格林美：8月31日接受机构调研，招商总部研究发展中心研究部、摩根基金管理(中国)有限公司等多家机构参与

2023年9月4日格林美（002340）发布公告称公司于2023年8月31日接受机构调研，招商总部研究发展中心研究部赖如川、摩根基金管理(中国)有限公司赵隆隆、国信证券股份有限公司谢民争、上海青鼎资产管理有限公司王利中、德邦基金管理有限公司丁孙楠、景顺长城基金管理有限公司李南西、南方基金管理股份有限公司敖猛、宝盈基金管理有限公司侯嘉敏、广东恒昇基金管理有限公司罗煦娟、安基金管理有限公司王穗诺、德邦证券姜一帆 赵皓 郭雪、恒识投资管理(上海)有限公司赖燊生、北京禹田资本管理有限公司赵玮玮、泰信基金管理有限公司张振卓、上海榜样投资管理有限公司沈昊怡、上海厚坡私募基金管理有限公司杨娟、中信证券股份有限公司高明洋、中信建投证券股份有限公司刘岚、上海景林资产管理有限公司周茜参与。

具体内容如下：

问：公司上半年业绩同比下降的主要原因是什 么？

答：感谢您的关注！上半年经营业绩有两个主 要的拖累点，但是当前均已发生重大积极变化。 1）受格林美（江苏）生产钴产品的辅助工序锰 铜综合收提纯车间失火影响，报告期内，公司四氧 化三钴销量 4,000 吨，实现营业收入 5.14 亿元，同比 下降 75.49%。同时，受上半年钴价下滑，导致该项 业务亏损，成为拖累公司上半年业绩的主要因素。当 前，泰兴园区已经全面恢复生产并对失火区域实施 重建，努力减少上半年的损失。 2）上半年，格林循环受电子废弃物处理全行业 基金补贴下降的影响，导致该项业务亏损，成为拖累 了公司业绩的第二大因素。但是，公司主动应对电子 废弃物处置基金下调的挑战，调整业务模式，大幅减 少电子废弃物拆解业务，计划通过 2 年时间来推动 电子废弃物向深度循环转移，发展塑料再生与贵金 属收两大新兴业务，推动格林循环从报废家电 收拆解为主的资源化利用初级模式快速转型为“循 环+再制造”的深度循环再制造模式，打通“废塑料 —改性再生—再制造”的产业模式，推动废塑料再生 产品全面进入高端供应链，进一步升华低碳绿色价 值。报告期内再生塑料及制品 2.47 万余吨，已经彰 显效果。

问：公司青美邦项目预计全年的经营状况如何？

答：感谢您的关注！上半年公司印尼青美邦镍 资源项目实现出货近 10,300 吨金属镍的 MHP；产品 的含水量低于 52%，镍含量超过 40%，钴含量超过 3%，位居全球行业先进水平；日产量达到 90 吨金属 镍以上，项目实现达产达能运行。上半年印尼项目实 现 12.57 亿元营业收入及 4.41 亿元营业利润，全年 预计出货 26,000 余吨金属镍的 MHP，并预计同步产 出钴 2,300 吨，印尼镍资源项目将成为公司 2023 年 的利润增长极。

3、公司在印尼项目的未来布局规划？

感谢您的关注！印尼青美邦镍资源项目一 期成功竣工运行基础上，公司拉开了镍资源扩能与 纵深延伸行动，镍资源项目二期全面进入建设状态， 公司通过青美邦以及与伟明环保、SK On 等合资形 式将镍资源产能扩产 9.3 万吨金属镍，镍资源项目总 产能计划达到 12.3 万吨金属镍，打造“绿色矿山— 绿色冶炼—绿色应用”的上下游互相深度合作的镍 资源绿色产业链。

4、请问公司镍产能规划的资金来源情况

感谢您的关注！公司有合作方，包括原青 美邦股东，以及 SK On、伟明等其他合作伙伴加入， 分散投资金额压力。未来会配套海外项目贷款、绿色 债券等融资工具来满足资金需求。

5、能否介绍一下核壳产品的情况？是否是高电 压产品？给哪家公司在用呢？

感谢您的关注！公司的核壳产品属于高镍 常规电压产品，核壳前驱体上半年实现销售 6,133 吨，以出口为主。第二代 9 系超高镍三元核壳前驱体 进入批量稳定性认证阶段，预计今年第三季度实现 量产，第三代 9 系超高镍四元浓度梯度核壳前驱体 产品通过中试认证，进入量产认证阶段，在下一代核 壳前驱体市场中抢占先机。

6、请问公司高电压动力电池前驱体发展情况和 单晶高镍产品情况

感谢您的关注！公司中镍高电压前驱体 2022 年开发并量产，是中镍高电压产品的主流供应 商。目前公司单晶高镍产品正在做客户认证。原本单 晶产品在国内应用多，现在海外客户逐渐重视。

7、公司上半年三元前驱体开工率是不是不足 60%，低于同行？

感谢您的关注！公司上半年三元前驱体开 工率略微偏低主要是一季度的拖累，二季度单季公 司三元前驱体出货约 4.73 万吨，按照我们 26 万吨的 年产能来衡量，接近 80%。与同行相比并不逊色。而 下半年我们的出货预计将达到 11 万吨左右，达产率 将超过 80%。

8、请问公司未来单吨盈利会降低到多少算合理 水平？

感谢您的关注！行业扩产速度快，但公司 已经放缓了扩产速度，目前行业内主流厂家都把产 能尤其是国内产能建设速度放缓，逐步把产能放到 海外，满足全球客户需求。 单吨盈利水平，上半年因为印尼项目的成功，资 源成本上有重组保障，对部分下游客户进行了一定 程度的让利，但已经达到我们让利的底线，后面让利 幅度将收窄。公司也持续进行新产品开发，以保证产 品单吨盈利。

格林美（002340）主营业务：新能源材料制造与城市矿山开采,形成了“新能源材料制造+城市矿山开采”双轨驱动业务的产业体系。

格林美2023中报显示，公司主营收入129.4亿元，同比下降7.07%；归母净利润4.13亿元，同比下降39.32%；扣非净利润3.46亿元，同比下降44.58%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入68.11亿元，同比下降2.1%；单季度归母净利润2.41亿元，同比下降31.07%；单季度扣非净利润2.59亿元，同比下降15.51%；负债率52.72%，投资收益6902.41万元，财务费用1.5亿元，毛利率12.58%。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为7.13。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.78亿，融资余额减少；融券净流出48.94万，融券余额减少。

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