木林森：榕树投资、珞珈方圆等多家机构于6月16日调研我司

2023年6月19日木林森（002745）发布公告称榕树投资王洪 丁煜 黄安麟 陈俊杰、珞珈方圆谢舜 彭月亭、跨越基金梁纯杰 魏登、承泽资产林宇鑫、优美利雷志强、智信创富叶淼、和聚基金申龙 刘启、博闻投资张学武 曾元丰、金数基金曾兴波、海利祥基金肖兵于2023年6月16日调研我司。

具体内容如下：

问：继 5 月涨价 5-10%之后，6 月继续价，后续预估持续多久，是否还会有价。

答：在 LED行业景气度持续暖背景下，为公司健康稳定发展，确保为客户提供优质产品和服务，公司发布了两次调价函。未来公司会根据市场发展情况和行业供需变化情况确认是否持续调整价格。

问：一季度毛利率回暖原因是什么，是否可以持续，下面年主营业务如何展望？

答：今年以来，LED产品单价触底反弹，同时部分新产品和新业务毛利率相对较高，让公司整体毛利率在一季度得到改善。随着国内 LED行业景气度暖，海外新市场新业务的不断拓展，公司对于利润率的改善充满信心。

问：公司的核心竞争力是什么，是否能够维系公司持续发展。

答：一方面，公司品牌渠道沉淀时间长，客户黏性高，公司能够通过品牌运营持续开拓智能家居、户用储能以及其他消费类产品市场；另一方面，公司是国内规模最大的 LED封装制造商，生产基地自动化、信息化程度高，成本控制能力强，且不断推进技术革新迭代。上述核心优势能够有效形成行业壁垒，并推动公司持续健康发展。

问：公司植物照明业务下游需求情况如何？未来前景如何？

答：公司植物照明产品主要分为以种植小麦草和苜蓿草为主的生物方舱和以种植水稻育秧苗、蔬菜苗为主的智慧育秧工厂。今年一季度，公司智慧育秧工厂需求较好，在重庆、河南、江西、广东、广西和海南等地开展项目，部分项目已经完成交付，得到客户认可，并作为乡村振兴示范项目多次受媒体报道。生物方舱项目增长迅速，在新疆、内蒙、甘肃、山西和吉林等地与乳业公司、草饲料公司和大型牧场开展合作。随着国内垂直农业和农业机械的持续发展，公司对植物照明业务前景保持乐观。

问：公司进军储能业务是基于什么样的考虑，如何与传统业务协同发展？

答：公司基于朗德万斯品牌体系在海外成熟的销售渠道，在传统 LED照明灯具产品基础上，拓展了海外户用储能业务。公司将以 LEDVNCE 品牌为基础，构建全屋智能家居生态。基于品牌渠道优势拓展新的产品品类是公司品牌战略方向之一。公司储能业务能够充分利用国内大规模制造、成熟供应链体系，与自身的品牌优势相结合，为公司未来发展提供新的增长动能。

问：从公司过往的营收和利润来看，波动较大，请公司后续如何在开展多元化的业务的同时确保收入利润的稳定？

答：公司基于现有品牌渠道、LED行业规模化制造以及 LED光谱应用技术沉淀的优势开展新的业务，拓展新的业务增长点，能够保障公司长期稳定发展。公司将持续深耕品牌，完善现金流管理，优化资产投入结构，持续为广大投资者创造稳定收入和利润。

问：公司封装业务主要制造工艺是哪些，与同行相比，有哪些优势？

答：公司目前主要封装工艺为 SMD工艺，这也是目前 LED封装最成熟的制造工艺。目前新型封装工艺较多，如 COB、MIP和 IMD等，公司也在新型技术路径方面也有自身的技术积累。总的来说，目前新型技术工艺相比传统工艺成本普遍较高，限制了应用场景的推广。

问：公司储能业务销售情况如何，下游需求是否能持续？

答：目前公司储能业务在拓展东欧市场的同时逐步开拓西北欧和南欧市场，同时在南美洲也开始销售渠道的建设。从市场反馈来看，客户装机热情较高。

问：公司是否有股权激励和再融资计划？

答：公司暂无股权激励和再融资计划，后续如筹划相关事项，会根据法律法规的规定披露。

木林森（002745）主营业务：公司是国内LED封装及应用产品的主要供应商,主营业务是 LED发光二极管等封装产品及LED液晶显示、LED发光系列产品等应用产品的 研发、生产和销售。

木林森2023一季报显示，公司主营收入40.8亿元，同比上升2.13%；归母净利润1.41亿元，同比下降22.62%；扣非净利润1.35亿元，同比下降22.0%；负债率43.14%，投资收益438.75万元，财务费用7141.31万元，毛利率29.97%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，中性评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2831.44万，融资余额减少；融券净流出711.18万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，木林森（002745）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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