华润三九：9月11日投资者关系活动记录，Vontobel Asset Management、兴全基金等多家机构参与

2023年9月19日华润三九（000999）发布公告称公司于2023年9月11日投资者关系活动记录，Vontobel Asset Management、兴全基金、华安基金、邦德资产、中信里昂、Veritas、NS Partners、Edmond De Rothschild参与。

具体内容如下：

问：公司2023年上半年经营情况及二季度业务表现？

答：2023年上半年公司实现营业收入131.46亿元，同比增长56.48%,其中，制药业务实 现营业收入114.59亿元，占比87.17%。制药业务中，CHC健康消费品业务实现营业收入68.19 亿元，同比增长23.19%，占营收51.87%，处方药业务实现营业收入27.80亿元，同比增长 11.31%，占营收21.15%。剔除昆药并表影响，上半年公司营业收入同比增长18.50%。实现归属于上市公司股东的净利润18.77亿元，同比增长30.99%；实现归属于上市公司股东的扣除非 经常性损益的净利润18.27亿元，同比增长37.22%。2023年上半年公司整体毛利率52.22%， 同比下降2.7个百分点，主要是业务结构变化的原因。昆药集团商业流通业务毛利率水平较低， 拉低公司整体的毛利率。如果不考虑昆药的影响，华润三九原有存量业务的毛利率基本上是稳 定的。相对来讲在原有的业务中，CHC业务的毛利率良好，处方药的毛利率有一定下降。业务 表现方面，2023年上半年感冒品类实现了较快增长，999感冒灵、999强力枇杷露和999抗病 毒口服液增长快速，皮肤用药保持快速增长。999小儿感冒品类推出布洛芬混悬液，结合之前 的乙酰氨基酚口服溶液重点打造儿童退热系列产品线。大健康业务抓住市场机遇实现快速增长。 康复慢病业务聚焦三七产业链，与昆药集团协同打造三七发展平台，康慢业务这两年消化集采 影响，业务保持稳定。处方药业务增长11.3%，基本符合预期。随着集采影响减弱，医院处方 量恢复，参附注射液持续实现增长。消化领域的相关产品稳步增长。诺泽业务增长动力强劲， 患者管理数量稳步增长。复他舒通过国谈，将加快扩大医院覆盖面。抗感染业务方面整体基本 稳定。注射用头孢噻肟钠中选了全国药品集中采购，赛比普已进入商业化阶段。国药业务在饮 片业务快速增长的带动之下实现增长。配方颗粒业务随着国家标准品种的逐步落地，上半年纯 销表现转好，总体趋于稳定。国药业务上半年受到一些因素的影响，下半年也会持续关注行业 整顿对业务的影响。 二季度业务表现来看，感冒品类实现快速增长，儿科品类（含小儿感冒药和澳诺业务）表 现较好，其他品类表现符合预期。展望全年，虽然外部政策和市场环境变化带来一定的不确定 性，公司已拟定了具体的应对措施，预计不考虑昆药对于业绩的增厚，公司2023年营业收入将 实现双位数的增长，净利润将努力匹配营收增长水平。

问：医疗反腐对公司的影响？

答：7-8月份医疗反腐对公司影响较小，如后续医院推广活动继续受限，可能会对公司复他舒等新产品、配方颗粒等业务产生一定影响，具体影响程度有待观察。对公司整体影响不大， 公司院外市场占比更高，2022年公司处方药业务占比33%。今年合并昆药，昆药院内业务占比 相对较高，同时集采品种也较多，销量有一定保证。 公司以风险为导向，率先在国内上市公司中建立内部控制及合规体系，基于公司良好的合 规管理体系，公司与一些跨国药企开展了产品合作。此次行业整顿，长期来看有助于重新构建 更健康的行业生态，三九也将受益于此。

问：昆药融合以及聚焦方向？

答：昆药上半年整体营收同比有所下降，主要是医药流通业务结构的优化以及海外业务下 降导致的。公司并购昆药后，和昆药团队一起确定了昆药成为“慢病管理领导者、精品国药领 先者”的新战略目标，梳理出未来两大核心业务，一是围绕三七为主的慢病管理业务，二是“昆 中药1381”传统国药业务。目前昆药整合在持续推进中，三七业务方面，昆药具备较好的业务 基础，短期内将围绕现有的治疗领域深度开发市场，中期持续扩充适应症并开发健康类产品， 长期把控好上游资源品质；血塞通业务上双方已开展协同合作，协同制定市场策略和业务目标， 目前效果较好。渠道方面，昆药部分业务逐步导入三九商道体系，今后将结合昆药的业务模式 和渠道管理体系逐步优化调整。在产品合作和品牌打造方面，已初步完成“昆中药1381”品牌 定位和品牌传播策略，未来媒介资源也会持续开放和共享。管理方面，充分运用华润6S管理体 系，从战略梳理、组织优化和文化融合三个维度推动管理提升。相信未来昆药业务通过精细化 管控，效率提升，释放业务价值。

问：公司毛利率、销售费用率水平变化及趋势？

答：公司毛利率主要受到业务结构的影响。2023年上半年毛利率也受到昆药并表的影响， CHC业务毛利率稳中有升，处方药业务毛利率小幅下降。公司近年来销售费用率有所下降主要 和业务结构变化以及费用管控有关。公司对每条业务线都有相应的管理要求，费用投放和营业收入相匹配，管控较严，总体费用率水平相对稳定。

问：昆药商业和圣火解决时间点预期？

答：收购昆药时，公司承诺5年内解决同业竞争问题，目前已在着手准备方案规划。昆药 商业正在夯实现有业务基础，待基础打好之后择机启动相关工作。三七业务已开始协同，也会 考虑适当时点启动整合工作。

问：公司应对配方颗粒集采的举措？

答：配方颗粒集采方面，本次山东集采省份覆盖范围和品种数量较预期多，但短期内对公 司配方颗粒业务影响相对可控，主要原因在于1、本次配方颗粒集采涉及到的15个省份在公 司配方颗粒业务中占比相对不高。2、公司将争取在集采省份中获取更多的量。公司国标品种数 量比较多，在集采中有一定优势。3、经过多年发展，公司配方颗粒业务已基本构建全产业链能 力，覆盖前端的种子种苗、GP种植，中端的提取、制剂以及后端的医疗服务等，对于保障供 应、成本控制具备一定优势。集采后如果监管力度加强，对公司业务发展有利。公司也将密切 动态关注配方颗粒集采的后续影响，并积极做好应对。

华润三九（000999）主营业务：药品的开发、生产、销售和医疗保健服务等业务。

华润三九2023中报显示，公司主营收入131.46亿元，同比上升56.48%；归母净利润18.77亿元，同比上升30.99%；扣非净利润18.27亿元，同比上升37.22%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入67.94亿元，同比上升63.68%；单季度归母净利润7.26亿元，同比上升22.59%；单季度扣非净利润6.96亿元，同比上升30.29%；负债率40.89%，投资收益453.09万元，财务费用-1318.54万元，毛利率52.22%。

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级16家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为62.03。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入8596.19万，融资余额增加；融券净流出1917.67万，融券余额减少。

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