华润三九：4月25日投资者关系活动记录，浦银安盛参与

2023年4月27日华润三九（000999）发布公告称公司于2023年4月25日投资者关系活动记录，浦银安盛参与。

具体内容如下：

问：2022年公司各业务线表现情况？

答：2022年，公司业务实现了较快的增长。其中，CHC健康消费品业务实现营业收入113.84亿元，同比增长22.73%。其中，品牌OTC表现非常好，感冒品类增长速较快，胃肠、皮肤品类增速均较往年加快。专业品牌业务实现快速增长，小儿感冒药、小儿止咳糖浆等表现较好，澳诺业务随着品牌影响力的逐步提升增长快速。大健康业务方面，重点布局线上市场，线上产品实现快速增长。中药集采政策实施对血塞通软胶囊院内市场带来一定影响，康复慢病业务整体保持稳定。处方药业务2022年实现营业收入59.76亿，同比增长7.19%。因受国标切换及省标推进速度的影响，配方颗粒业务下滑较明显，饮片业务去年增长快速，对于国药业务有较大贡献，国药业务整体实现了增长。处方药业务由于去年医院患者数量下降，部分地区的学术推广难度加大等原因，增速低于公司整体的增速。

问：感冒药去年四季度和23年1季度表现和全年预期？

答：去年四季度感冒、止咳类药物需求量较大、订单充足，总体四季度单季感冒药品类增速较快。但由于生产有一定周期，产能已饱和，因此供应不能完全满足市场需求。23年一季度感冒药品类受到补库存和甲流高发带动，总体进展良好。感冒品类今年表现需要结合呼吸系统疾病发病情况等因素综合来看，预计上半年销售进度良好，下半年看秋冬季节药品的需求情况。

问：公司销售费用变动趋势如何？

答：公司整体费用率和业务结构密切相关。公司对销售费用管控严格，费用投放和业务策略与营收增长相匹配。未来预计各业务线销售费用率稳中有降。2023年由于昆药并表的影响，费用率较往年会有变化。

问：公司儿科品类增速较快的原因？

答：公司儿科品类中主要运作两条业务，999小儿感冒、小儿止咳类产品和澳诺品牌下的儿童健康类产品。澳诺业务近年增长快速，主要受益于消费者对儿童健康领域产品需求的提升，维矿领域是近年来零售市场增速较快的品类之一。小儿感冒药去年和今年一季度主要是外部环境变化促使需求增加，增长较快。

问：公司胃药、皮肤用药品类下过亿的品种有哪些？

答：胃药中三九胃泰、养胃舒、气滞胃痛等产品，皮肤用药中皮炎平红色装、绿色装等产品均是过亿品种。近年来胃药和皮肤用药的品类增速较低主要和发病率较低有关。公司的核心品类增速会快于行业增速。公司制定有品类增长计划，对于产品布局、推广策略等有具体规划，通过培育大品种、大品牌、大品类，推动公司业务持续发展。通过品牌力的打造，努力提升产品市场份额，实现品牌价值最大化。

问：后续有哪些产品可能进入集采，集采对公司的影响？

答：公司主要品种目前已经纳入集采试点范围，未来可能会有更多省份跟进集采价格实施。在最近一轮湖北牵头的集采中，公司产品华蟾素片纳入此次采购目录内，华蟾素片营收占比较小，预计对公司的影响总体可控。

问：去年公司毛利率有所下降的原因？

答：公司去年毛利率下降主要受业务结构的影响，如国药业务中饮片业务占比提升较快，处方药、康慢业务受集采影响产品价格有所下降。此外，毛利率变化也受成本上涨影响，部分原材料价格上涨对成本有一定影响。公司核心业务毛利率相对稳定。

问：配方颗粒业务竞争格局和集采预期？

答：长期来看，随着国标品种不断颁布实施，全国性企业会有比较好的机会，源于全国性企业以往业务和研究基础较强，成本控制和全产业链管理能力较好。短期内地方企业生产符合当地标准的产品，推广备案相对便利，有一定优势。预计配方颗粒的品种达到400种左右可能会进行集采试点，目前公司已开始为未来可能面临的集采制定各项管理应对举措。

问：昆药并购后续如何融合？哪些协同哪些分开管理？

答：昆药是上市公司，有独立完整的研、产、销体系，未来也会保持其独立上市公司地位。目前双方已经在产品和渠道终端等方面开展一些协同。昆药的部分业务开始尝试借助三九商道体系拓展终端覆盖。

华润三九（000999）主营业务：药品的开发、生产、销售和医疗保健服务等业务。

华润三九2022年报显示，公司主营收入180.79亿元，同比上升16.31%；归母净利润24.49亿元，同比上升19.16%；扣非净利润22.19亿元，同比上升19.75%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入59.69亿元，同比上升39.38%；单季度归母净利润4.96亿元，同比上升66.07%；单季度扣非净利润4.36亿元，同比上升86.85%；负债率35.36%，投资收益4462.13万元，财务费用550.75万元，毛利率54.02%。

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级16家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为69.41。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出616.93万，融资余额减少；融券净流入2430.38万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华润三九（000999）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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