TCL科技：有知名机构正心谷资本，高毅资产参与的多家机构于8月30日调研我司

来源：证星公司调研

2023-09-01 22:55:12

2023年9月1日TCL科技（000100）发布公告称中信证券股份有限公司、中国民生银行股份有限公司、嘉实基金管理有限公司、汇丰前海证券有限责任公司、汇丰晋信基金管理有限公司、华夏银行股份有限公司、华夏未来资本管理有限公司、华西证券股份有限公司、华泰证券(上海)资产管理有限公司、华福证券有限责任公司、华安证券股份有限公司、花旗環球金融亞洲有限公司、中国建设银行股份有限公司、厚新健投(北京)私募基金管理有限公司、合盈、合煦智远基金管理有限公司、合肥市微明恒远私募基金管理有限公司、杭州凯岩投资管理有限公司、杭州锦成盛资产管理有限公司、杭州城投资本集团有限公司、海森堡资本管理有限公司、海南果实私募基金管理有限公司、果行育德管理咨询(上海)有限公司、平安证券股份有限公司、国投泰康信托有限公司、国投瑞银基金管理有限公司、国寿投资保险资产管理有限公司、国联人寿保险股份有限公司、国联基金管理有限公司、国金证券股份有限公司、广州瑞民私募证券投资基金管理有限公司、广州金域投资有限公司、广州华银基金管理股份有限公司、广西赢舟管理咨询服务有限公司、摩根士丹利投资管理公司、广深联合控股有限公司、共青城容光投资管理合伙企业(有限合伙)、工银国际控股有限公司、高盛(亚洲)有限责任公司、东兴基金管理有限公司、东吴证券股份有限公司、东海证券股份有限公司、东方证券股份有限公司、东方汇理银行(中国)有限公司、东方财富证券股份有限公司、摩根大通、第一曼哈顿第一北京公司、第一创业证券股份有限公司、第五个季节资本管理(深圳)有限公司、承珞(上海)投资管理中心(有限合伙)、成都致顺投资管理有限公司、晨脉创业投资管理(上海)有限公司、财通证券股份有限公司、财达证券股份有限公司、毕盛(上海)投资管理有限公司、北京明澄私募基金管理有限公司、交通银行股份有限公司、北京晟元体育文化有限公司、保德信证券投资信托股份有限公司、百川财富(北京)投资管理有限公司、安信证券股份有限公司、UG INVESTMENT、UBS、QIANYICAPITAL、Nomura 证券、Mighty Divine Investment Management Limited、Hel Ved Capital Management Limited、华泰证券股份有限公司、Golden Nest Capital Limited、CYBER ATLAS、BNPP、Aspex Management (HK) Limited、Acuity Knowledge Partners (Hong Kong) Limited、中泰证券股份有限公司、中国邮政储蓄银行股份有限公司、中国银行股份有限公司、中国银河证券股份有限公司、中国国际金融股份有限公司、海通证券股份有限公司、浙商证券股份有限公司、招商银行股份有限公司、长信基金管理有限责任公司、长江证券股份有限公司、渣打银行(中国)有限公司、国信证券股份有限公司、国泰君安证券股份有限公司、高毅资产、广发银行股份有限公司、广发基金管理有限公司、广东正圆私募基金管理有限公司、光大证券股份有限公司、大家资产管理有限责任公司、大成基金管理有限公司、贝莱德基金管理有限公司、宝盈基金管理有限公司、紫金矿业资产管理(厦门)有限公司、中邮证券有限责任公司、易方达基金管理有限公司、中银国际证券股份有限公司、中信银行股份有限公司、永赢基金管理有限公司、英大证券有限责任公司、易唯思商务咨询(上海)有限公司、兴业证券股份有限公司、兴海国际贸易(上海)有限公司、信达证券股份有限公司、信达澳亚基金管理有限公司、新联合投资控股有限公司、南方基金管理股份有限公司、西南证券股份有限公司、西部证券股份有限公司、西安瀑布资产管理有限公司、天风证券股份有限公司、泰信基金管理有限公司、太平资产管理有限公司、苏州君榕资产管理有限公司、盛钧私募基金管理(湖北)有限公司、深圳中科融信投资管理有限公司、深圳市涌容资产管理有限公司、兴业基金管理有限公司、深圳市信德盈资产管理有限公司、深圳市信德泰投资发展有限公司、深圳市火神投资管理有限公司、深圳市恒盈富达资产管理有限公司、深圳前海旭鑫资产管理有限公司、深圳前海聚龙投资有限责任公司、深圳前海互兴资产管理有限公司、深圳富存投资管理有限公司、深圳丰岭资本管理有限公司、申万宏源证券有限公司、天弘基金管理有限公司、上海松熙私募基金管理合伙企业(有限合伙)、上海石锋资产管理有限公司、上海申银万国证券研究所有限公司、上海睿郡资产管理有限公司、上海浦东发展银行股份有限公司、上海璞远资产管理有限公司、上海庐雍资产管理有限公司、上海君和立成投资管理中心(有限合伙)、上海嘉世私募基金管理有限公司、上海枫池资产管理有限公司、正心谷资本、上海砥俊资产管理中心(有限合伙)、上海大智慧金融信息服务有限公司、上海八尺龙投资管理有限公司、山西证券股份有限公司、山东星河创业投资管理有限公司、三星资产管理(香港)有限公司、三峡资本控股有限责任公司、润晖投资管理香港有限公司、润晖投资管理(天津)有限公司、睿思资本有限公司、中银基金管理有限公司、瑞银证券有限责任公司、瑞信证券(中国)有限公司、青骊投资管理(上海)有限公司、青岛鸿竹资产管理有限公司、前海人寿保险股份有限公司、浦银理财、南京双安资产管理有限公司、纳弗斯信息科技(上海)有限公司、摩根士丹利华鑫基金管理有限公司、摩根大通证券(亚太)有限公司、中国人寿资产管理有限公司、摩根大通亚洲咨询(北京)有限公司、美林证券股份有限公司、绿地金融投资控股集团有限公司、辽宁三弦互强投资股份有限公司、联创投资集团股份有限公司、开源证券股份有限公司、君义振华(北京)管理咨询有限公司、九泰基金管理有限公司、角点资产管理有限公司、建信金融资产投资有限公司于2023年8月30日调研我司。

具体内容如下：

问：公司中尺寸面板业务的进展

答：上半年，公司t9线体按规划进行产能爬坡，今年4月份已经实现了对于品牌客户的IT产品交付，全年来看，t9将实现高端IT产品全面开出，品牌客户全面导入。

公司中尺寸产品的市场份额也在稳步提升，上半年MNT整体出货升至全球第三，电竞MNT份额稳居全球第一，LTPS笔电及平板全球第二，LTPS车载全球第五，中尺寸业务将为公司未来注入长期发展动能。

问：公司二季度业绩环比大幅改善的原因

答：业绩改善主要受益于半导体显示业务的暖，近年来半导体显示行业格局不断向好，厂商根据需求的季节性趋势进行按需生产，供需关系保持平稳健康，面板价格在上半年稳步上行，厂商盈利能力得到显著改善。

二季度来看，公司新能源光伏业务保持了高速成长及较好的盈利性，半导体显示业务实现营业收入 204.1 亿元，环比增长 34.9%，净利润环比一季度减亏 21.5 亿，带动公司整体二季度业绩实现环比大幅改善。

问：中尺寸面板后续的行业格局展望

答：当前中尺寸产品供给侧存量线体老旧，而且很大比例仍由6代及6代以下构成，而以TCL华星t9产线为代表的高世代线在生产效率、成本管理、技术能力等方面全面超越低世代线。

因此预计未来2-3年间，伴随中尺寸产品需求侧升级换代，行业仍需要一轮线体结构切换；今年以来海外已有数条中尺寸相关的老旧线体接连退出，这说明未来的演进方向是非常清晰明确的。

问：目前面板行业稼动率情况及四季度趋势？

答：三季度行业稼动水平较上半年有所上升，主要因全球的消费旺季更多集中于下半年，当前属于备货旺季，需求和订单环比增长。

公司保持按需生产，密切关注产业链库存和下游需求，根据需求趋势匹配产能。预计四季度以后，随着旺季渐过，行业稼动率也会同步调整，保障行业供需稳定和库存健康。

问：半导体显示业务资本支出和折旧的情况

答：在资本支出方面，公司根据战略目标有序投资，近年新增投资主要集中于生产中尺寸产品的产线，后续暂无重大投资计划，资本支出高峰期已过。

折旧方面，随着公司产线数量逐年增多，折旧绝对值有所增加，但折旧占收入比总体呈下降趋势，处于合理范围。

问：显示行业部分原材料可能出现涨价趋势，公司经营是否会受到影响？

答：在面板厂商按需生产策略推动下，显示行业逐步复苏，上游也有逐渐暖趋势，这是良好正常现象，公司也愿和上下游一同构建健康、可持续的产业链生态。

公司作为龙头厂商一方面具备规模效应；另一方面对于未来或有的成本上涨，也会充分应对，确保公司经营不会受到影响。

问：如何看待光伏行业N型时代，公司的定价权？

答：N型产品由于物理特性原因，参数复杂性更高，对于厂商技术工艺能力要求更高；N型时代更类似半导体的行业规律，因此knowhow积累、技术进步和知识产权对厂商来说至关重要。在P型时代，TCL中环的定价权主要来自成本的相对领先；而在N型时代，TCL中环将通过total solution能力和综合服务客户的能力来获得议价权。

TCL科技（000100）主营业务：半导体显示业务、半导体光伏及半导体材料业务、产业金融及投资平台和其他业务。

TCL科技2023中报显示，公司主营收入851.9亿元，同比上升0.74%；归母净利润3.4亿元，同比下降48.68%；扣非净利润-6.0亿元，同比上升4.28%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入457.24亿元，同比上升4.01%；单季度归母净利润8.89亿元，同比上升229.1%；单季度扣非净利润1.3亿元，同比上升110.49%；负债率63.38%，投资收益23.14亿元，财务费用16.13亿元，毛利率12.78%。

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：