华润三九：9月7日召开业绩说明会，投资者参与

来源：证星公司调研

2023-09-12 14:06:34

2023年9月11日华润三九（000999）发布公告称公司于2023年9月7日召开业绩说明会。

具体内容如下：

问：公司并购昆药之后,对昆药业务进行梳理并和昆药一起订立了新的战略目标,融合工作也在持续推进,可否介绍下目前与昆药融合过程中主要工作的进展情况?

答：上半年并购昆药后整体表现较好,昆药实现业务赛道聚焦,未来业务围绕三七品类和“昆中药1381”品牌发展。昆药的优势明显,未来的发展潜力非常大。昆药与华润三九的融合按照百日融合、一年融合、三年融合的机制正在稳步推进中。百日融合围绕战略、组织、文化的体系展开,是一个凝聚共识、梳理问题、制定未来方案的过程。目前,百日融合已完成,进入一年融合阶段,这个阶段的主要工作是四个重塑,即价值重塑、业务重塑、组织重塑与精神重塑,这些工作在有序地推进中。

问：2023上半年公司销售费用率、毛利率变化情况以及未来趋势展望?

答：公司毛利率主要受到业务结构的影响,同时也会对各业务线进行毛利率水平的管控。关系活动2023年上半年,CHC业务毛利率稳中有升,处方药业务毛利率小幅下降。今年毛利率也会受主要内容到昆药并表的影响。公司近年来销售费用率有所下降主要由于公司持续优化费用投放,公司对介绍每条业务线都有相应的管理要求,费用投放和收入相匹配,管控较严;此外,总体费率下降也与业务结构变化有关。

问：公司感冒品类上半年取得了亮眼的表现,请下半年感冒品类的预期表现以及驱动因素?

答：目前来看,7-8月份感冒药整体表现比较好,主要由于年初到现在不断有二阳出现,渠道和终端库存较低,公司订单相对充足。此外,随着999感冒药品牌力进一步增强,消费者/患者对999感冒灵认知度进一步提升,口碑传播效果好。公司品牌力提升带动其他细分品类产品增长,如抗病毒口服液、强力枇杷露等。此外,小儿感冒药以及小儿退热产品也取得良好的销售和市场认同度,为产品未来进一步增长打下基础。9月份之后公司将持续关注三阳和渠道备货需求情况。

问：公司院内院外业务占比,目前医药行业整顿对公司业务的影响?

答：公司坚持合规经营并持续提升合规管理水平,目前医药行业的整顿有利于公司的长期发展。2023年上半年不含新纳入合并的昆药集团,CHC健康消费品占比超65%,处方药业务占比近30%。院内收入占比相对较小,目前行业整顿对公司整体业务的影响相对较小。

问：公司未来并购整合方向及规划?

答：外延式并购是公司业务增长的重要路径和补充。公司以内涵式增长为主,外延式为新增贡献,以帮助公司巩固行业地位以及进入新的领域。CHC业务优选有影响力的品牌并关注消费升级方向的产品,以尽快实现全域布局。如2020年公司收购澳诺制药,为公司儿科领域补充儿童维矿细分领域领导品牌,未来也会围绕品牌不断丰富产品;并购昆药助力公司补充传统精品国药品牌“昆中药1381”;公司和龙角散合作代理其产品符合未来升级方向的免水润剂型产品等。处方药方面重点关注中医药领域具备独特资源的产品和有潜力的业务、创新药机会以及有一定壁垒的仿制药品。治疗领域围绕公司战略方面关注消化、骨科、呼吸、心脑血管等重点关注的方向。

问：CHC作为公司的核心业务,未来业务中有哪些品种有一定的增长潜力或弹性?

答：公司品类丰富,感冒、胃肠、皮肤、澳诺钙、易善复、大健康、昆中药1381,三七系列等这些品类预计都会有10亿量级的成长机会。昆药加盟后,公司业务分成CHC事业群,处方药事业群,产业链事业群。三个事业群会按培养大品种、做强大品牌、培育大品类的思路来做大做强。

问：公司未来计商誉减值的压力?

答：公司非常谨慎对待商誉减值,并依据会计准则要求对商誉进行减值测试。过去几年公司结合政策和业务情况,对浙江众益、和善堂等进行减值测试。目前,其他涉及到较大商誉的企业包括昆药集团、澳诺制药、华润圣火。这三个项目目前经营状况良好,澳诺业务市场潜力大,昆药业务整合未来盈利能力改善,具有较大的成长空间。在政策没有出现较大变化的情况下,商誉减值压力较小。

问：昆药商业剥离和昆药与圣火同业竞争的解决时间规划?

答：收购昆药时,公司承诺5年内解决同业竞争问题,目前已在着手准备方案规划和开展相应研究。昆药商业会考虑进一步夯实现有业务基础,基础打好之后逐渐启动相关工作。三七业务整合方面在研讨,业务已开始协同整合,我们也会考虑相应时点启动整合工作。

问：关于近期山东公布的配方颗粒集采对于公司业务的影响、应对与展望?

答：公司支持地方试点开展配方颗粒集采。经过多年发展,公司配方颗粒业务已基本构建全产业链能力,覆盖前端的种子种苗、GP种植,中药炮制,中端的提取、制剂以及后端的医疗服务等,对于保障供应、成本控制具备一定优势。本次配方颗粒集采涉及到的15个省份在公司配方颗粒业务中占比相对不高。目前配方颗粒集采实施时间暂未确定,执行细则等仍待进一步明确,公司也将持续密切关注后续进展,并积极做好应对,加强配方颗粒产业链竞争力。

问：公司研发投入方向及规划以及昆药未来研发主攻方向?

答：公司持续完善创新体系和机制建设,近几年在创新驱动上初见成效,更加坚定了我们未来在创新方向的投入。研发方向与公司战略以及业务结构相匹配,CHC领域围绕预防-治疗-康复全领域,推出满足消费者自我诊疗需求的产品;处方药领域主要围绕重点治疗领域进行产品管线规划布局。昆药未来主要承担老龄化方向研发,对于三七也开展了一系列的创新研讨,未来研发资源也会往这一方向推动。十四五期间研发投入有望进一步提升,公司希望通过几个战略周期的研发投入,持续改变产品结构,实现”品牌+创新”双轮驱动,推动公司成为行业头部企业。

问：公司中药研发中,经典名方研发方向及规划?

答：中药创新药有一类药的创新,经典名方、同名同方等赛道。公司目前在研经典名方30余首,研究较为扎实,经典名方在药材资源考证等方面具备一定的难度。推广方面,公司将利用三九C端禀赋,医疗端在相应聚焦品类中进行推广。

问：中药材涨价对公司的影响以及公司采取何种举措和应对措施?

答：中药材价格今年有一定幅度上涨,公司产品所使用的中药材品种数量众多,各药材价格变动程度不一,对总体成本影响幅度相对较小。长期来看,中药材由于人工成本上涨、土地资源利用等因素,价格趋于上涨态势。公司希望通过加大种植技术研究、提升智能制造水平、制定适当的采购策略等举措,积极消化药材上涨带来的影响。同时三九具有较强的品牌打造能力和一定的品牌溢价能力,也进一步助力化解中药材长期涨价问题。

问：公司大健康业务未来的增长方向和举措?

答：公司大健康业务从健康、美丽、时尚三个维度进行品牌打造,陆续推出999今维多,桃白白,9YOUNG等品牌,并推出健身专用蛋白质粉等年轻人喜爱的年轻时尚产品。未来,大健康业务将深入洞察市场变化,以老年人群、运动人群、女性人群的健康管理需求为切入点,形成丰富的产品组合,进一步提升数字化运营能力,以大单品打造为核心目标,逐步形成行业领先地位。2023年上半年,大健康业务实现较快增长。

华润三九（000999）主营业务：药品的开发、生产、销售和医疗保健服务等业务。

华润三九2023中报显示，公司主营收入131.46亿元，同比上升56.48%；归母净利润18.77亿元，同比上升30.99%；扣非净利润18.27亿元，同比上升37.22%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入67.94亿元，同比上升63.68%；单季度归母净利润7.26亿元，同比上升22.59%；单季度扣非净利润6.96亿元，同比上升30.29%；负债率40.89%，投资收益453.09万元，财务费用-1318.54万元，毛利率52.22%。

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级16家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为63.39。

以下是详细的盈利预测信息：