横店东磁：10月20日接受机构调研，长江证券、嘉实基金等多家机构参与

证券之星消息，2023年10月23日横店东磁（002056）发布公告称公司于2023年10月20日接受机构调研，长江证券、嘉实基金、东兴基金、上海理成资管、红杉资本投资管理、磐厚动量(上海)资管、杭州玖龙资管、深圳市正德泰投资、深圳茂源财富管理、上海宁泉资管、汇华理财、中信建投证券、淡水泉投资、中信理财、中电科投资、上海筌笠资管、明曜投资、财通基金、上海君和立成投资管理、上海晨燕资管、华夏基金、光合未来投资管理、浙商证券、上海国际信托、上海涌贝资管、泰康资产、邦政资产、上海勤辰私募、上海天猊投资、兴证证券资管、玖鹏资管、鹏扬基金、赋格投资、招商证券、上海弯道投资、深圳中天汇富基金、深圳市康曼德资管、寻常(上海)投资管理、昊泽致远(北京)投资管理、太平洋证券、国信证券、华创证券、红塔证券、招商基金参与。

具体内容如下：

问：公司光伏组件 Q3各市场出货占比？

答：Q3 公司光伏组件的欧洲市场出货占比约 50%，占比有所下降主要系公司主动控制库存所致；国内市场占比有显著提升，约 40%；日本市场出货占比约 10%；其余市场占比在个位数比重。

问：今明年组件出货规划？其中 TOPCon产品的出货规划？

答：年初原先预计今年 8-9GW 出货目标，目前预计全年出货会适当下修至约 7GW，主要系加强欧洲市场库存管理所致。明年的出货预计仍能在今年的基础上保持较高速增长，具体出货量规划公司还需要基于年度预算进行讨论明确。

其中，TOPCon 产品今年出货大概 1GW+，明年产品结构上TOPCon 占比会进一步提升。

问：目前欧洲、日本市场的产品溢价情况？欧洲 TOPCon比 PERC溢价情况？

答：欧洲市场常规品价格下降较快，远期百兆瓦以上订单价格折算成人民币约 1.1+元，比国内好些。相较而言，黑组件仍有 1 欧分上下的溢价空间。TOPCon 比 PERC 溢价约几分人民币。其中法国市场特殊一些，某些项目涉及碳足迹问题，降价影响不是很大，因为供应链有限。日本市场地面或大型分布式与国内价格相差不大，略好几分钱，住宅类项目差异会比较大，其组件价格敏感度相对低，公司日本市场以住宅类产品为主，盈利还不错。

问：明年组件单瓦盈利是否会有所改善或出现一些高溢价订单？

答：我们认为电池组件的盈利明年上半年总体不会有太大改善，去库存还需要时间，供需失衡使得整体价格水位可能会较低，常规品不会有太大溢价差异，差异化产品还是会有一定溢价，明年下半年可能有些盈利修复。基于公司专注于制造 40 余年，对于精益制造和成本管控有自身的独特优势，叠加公司差异化竞争策略，磁材新能源双轮驱动，我们认为公司综合竞争力有一定优势，从以往经营情况来看，公司的抗风险能力和盈利水平也会优于行业平均水平。

问：公司目前对欧洲库存的感受以及公司自身库存情况？如何看待欧洲市场后续发展？

答：公司在Q2 的时候就对欧洲库存有做预警，并主动进行库存控制，Q3 为快速降低渠道库存，价格做了些让步，目前公司库存控制在 50MW 以内。预计过几个月行业低效库存情况会有所改善。由于组件和逆变器价格的下降，项目市场比之前预期好些，其 IRR 可能有将近两位数，因此项目型市场会有所推动。目前欧洲低价抢单趋势较明显，商务条款也被越谈越高。预计后续欧洲市场反强迫劳动和低碳要求会越来越高，不具备这些门槛要求的企业会越来越难在海外开拓市场，欧洲基础好的企业的集中度可能会进一步提升。

问：新投产的 TOPCon电池项目进展？

答：目前产线调试已基本结束，正在产能爬坡阶段。良率效率还是符合预期的，优质品率目前 94%-95%，满产后还会有小幅提升；效率目前 25.4%左右，年底激光增强接触优化设备顺利到位后，预计可以提升至 25.8%。

问：公司户储产品的进展以及明年展望？

答：公司目前储能产品主要针对小储能，即家储以及阳台系统，Q3 我们实现了在欧洲的出货，家储从前期一带一路国家再到欧洲，得到了客户认可，奠定了不错的基础，24 年会有详细规划。而工商业和大储方面，我们可能会采取外部合作的方式，在国内筹建一个比较大的制造基地。除了国内的项目型电源侧储能外，我们自身工厂的用户侧储能也会有些突破，海外我们也在做一些尝试，例如 1MW 左右的光伏项目配些工商业储能。

问：公司对不同电池技术路线的考虑？

答：TOPCon我们认为还是有较多可技术升级的地方，量产效率可达 25.8%已经明确，后续还有些细节技术可以挖掘，六个季度后可能达到 26.5%。BC 类我们也有些技术积累，但 TBC 还是双面 poly我们还在做进一步研究，目前 BC 产品在市场上接受度一般，电站端，双面率会有影响；屋顶端，通过跟分销商交流，目前没有那么强需求，后续还要观察其发展。HJT我们会保持季度性跟踪，TOPCon 效率成本进步会比较快，对其他技术抑制也会大一些。钙钛矿我们更多是与外部合作，主要提供一些基础的测试样品和参与技术讨论。

横店东磁（002056）主营业务：主要从事磁性材料+器件、光伏+锂电两大产业群相关产品的研发、生产、销售以及提供一站式技术解决方案的服务。

横店东磁2023年三季报显示，公司主营收入157.57亿元，同比上升11.56%；归母净利润16.5亿元，同比上升36.6%；扣非净利润16.35亿元，同比上升53.71%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入55.12亿元，同比上升15.9%；单季度归母净利润4.38亿元，同比上升6.63%；单季度扣非净利润3.86亿元，同比下降3.7%；负债率60.06%，投资收益-1.32亿元，财务费用-1.36亿元，毛利率20.97%。

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入45.36万，融资余额增加；融券净流出688.0万，融券余额减少。

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