盛通股份：5月15日进行路演，长江证券、久盈基金等多家机构参与

2023年5月16日盛通股份（002599）发布公告称公司于2023年5月15日进行路演，长江证券、久盈基金、华宝基金、贤盛投资、泰康养老保险、睿银投资、农银汇理、复胜资管、鸿盛基金、金鹰基金、煜德投资、歌汝基金、玖鹏资管、华夏财富、尚雅投资、泰康资管、北海棣增基金、嘉实基金、海富通基金、国寿养老、平安证券、弘毅远方基金、韶夏投资参与。

具体内容如下：

问：教育业务方面，2022 年下半年及 2023 年Q1 的招生趋势如何？今年招生指引如何？

答：因为 2022 年疫情，教培机构是特殊环境下第一个停业，最后一个复工的， 2022年Q4招生不太好，没法做参考意见。2023 年 1 月春节放假和疫情高峰无招生，Q1 实现招生人数同比 2019-2022年是最高的。 从目前看，合规化的压力逐渐往下传递，因为政策时间很明确，上市公司需要率先执行合规要求，季度收费和资金监管对现金流的压力很大，而作为上市公司集团平台，今年公司集团会批一定资金来支持教育发展，缓解监管和合规化的资金压力，以及人员编制的补齐需求。这个问题解决后，23年招生指引比较乐观。

问：编程及益智类教育方面，国内教育机构的竞争格局如何呢？

答：目前行业供给侧处于出清状态，小机构目前对公司不构成竞争压力，因为其没有扩张逻辑，之前培训机构扩张是靠融资或学员预收款，但目前两条路径因为预付款的原因逻辑不顺，未来会改善头部竞争格局。

问：公司的竞争优势在哪里？

答：1）监管层面不论是非学科的科技类赛道还是艺术、体育，整个教育机构都需要持办学许可证经营，获证就一定要合规化，要符合资金监管以及技术收费标准，因为资金压力很大，尤其是一线城市北上广深，运营成本高，前期现金流压力大，所以未来大体量的机构会很少，或者可能就没有了。从目前来说，随着合规和监管的推行，政策方面的竞争压力愈发明显。

2）课程体系2019 年公司就和大疆等公司合作开发科技类产品，头部大厂之所以愿意和公司合作，是由于公司的品牌优势和大体量的用户数据优势，这一点在未来竞争格局下将愈发明显。

3）目前ChatGPT和I运用得到普及，公司也上线了相关应用，在开发模型过程中发现了核心竞争力及行业壁垒。开发大模型是需要训练更多的用户数据、课程体系和教研体系，这不是小机构具备的，随着I或科技产品的更新迭代，培训机构所交付产品的研发能力会越来越高，导致公司的竞争优势愈发明显。

Q4公司目前有哪些和I相关的课程，学员人数、价格如何？

公司常规课程体系四大类颗粒积木（低年龄段课程）、单片机、人工智能、C++课程。

人工智能课程体系分为启蒙和应用线条，这也符合教育部和相关单位的规定做好人工智能的启蒙和应用工具的普及。1）启蒙课程主要是依托python语言做带硬件（EP机器人编程、无人机编程、I机器狗编程等）和非硬件的课程开发；2）算法和应用端的课程包括I绘画、I视频、I3D、数据分析、openCV的计算机视觉分析等。

从以往数据看，I课程学员占总在籍学员的比例逐年提升，最近一批已超 20%。

课程开发目前公司要把各种投放资源转化到I，要从资源上做投入；其次，从课程开发的角度看，公司也开始介入各个细分领域。公司利用细分领域的通用模型，例如绘画、视频等，开发相关课程，同时和高校合作开发通用大模型，以便后期投入数据开发自己的模型。

未来收入贡献公司相信I会带来相关客户的增长，比例肯定会越来越高。

问：公司的教辅教材和政府期刊的订单情况如何

答：印刷业务中，每年大概印刷 8亿册图书，分为 5大类产品1）教材类，如外研社、北师大、高教社、人卫社及民营教辅书商等；2）期刊杂志类，如瞭望东方、瞭望、南风窗、读者、半月谈；3）主题图书类，以中宣部、中央党校为主，例如治国理政、两会解读；4）畅销类，中信出版社、人民文学出版社，京东淘宝可购；5）儿童绘本类。覆盖了市场上 300多家大型出版社和杂志社。

问：自动化赋能的生产解决了原材料采购和配送的困难，体现在哪里？

答：自动化工厂很早就有投入，2017年公司自己研发了出版服务云平台，获得中国印刷技术协会评定的科技进步奖。1.0、2.0版本解决了生产端的印刷订单和供应端的信息共联，将生产和物流配送点进行物理连接。

公司下一步是要解决工厂端和用户端的信息的互联互通，比如订单在工厂印制到什么程度，到了机器还是成品库，用户可以在应用端清晰的看到。此外，在生产车间配备了很多智能化的设备，提高生产的效率，减少人工。

问：GPT 的助手和夏令营能进行介绍吗？夏令营的课程与之前有什么不同？

答：这个课程是刚推出的，目前数据还在更新和统计之中，开班是 7月左右；时间为 7天左右。预招生 7月份是两批，8月份是两批，大概是四期的活动。

课程结合 ChatGPT 和 I 的应用，与以往是有所区别的。这次课程是教会孩子用 I 的方式做自己的数字人，帮孩子去申请软件著作。夏令营每一年都会开，但是每年的课程和内容是不一样的，这是科技迭代后对教培机构研发能力提升的要求。

问：与高校合作的通用大模型能详细介绍吗？供什么数据类型？合作模式是什么？

答：目前公司正在研发相关的通用大模型，从开发角度来讲，还需要上线数据分析系统，公司在整理自己的相关数据，包括课件、教案、授课视频以及相关知识资料。对于直营机构来讲，要有足够多的用户数据和足够多的教案教研能力和课程开发能力。以后通用大模型都是细分领域的模型，相关领域需要投入这个领域相关的用户数据和课程及资料。

问：开店的指引？

答：看几个方面情况1）招生的进展；2）行业处在大规模的出清阶段；3）等监管措施的落地。公司是动态开店，保证经营的稳定性。公司想先让现有门店接近饱和状态后，再拓店。

问：老师的规模？

答：0目前的师生比接近 145-150区间

盛通股份（002599）主营业务：全彩出版物综合印刷服务,主要承印大型高档全彩杂志、豪华都市报、大批量商业宣传资料等快速印品以及高档彩色精装图书。

盛通股份2023一季报显示，公司主营收入5.96亿元，同比上升16.27%；归母净利润-2438.03万元，同比上升1.75%；扣非净利润-2591.45万元，同比上升4.02%；负债率44.36%，投资收益20.4万元，财务费用172.58万元，毛利率10.4%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，盛通股份（002599）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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