美瑞新材：8月30日进行路演，中金基金、申万菱信基金等多家机构参与

2023年8月31日美瑞新材（300848）发布公告称公司于2023年8月30日进行路演，中金基金邢瑶、申万菱信基金周小波、创金合信李游、九泰基金杨千里、新华基金陈谦、新华资产陈振华、平安养老王晓林、东方自营江舟、真科私募(投资)基金管理(山东)有限公司张聪、绿庭投资洪历、国投瑞银周思捷、江信基金谢爱红、浙商基金景徽、弘康人寿王东、国寿养老汪欢吉、博道基金王伟淼、华泰保险资管杨林夕、金元顺安刘梦杨、遵道资产陈筛林、青岛银行林治乾、泰康资产陈增博、华能贵诚信托有限公司陈江一 李士奇、嘉实基金谭丽、华能信托有限公司张秦铭、华能贵诚陈江、JMCapital 君茂资本高新宇、北京和聚投资麦土荣、上海正心谷投资管理有限公司余肇誉、北京乾元泰和资产管理有限公司廖颖、太平洋资产管理有限责任公司曹子寒、中信资管王卫、度势投资顾宝成、华安基金管理有限公司张瑞、泓德基金李映祯、兴银基金管理有限责任公司石亮、上海宁泉资产管理有限公司吴隆昊、TenAssetManagement 壹拾资本汪琪、泉果基金管理有限公司张羽鹏、东海基金管理有限责任公司张元涛、福州开发区三鑫资产管理有限公司于立婷、海金(大连)投资管理有限公司蔡荣转、致合(杭州)资产管理有限公司张晓猛、汇添富基金管理股份有限公司李泽昱、淡水泉(北京)投资管理有限公司林盛蓝、南方基金陈卓、深圳旦恩先锋投资管理有限公司向乾钰、众安在线财产保险股份有限公司徐文浩、中信建投证券周舟 邓胜、长江证券股份有限公司冯源、厦门金恒宇投资管理有限公司王雨天 栾合振、中邮理财有限责任公司陶俊、泰信基金管理有限公司徐慕浩、中泰证券研究所孙颖 王华炳 潘云鹤、东海基金张元涛、展博投资陈俊斌、广发基金段海峰、中银国际陈冠雄、长盛基金赵启超、上投摩根冯自力、盛宇投资邬胜波、富国基金汪欢吉、前海联合基金黄超、国融基金丁续、高信百诺薛峰参与。

具体内容如下：

问：预计下半年 TPU 市场情况如何？

答：目前市场还是处于温和复苏阶段，暂时没有看到强劲的增长态势。

问：河南项目的进展如何？

答：公司上下正在齐心协力推进河南项目的建设，项目按照建设计划有序开展，目前项目已完成部分单体及道路等施工，部分设备已完成安装。根据项目建设计划，预计 2024 年一季度建成投产。

问：近期 HDI 价格下滑，对河南项目未来盈利状况有不利影响吗?

答：生产 HDI 的最主要原材料是己二胺。随着己二胺的关键合成原料己二腈实现国产化突破，己二胺的供应情况大幅改善，价格也有较大幅度的下调。经初步测算，按照目前的原料价格及产品销售价格，河南项目仍能保持一定合理的利润空间。

问：己二胺计划从哪里采购，定价模式是怎样的？

答：公司在选择供应商时会综合考虑公司整体实力、产品质量、销售价格、供应稳定性等因素进行选择。对于同种原材料,公司一般会建立主辅供应商,有利于公司供应链的安全和稳定。公司已与部分目标供应商进行了沟通和洽谈，具体定价模式以实际签订的协议为准。

问：河南项目生产 HDI 有成本优势吗？

答：河南项目采用先进的工艺技术路线，技术先进性和工艺稳定性更强，项目投资成本更低，具有一定的后发优势。

问：对河南产品的市场消化怎么看？

答：除了争取现有应用领域的存量及增量市场外，公司已布局了使用特种异氰酸酯作为原材料的高性能聚氨酯新材料产品，如高性能发泡材料ETPU、脂肪族 TPU、水性聚氨酯 PUD 等。高性能聚氨酯新材料将与河南项目的特种单体相辅相成、相互促进特种异氰酸酯的产业化突破，将有效降低新材料的成本，带动存量市场增长并赋予新材料新产品以新的应用领域，促进聚氨酯新材料的快速推广；同时，聚氨酯新材料的研究开发和推广将起到引领作用，反过来带动特种异氰酸酯需求的增长。

此外，公司针对特种异氰酸酯及相关产品的部分目标下游应用进行了前瞻性研发，已取得了一定成果，将与公司既有的高性能聚氨酯新材料一道为河南项目赋能。

问：HDI 是否已经有意向客户了？

答：河南公司已组建了销售团队，上半年通过参加行业展会、商务拜访交流等，与部分意向性客户进行了产品和下游应用的沟通交流，市场反响良好。公司有信心在项目投产后顺利实现产品销售。

问：HDI 三聚体目前最大的应用领域是车漆，相关客户的认证周期大概多久？

答：不同厂商由于经营模式和业务不同，认证周期也不同，一般经销商客户的认证周期相对较短，进入海外品牌商供应链一般需要 3-6 个月的认证周期。

问：HDI 相比 MDI 有什么优点？

答：HDI 不含有苯环结构,机械性能、稳定性和耐候性比 MDI 更优异,具有不黄变、耐老化及良好的应用性能。另外，HDI 的运输和仓储成本低。MDI 常温下保质期为 10 天左右,一般采用槽车运输；HDI 常温下保质期可达数月,可以桶装密封储存,运输和存储较为方便,更能满足下游客户低成本储存的需求。

问：河南项目投产后，计划开工率如何？

答：未来河南项目投产后，公司将根据市场需求情况及下游客户订单情况合理调节生产负荷。

问：河南公司未来的经营现金流安排？

答：项目建设资金 15 亿元已通过注册资金和银行贷款全部解决。公司拟对美瑞科技补充提供不超过 1.5 亿元的担保额度，已通过公司董事会及股东大会审议，上述担保额度将为美瑞科技流动资金提供支持。此外，美瑞科技于上半年收到政府补贴 7500 万元，补充了公司的流动资金。

问：公司的 PBS 及 PUR 业务情况最近如何？

答：公司的 PBS 业务和 PUR 业务推进较为顺利，目前已完成了销售渠道建设，进行了细分市场开发，是公司未来重点发展方向之一。

在本次接待过程中，公司接待人员与来访人员进行了充分的沟通与交流，严格遵守相关制度，没有出现重大信息泄露现象。

美瑞新材（300848）主营业务：专注于TPU的研发、生产、销售和技术服务。

美瑞新材2023中报显示，公司主营收入7.19亿元，同比下降9.37%；归母净利润5123.64万元，同比下降7.79%；扣非净利润4873.6万元，同比上升9.68%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入4.01亿元，同比下降0.23%；单季度归母净利润2757.1万元，同比下降16.35%；单季度扣非净利润2672.46万元，同比上升0.63%；负债率50.01%，投资收益213.93万元，财务费用-501.53万元，毛利率16.32%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为25.0。

以下是详细的盈利预测信息：

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