然拾贝投资管理合伙企业(有限合伙)杨立、海富通基金管理有限公司戴卡娜、信达澳亚基金管理有限公司邹运、国联基金管理有限公司焦阳、国联高端装备张旭、长江证券范艺佳、景顺长城基金管理有限公司李南西、中信建投证券股份有限公司刘岚、中金证券鲁烁、大成基金石国武、全天候私募证券基金投资管理(珠海)合伙企业(有限合伙)蔡淇丞、远信投资黄垲锐、上海君和立成投资管理中心(有限合伙)郭家辉 钱思远、四川发展证券投资基金管理有限公司肖柏辰、九泰基金邓茂、天弘基金管理有限公司杨大志、成都廪实私募基金管理有限公司秦盛、招商机械葛小川、广东奶酪投资基金股份有限公司潘俊、富达基金(香港)有限公司周波、无锡市红阳资本管理有限公司杨志勇、国投瑞银基金蔡玮菁、懿德财富(深圳)投资管理有限公司鲍志铖、广东正圆私募基金管理有限公司张萍、国联安基金李阳东、上海涌乐私募基金管理有限公司王雨晴、无锡汇蠡投资管理中心(有限合伙)陈名、上海益理资产管理有限公司陈加栋、淳厚基金管理有限公司杨煜城 陈文、华宝基金管理有限公司贺吉、碧云资本管理有限公司虞方卿、北京市星石投资管理有限公司孔嘉祥、碧云资本Phil Zhong、上海深积资产管理有限公司张志杰、重庆金科投资控股有限责任公司张诚、高盛(亚洲)有限责任公司Leo Lin、国投瑞银基金管理有限公司汤海波、深圳远致瑞信股权投资管理有限公司张艺海、中银基金王寒、上海睿郡资产管理有限公司毕慕超、中信证券黄杰 Jimmy、北京同德磐石资产管理有限公司罗双福、工银瑞信邢梦醒、长城财富保险资产管理股份有限公司胡纪元、深圳市尚城资产有限责任公司杜新正、东北证券自营分公司吴江涛、新华基金赵强、博大科技金融控股有限公司王钟杨、中信资管忻子焕、华能贵诚信托有限公司林志霆 田佳瑞、汇添富刘高晓、华鑫证券有限责任公司资产管理部张伟民、上海方物私募基金管理有限公司汪自兵、从容投资吕俊、西部利得基金管理有限公司温震宇、北大方正人寿资管中心徐磊、兴证资产管理有限公司宫晓萱、中意资产管理有限责任公司翟琳琳、上海沣杨资产管理有限公司吴亮、山东神采资产管理有限公司郭嘉、上海常春藤资产管理有限公司陈恺睿于2023年10月27日调研我司。

具体内容如下：

问：请介绍一下公司三季度的情况？

答：公司三季度整体经营表现仍然非常稳健。收入创单季度新高，利润环比有一定提升，影响利润最主要的因素是三季度增量业务占比的提升，从目前的在手订单情况来看，我们对于完成全年的经营目标仍是非常有信心的。

机械密封板块，在石油化工领域，整体呈现稳定的态势，没有太大的变化。前端产能比较饱和，投资趋于平缓，大型项目不再像前些年那么普遍，更多的是关键、补短板、具有战略意义的项目。但公司作为机械密封领域的龙头企业，在新项目配套市场中势头依然保持强劲，增量业务保持小幅增长，存量业务稳定。核电领域发展势头依然非常好，从公司和核电业主高频次的交流来看，核电密封国产化的决心和力度很大，国产化推进进入正常备件采购阶段，但三季度来看，核电业务的执行复杂程度和执行周期的长度都比我们预想的大，交付比较慢。国际业务发展势头强劲，新签订单远超去年同期，三季度营业收入创单季度历史新高。

橡塑密封板块三季度收入创单季度历史新高，毛利率比较稳定，按制定的目标在保持增长。

特种阀门板块毛利率有明显升，但收入完成不是很好，主要是因为一个大项目完成后接到业主通知延迟发货，收入到目前还无法确认。

问：三季度增量业务的增长主要来自于哪个板块？

答：三季度增量业务的增长主要来自于国际业务。三季度国际业务收入里绝大部分属于增量业务。

问：国际业务的毛利率如何？

答：公司在国际市场的订单基本都是石油化工领域的增 量业务，从公司取得的订单来看，国际市场增量业务整体毛利率比国内市场增量业务整体毛利率略高。存量业务方面，由于 公司目前国际市场存量业务少，数据参考性较低，但公司分析 国际市场存量业务的整体毛利率应当也会略高于国内。但三季度国际业务的毛利率比我们预想的要低。因为国际业务的统计口径中，也包括国外业主在国内投资的项目，三季度有一个比较大的项目就是国外业务在国内投资的项目，这种项目在国内的竞争比较激烈，但是对我们来说是很好的机会，公司肯定会全力以赴确保在增量业务中的市占率，所以有所降价，但这种情况在行业的项目竞争中其实很常见，只要是具有战略意义的客户、项目，我们一定会拿下，为未来的存量业务提供坚实的基础。

问：公司之前到国际业务订单的交付周期比国内业务长，是什么原因呢？现在有所改善吗？

答：国际业务中，存量业务的交付周期比较短，和国内存量业务交付周期差距不大。国际业务中增量业务交付周期比国内增量业务的交付周期长，一是因为，增量业务的交付周期受项目建设周期影响比较大，而国外项目的建设周期比国内更长；二是因为国际业务的设计工作较国内业务复杂，涉及很多国家的标准、体系，以及额外的语言工作等，需要更多时间完成。随着国际业务增长迅猛，原国际业务团队人员已不能满足订单增长的需求，所以公司从国内团队抽调了很多人员加入国际团队，这些抽调人员对于国际业务的学习和熟悉需要一定时间。但是公司国际团队非常优秀，从最开始国际业务订单的设计时长是国内的 5倍，到现在的 2.5倍，成长很快，相信通过我们不断的努力，国际业务订单的设计耗时还能进一步缩短。另外，国际业务的试验和装配力量在增强，国际业务的交付会逐步加速。

问：公司对下个季度增量业务的毛利率有趋势预测吗？

答：增量业务短期内受个别项目的影响较大，对某个季度的毛利率做预测对于我们来说难度很大且不准确，但是从长期来看，我们判断，增量业务的毛利率会逐步升。一是增量业务的毛利率和整体经济形势紧密相关，当整体经济形势不好时，下游需求减少，投资力度减弱，项目竞争激烈程度加剧，会导致增量业务毛利率降低，从目前的宏观环境来看，经济在逐步复苏，增量业务毛利率也有望升。二是公司增量业务的增长主要来自于国际业务和核电业务，国际业务和核电业务的高毛利也会带动增量业务整体毛利率的提升。

中密控股（300470）主营业务：各类机械密封及其辅助(控制)系统的设计、研发、制造和销售,并为客户提供技术咨询、技术培训、现场安装、维修等全方位服务。

中密控股2023年三季报显示，公司主营收入9.89亿元，同比上升9.28%；归母净利润2.48亿元，同比上升3.9%；扣非净利润2.23亿元，同比上升1.07%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入3.76亿元，同比上升13.33%；单季度归母净利润8709.5万元，同比下降1.25%；单季度扣非净利润8041.39万元，同比下降1.48%；负债率18.92%，投资收益1488.67万元，财务费用-137.74万元，毛利率50.22%。

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；过去90天内机构目标均价为46.67。

以下是详细的盈利预测信息：

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