北京君正：10月26日接受机构调研，广发证券、中泰证券等多家机构参与

证券之星消息，2023年10月27日北京君正（300223）发布公告称公司于2023年10月26日接受机构调研，广发证券耿正、中泰证券张琼、浙商证券孙华圳、申万证券杨海晏、华泰证券张皓怡、中信建投章合坤、东方证券杨宇轩参与。

具体内容如下：

问：公司几个产品线是不是都有一定的周期性？如何看待未来 3-5 年公司各业务的成长性？

答：公司存储芯片、计算芯片和模拟与互联芯片，都可能有一定的周期性。比如存储业务，在我们收购前和收购后的一个趋势来看，大的趋势是增长的，但也有周期性；计算芯片是面向消费类市场，它的下调是在 21 年底到 22 年，22 年是计算芯片的一个低点，今年就是进入了一个市场复苏；模拟芯片跟存储类似，因为行业类似，但是模拟相对来说产品线比较新，它的扩张性更好一些，基数也小，所以相对发展趋势更好些，下调的比例少一些。

未来 3-5 年，我认为我们几个产品线都会有一个很好的成长性。比如说我们的计算芯片，目前主要收入是来自消费类市场，但现在我们也在积极向行业市场布局；另外计算芯片现在也有规划车规的产品，但是车规产品从开始规划到产品设计，再到产品出来并产生收入，这个实际上是需要比较长的时间。

问：公司库存的情况如何？

答：第三季度库存下降了一个多亿。2021 年整个市场爆发的时候，很多公司供不应求，同时供应链极度紧张，在生产方面会加大投入，在 22 年市场开始变化的时候，就出现了库存压力，包括整个链条也在去库存。目前对我们来说，存货大头在存储。我们存储产品主要面向车规、工业等行业市场，行业市场的安全性相对是比较高的，不会造成库存风险，可能对我们而言就是需要多一点的时间去消化库存。从目前三季度末的存货趋势来看，是进入一个逐渐消化的过程。

问：三季度的投资现金的净流量是负的 5 亿，不知道这 5亿主要是投向哪个方向？

答：我们今年投了几个产业基金有一些现金流出，去年是有一些从以前的投资收，但今年收的这个投资现金流入少了一些。

问：存储芯片从价格端来看，大概四季度会是一个什么样的趋势？因为我们的存储结构跟别的公司不太一样，我们的汽车占比还是蛮高的，去库存的这个周期是不是也会比其他公司稍微更晚一些？

答：整体来说三季度我们存储芯片毛利率和二季度差不太多，我想四季度应该也能够维持一个稳定水平，后续基本上就是一个常规的经营性波动了。除去大的周期性波动，芯片公司在日常经营中毛利率也是会有波动的。从库存来说，现在看起来行业市场还是有库存的，每一个客户的情况可能不一样，但总的来说还是有库存的，而且因为行业的下调时间晚，所以去库存的整个周期会比消费市场要晚一点。

问：国产化的趋势推进情况怎么样？

答：我们一直比较重视国内市场，也会抓住国内的市场机会去推广我们的产品。

问：从第三季度来看，智能视频芯片的盈利能力有明显的升，其中双摄和多摄的影响有多大？公司未来新产品如何规划？

答：今年双摄和多摄在我们整个 IPC 芯片的收入里面占比还是比较大的，从整个行业来说三季度本来也是个旺季，但我们的增长应该是高于行业平均情况的。这个重要的因素就是我们抓住了双摄、多摄的市场先机。后续我们会根据市场的变化趋势来布局新的产品，比如针对消费降级的需求我们推出了满足极致性价比要求的新品，我们也在推面向泛视频的 C 系列产品，等等。

问：公司双摄和多摄的增长是什么原因？

答：今年双摄、多摄是市场的一个热点，我们在安防监控市场已经有众多的客户基础，同时我们去年就开始布局双摄和多摄市场，今年市场起来的时候我们占据了一定的先机。

问：互联产品目前的一个进展情况？

答：目前 Green PHY 已经有很多客户在做导入，客户对我们的产品反馈很好，收入体量还不大，但趋势很好，逐渐在起步，整个市场里我们也是比较有竞争力的。明年会有一定比例的收入贡献。LIN、CN 目前有送样。

问：巴以冲突会不会对公司以色列的业务产生一些影响，今年的这个亏损会不会跟之前预期的有一些变化？

答：员工现在基本是在家里办公，所以基本上对研发影响不大。亏损方面和之前的预计差不多。

问：公司去海外拓展计算芯片的话内部有没有对拓展规模的要求？毛利率会比国内要高一些吗？

答：我们有制定一定的规划但不便过多披露。海外客户跟国内客户特点不太一样，国内客户导入比较快，海外客户相对来说节奏没有这么快，但是导入后会比较稳定。毛利率也不一定，要看具体情况。

问：关于四季度的话，当前公司有什么看法？

答：我们大部分收入来自行业市场，所以行业市场对我们影响还是蛮大的，现在看起来四季度的行业市场，可能跟三季度从景气度上差别不会太大，所以我们谨慎的估计可能四季度和三季度整体来说差不太多。

问：DDRLPDDR4 目前的收入占比有多大？

答：从比例上占比还不太大，汽车类、工业类的客户，相对来说导入和上量会慢一些。其实如果单独看销售体量也不算太小，但是整体 DRM 的收入体量比较大，所以单看占比就不是很大了。

北京君正（300223）主营业务：集成电路芯片产品的研发与销售等业务。

北京君正2023年三季报显示，公司主营收入34.2亿元，同比下降18.94%；归母净利润3.68亿元，同比下降49.65%；扣非净利润3.47亿元，同比下降51.66%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入11.99亿元，同比下降15.28%；单季度归母净利润1.46亿元，同比下降33.74%；单季度扣非净利润1.41亿元，同比下降36.22%；负债率7.92%，投资收益408.53万元，财务费用-5395.99万元，毛利率36.68%。

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为104.0。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出3.19亿，融资余额减少；融券净流出9545.02万，融券余额减少。

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