联合水务：6月5日接受机构调研，民生证券、海通证券等多家机构参与

2023年6月7日联合水务（603291）发布公告称公司于2023年6月5日接受机构调研，民生证券严家源 尚硕、海通证券戴元灿、德邦基金施俊峰、宝弘资产陈舜义、国鸣资本张同鑫、乐金资产宋雅静参与。

具体内容如下：

问：中共中央、国务院于近日印发了《国家水网建设规划纲要》（以下简称“《规划纲要》”），根据顶层政策导向，公司会在产业规划上做哪些调整吗？

答：《规划纲要》的发布对公司业务的影响具体体现在以下几个方面（1）《规划纲要》的出台利好供水业务，随着江河湖泊水质的提升，原水水质会提升，行业内相关公司供水业务处理成本相应会降低；（2）公司三年前已经介入水环境治理业务，《规划纲要》的出台为公司水环境治理业务市场拓展提供了新的空间；（3）加大管网建设方面，对供水业务而言有利于降低产销差率，对污水处理业务而言会补足因管网建设不足而导致的污水收集不到位的短板。与此同时，早期建设的管网已老化破损，工业园区管网的优化与管理等方面，都是《规划纲要》带给水务行业的新机会；（4）从《规划纲要》未来三至五年对水务行业的推动来看，加快水网供水价格改革，落实水价标准和收费制度，建立合理报机制，有利于水务公司获取合理报；（5）《规划纲要》要求加强水网数字化建设，推进水网工程与相关行业数字化平台衔接，实现信息共享，提升水网调度管理智能化水平，完善水网监测体系，有利于推动智慧水务的建设。

问：孟加拉国首都达卡供水项目规模如何？对于公司其他海外项目的拓展有何协同优势吗？

答：（1）项目规模公司在孟加拉国首都达卡市投资拥有一个供水运营公司，该项目是孟加拉当地落地的第一个水务PPP项目，项目设计供水能力 34万立方米/日，包括 660公里供水管网，将为当地 200万人口和商业活动提供供水服务。项目建设共分四期，目前项目一期已经建成并投入运营。

（2）海外市场拓展经验南亚及东南亚是世界上人口最密集的区域之一，但这些地区的水务行业尚在发展初期，水资源开发利用率较低，供水和污水处理市场空间广阔。孟加拉项目的成功建设运营，为联合水务海外市场的拓展及项目建设落地积累了宝贵经验。

（3）孟加拉项目对公司来说，是 0到 1的意义，标志着我们从建设阶段走到了运营阶段，也是真正意义上的海外运营项目。该模式在国内同行内不多见，这也是联合水务与其他同行业公司相比的差异化竞争优势。

问：公司各区域项目水价调整情况如何？

答：2021年 6月 11日，国家发展改革委、住房城乡建设部修订印发《城镇供水价格管理办法》和《城镇供水定价成本监审办法》，政策的出台使水价调整的规范性与重视程度得以提升，目前公司处于根据政策规定推进水价调整的进程中，水价调整幅度视区域不同各有不同。

问：公司在海外项目拓展方面如何规避风险？

答：在东南亚和南亚市场拓展方面，项目投建决策时主要考虑国别、汇率等风险，公司倾向于选择政治结构稳定，风险可控的项目，目前公司投建运营的孟加拉国达卡供水项目款情况很好，项目现金流充足。

问：国内项目应收账款回款周期如何？

答：供水业务账期稳定，污水处理业务中工业污水账期款正常，生活污水较工业污水账期略长，但也在合理范围之内。整体来讲，与同行业上市公司相比，联合水务应收账款周转率较好。

问：公司募投项目建设进度如何？

答：截至目前，公司募投项目荆州经济技术开发区工业污水处理厂二期提标升级改造工程和第二水厂清水输水配套管网工程均已建设完成。

问：公司有开展流域治理及农村污水治理的规划吗？

答：公司现有项目中就有流域分段治理业务，公司会酌情选择优质项目推进落地。

问：公司在智慧水务建设方面做了哪些工作，对于智慧水表设备环节公司是怎么考虑的？

答：公司积极推进智慧水务建设，目前已经在宿迁和咸宁等公司建立了 GIS管网系统和 DM分区计量管理系统、生产设备智慧管理系统、SCD生产调度系统，建立了集团化数字管理平台。智慧水务系统的建设，能进一步实现节能降耗，增强水务运营管理系统运行与维护的效率，优化资源配置，提升运营管理业绩。公司也将积极推进远传智慧水表的安装普及，拓展水务水利智慧业务。

联合水务（603291）主营业务：自来水生产与供应、污水处理与污水资源化中水回用、市政工程业务。

联合水务2023一季报显示，公司主营收入2.41亿元，同比上升26.29%；归母净利润1708.26万元，同比上升71.5%；扣非净利润1174.29万元，同比上升76.35%；负债率55.78%，投资收益6.26万元，财务费用1335.49万元，毛利率29.21%。

该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，联合水务（603291）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标1.5星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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