长虹华意：4月25日接受机构调研，国盛证券有限责任公司、平安资产管理有限责任公司等多家机构参与

2023年4月27日长虹华意（000404）发布公告称公司于2023年4月25日接受机构调研，国盛证券有限责任公司徐盛颖、平安资产管理有限责任公司李牧璇、永赢基金管理有限公司王昕妍 蒋卫华、中信建投证券股份有限公司马王杰、景顺长城基金管理有限公司王永彬、广发基金管理有限公司张溢 段涛、信达澳亚基金管理有限公司张恒海、中泰证券股份有限公司扈睿涵、正心谷资本基金公司蔡京容、广发证券股份有限公司曾婵 陈尧、国金证券股份有限公司张敏敏、华西证券股份有限公司陈玉卢、民生证券股份有限公司蔡润泽 王刚、汇华理财有限公司游彤煦、中庸资本有限公司王一诺、上海彤源投资发展有限公司左爱眉、招商证券股份有限公司闫哲坤、开源证券股份有限公司陆帅坤、东北证券股份有限公司刘家微、长江证券股份有限公司管泉森、国泰基金管理有限公司戴计辉 吴金涛、中泰证券(上海)资产管理有限公司张梦甜、嘉实基金管理有限公司王力、西南证券股份有限公司龚梦泓、金鹰基金管理有限公司李敏晗、中银基金管理有限公司杨庆运、浦银安盛基金管理有限公司李俐璇、宝盈基金管理有限公司吕功绩、银河基金管理有限公司施文琪、泰信基金管理有限公司梁剑、民生加银资产管理有限公司尹涛、中融基金管理有限公司范鹏程、光大保德信基金管理有限公司谢东、万家基金管理有限公司李黎亚 况晓、德邦基金管理有限公司刘敏、信达证券股份有限公司尹圣迪、观富(北京)资产管理有限公司尹佳瑜、长江养老保险股份有限公司邹成、敦和资产管理有限公司韩立强、中金国际金融股份有限公司王凯、申万宏源集团股份有限公司刘正、南方基金管理股份有限公司车育文、路博迈基金管理有限公司吴瑾参与。

具体内容如下：

问：一季度冰箱行业下滑，但公司实现增长的原因？以及公司这两年整体的盈利能力改善非常大，想了解一下盈利改善的一个核心的驱动力？

答：1、一季度的增长主要来源于新能源汽车空调压缩机业务、智能扫地机家庭服务机器人业务以及原材料及配件业务；2、公司盈利能力改善主要源于一方面注重技术研发，研发能力处于全球行业领先水平；另一方面公司抓住了行业的机遇，化危为机，在政府部门大力支持下，公司统筹安排疫情防控的同时科学组织生产，基本未发生停工停产，优先抢夺市场资源；同时公司一直致力于调整优化产品结构和客户结构

问：展望商用压缩机和变频压缩机的未来的增速？

答：1、目前商用制冷设备的渗透率还有较大空间，未来成长可期，但体量上没有家用大。据我们了解，全球家用压缩机需求量大概2.5亿台左右，商用压缩机需求量大概2500-3000万台。但商用压缩机相对家用来说价值更高，毛利更优。公司在商用市场的战略规划走在行业前列，2012年收购西班牙子公司以及2019年设立商用研发中心不断拓展商用市场布局。2、随着国家“双碳”战略发展，变频产品未来还将保持持续增长。

问：公司销售变频商用各自的份额占比大概多少？毛利率差异大概多少？

答：1、从应用场景分类，公司冰压产品分类为家用和商用，变频是压缩机的一种驱动方式，家用和商用压缩机均有变频产品。2022年度商用压缩机销量占总销量11%，变频压缩机销量占总销量24%。2、变频、商用压缩机产品的毛利率较家用产品稍高，毛利率水平大致在10%-20%之间。定频的家用比较低，有的甚至不赚钱。

问：据了解，长虹集团自2019年开始进行了业务梳理，发生了优化改革，请公司在供应链以及生产上面是否和长虹集团有一些新的协同？

答：长虹集团销售平台等方面的业务梳理不涉及公司业务。公司的业务是独立的，严格按照上市公司的“三独立五分开”原则运行。公司在信息化建设、数字化转型等方面得到了长虹集团较大支持。

问：有了解到，海尔在国内市场份额高，但海尔自配比例同样非常高，海尔作为公司主要客户，请介绍下公司占海尔份额大概多少？

答：海尔公司是公司长期稳定合作的战略伙伴，是深度合作关系，公司是其制冷压缩机第一大供应商，占其份额30%-50%。

问：请介绍下公司商用压缩机竞争对手？

答：主要为在海外市场上的竞争对手恩布拉科、思科普等。

问：公司销售收现率较低的原因？

答：主要系公司提高资金使用效率，部分应收票据背书转让及前一年度开展应收账款保理等所致。

问：2022年，新能源汽车空调压缩机单台原材料成本下降幅度较大的原因？

答：主要得益于威乐公司在技术能力上的提升，通过产品设计优化、工艺设备优化，带来制造效率提升。同时，威乐公司从上海搬迁嘉兴，一方面更高效发挥冰压主业在电机方面对其技术协同作用，大幅提升生产效率；另一方面增加关键零部件的自制率，也降低了成本、提升了质量。

问：2022年，新能源汽车空调压缩机毛利增长很大，请介绍下净利率情况？

答：电动压缩机产品净利率目前还不高。正因和行业领先者还有一定差距，所以近几年威乐公司主要还是练内功，加大投入，在基础管理提升、强化能力建设上功夫。公司对新能源汽车空调压缩机有着长远的发展战略，未来几年威乐公司将大力在产品研发和场市开拓方面进行投入，短期内并没有对威乐的盈利要求。

问：公司冰箱压缩机和新能源汽车空调压缩机发展增速展望？

答：1、冰箱压缩机，在量上，目前全球冰箱压缩机市场情况没有权威机构统计数据，根据公司自身掌握的情况，公司在冰压全球市场的份额大约25%左右，我们的希望还可以目标继续往上再提升；更重要的是，要继续拓展高端客户，持续开发有竞争力产品，向着“全球第一强”目标迈进。2、电动压缩机方面，大力支持威乐公司发展，要超过新能源汽车行业平均增长速度、向高端转型，争取早日进入行业的第一集团。这些工作都要长时间持续努力才能见到成效。

问：公司是否有规划拓展家用空调、中央空调压缩机领域？

答：公司冰箱压缩机结构为活塞式压缩机，空调压缩机为转子式压缩机，两者在应用范围、结构形式、技术特点等方面均有很大的差异性。公司从事冰箱压缩机领域二十余年，深知压缩机制造是个依靠长期积累才能见效成长的领域，即便进入转子式压缩机领域，也不会考虑从头起步，而更多会考虑通过并购方式进入。

长虹华意（000404）主营业务：无氟压缩机及其配件的生产和销售。

长虹华意2023一季报显示，公司主营收入42.37亿元，同比上升13.59%；归母净利润6294.87万元，同比上升92.47%；扣非净利润5690.89万元，同比上升167.51%；负债率62.49%，投资收益441.73万元，财务费用165.36万元，毛利率8.87%。

该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出7234.7万，融资余额减少；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，长虹华意（000404）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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