双箭股份：招商证券、浙商证券等多家机构于3月8日调研我司

2023年3月9日双箭股份（002381）发布公告称招商证券李玲、浙商证券金豪、宝盈基金诸晓琳、中银资管叶志成、凯丰投资童帅于2023年3月8日调研我司。

具体内容如下：

问：输送带国内市场规模大概在多少？全球市场规模在多少？

答：输送带国内市场规模大概在 180亿左右，全球市场在 600-700亿元。

问：国际输送带企业有哪些？

答：橡胶输送带最大的企业是做轮胎的，目前国际企业主要是大陆、芬纳邓禄普、普利斯通等。

问：公司目前市场占有率多少？

答：公司目前国内市场占率大概将近 14%，随着产能的扩大正在逐步提升中。

问：2020 年公司输送带产品毛利率在 32%，这两年毛利率下滑厉害是什么原因？

答：这两年输送带产品毛利率下降一方面是原材料价格的上涨，另一方面是输送带头部企业的竞争激烈。

问：目前输送带毛利率是否有好转？

答：2022年原材料开始下行，毛利率有所好转。

问：目前产能利用率怎么样？

答：除德升胶带产能需要一定的爬坡，原有产能保持了较高的产能利用率。

问：公司产能扩大，怎么样消化新增产能？

答：主要通过以下几个方面消化新增产能1、下游新增项目带来输送带的需求增长；2、长距离输送带替代卡车运输的增量；3、公司规模化后降低生产成本，提升竞争力，进一步抢占市场；4、进一步开拓海外市场。

问：海外市场是否认我们品牌？

答：海外市场除了部分高端市场会认一些国际品牌，普通的不太认品牌，海外市场前期主要是通过贸易商销售，也在逐步拓展终端直接客户。

问：外销和内销相比较毛利率上是否有差异？

答：整体来说外销毛利率会比内销高。

问：输送带产品毛利率基本会在怎么样一个区间？

答：公司输送带 2020 年毛利率最高在 32%，低的时候在 15%左右，20%-25%的毛利率应该是一个正常水平。

问：海外客户下单周期大概是怎么样的？

答：不同客户下单周期不一样，部分是一年下几个单，有些比较稳定，每个月在下单。

问：长距离输送线与卡车运输相比，运营成本会下降多少？

答：通过输送带运输相较卡车运输在成本上会有所下降，根据不同的输送线会有差异，一般会有约 50%的下降。

问：输送带更换市场和新增市场占比大概是多少？

答：输送带以更换市场为主，相对较稳定，更换市场占比将近 70%。

问：原客户更换时是否向原输送带企业直接采购？

答：一般还是需要通过招标采购，特别是国有企业。

问：公司存货较大，存货构成是怎么样的？

答：公司存货主要是输送带成品，还有部分主要是橡胶原材料。

问：公司为什么会投资进入养老产业？目前的发展情况怎么样？

答：公司为福利企业，在平时就承担了本地敬老院老人的开支。公司一直关注老年人的需求，发现养老市场的发展空间巨大。同时，当时桐乡市政府也有意引入民营资本参与本地养老服务业，公司觉得是一个不错的切入机会，便开始进入养老服务业。目前，公司已有 5家养老院，床位大概 1700多张。养老业务主要模式还是医养结合，轻资产经营。

问：老人的入住是政府导入还是怎么样？

答：老人入住是市场化的，有部分是五保户由政府导入。

问：公司未来是否会考虑转型？

答：未来公司主要还是以输送带业务为主。

双箭股份（002381）主营业务：橡胶输送带系列产品的研发、生产和销售

双箭股份2022三季报显示，公司主营收入16.97亿元，同比上升27.17%；归母净利润8486.37万元，同比下降39.15%；扣非净利润8632.32万元，同比下降25.23%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入6.29亿元，同比上升27.6%；单季度归母净利润2699.04万元，同比下降41.79%；单季度扣非净利润3112.36万元，同比下降8.07%；负债率43.06%，投资收益-331.23万元，财务费用-664.04万元，毛利率15.4%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，双箭股份（002381）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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