泓博医药：有知名机构淡水泉参与的多家机构于3月2日调研我司

2023年3月3日泓博医药（301230）发布公告称浦银安盛徐博、遵道资产陈筛林、工银安盛劳亭嘉、华安基金桑翔宇、淡水泉王沛、德邦基金袁之渿、上银基金纪晓天、申万宏源王道 张群会于2023年3月2日调研我司。

具体内容如下：

问：鉴于近两年国内外的竞争态势， 公司 CRO 订单价格有没有较大波动？

答：海外业务价格相对比较稳定；国内业务虽然竞争比较激烈，但公司服务板块国内业务占比较小，现有的国内客户项目我们大都参与药物设计工作，价格波动幅度也相对较小。

问：未来公司会不会尝试风险共担的商业模式？

答：公司早于 2010 年与辉瑞制药以风险共担模式合作开展了针对新型靶标 Capsid 的抗艾滋病新药开发合作，该项目研究成果于 2010 年提交了专利申请，并于 2016 年获得授权。后由于辉瑞公司战略调整，关闭了抗病毒业务部门，导致该项目未能推进到临床阶段。由此可见，风险共担模式存在诸多不可控因素，合作伙伴战略调整、项目本身难度等未知风险都有可能影响项目的推进。另外，风险共担模式下的合作客户往往会要求项目靶点的排他性，从而间接影响 CRO 业务的发展。因此，公司未来会审慎评估风险共担模式的可行性。

问：公司 2023 和 2024 年的人员增长的预期是怎样的？

答：总体上来说，公司未来的人员增长取决于公司业务增长情况，我们会根据业绩指引及公司的经营计划合理配置人力资源，考虑到公司未来会努力提高人均产出，我们预计人员增长速度会略低于业绩增长。

问：请谈一谈公司未来 10 年的发展愿景？

答：我们的目标是打造一流的小分子新药研发以及商业化生产一站式服务平台。在一站式服务思路的引领下，我们将1）扩大现有业务产能，把临床前 CRO 业务进一步做大，为下游业务奠定良好基础；2）聚焦主业，向新药研发产业链横向、纵向拓展，搭建跟现有业务具有良好协同效应的新业务功能，如药代动力学研究、药效学、生物测试等等；3）重点发展 CDMO 业务，进一步加强公司的开发能力，快速补齐目前制造端所欠缺的一些核心要素。

问：前面到我们未来要打造一站式服务平台，那我们会比其他 CRO 公司更偏向于重资产吗？

答：不会。在可预见的未来，新药发现 CRO 仍将是公司主要的业务板块，CDMO 业务是新药发现业务向下游的自然延伸。CRO 业务以及 CDMO 开发端业务属于轻资产，只有CDMO 的制造端业务资产会比较重一些。因此，公司未来总体上资产比例会比较均衡。

问：2021 年海外的新药发现业务增速较快，是什么原因？

答：2020 年 10 月位于上海张江医疗器械产业基地的新研发大楼投入使用，扩充了更多产能，从原来仅有 7,300 平的运营面积，增加到 11,600 平，在此之前，公司承接的订单基本处于饱和状态，2021 年新投放的产能顺利达产使得当年度业绩获得较快增长。

问：受国内外投融资影响，客户的需求有什么变化吗？

答：公司的客户群以海外的 Biotech 为主，对项目的先进性和创新性要求很高，我们通过深度参与药物设计工作跟客户构建了很强的信任关系。另外，我们多个主要客户在罕见病药领域布局了丰富的产品管线，近两年罕见病药物成为市场热点，收购兼并非常活跃，我们有多个客户先后被大型药企收购或部分收购，现金流有可靠的保障。因此，国外投融资环境变化对我们客户影响相对较小。

问：近两年公司订单增长的情况是怎么样的？未来增长的预期如何？依据在哪里？

答：2021 年年底公司在手订单金额为 2.37 亿，2022 年的相关数据暂未公开，请关注公司后续披露的 2022 年年度报告。未来的增长预期跟我们的经营目标相匹配，公司经营目标的制定主要是基于公司过去的历史数据，并结合在手订单及行业发展趋势来制定。

问：未来会不会做股权激励？有时间预期吗？

答：公司一贯重视人才的引进和培养，为了完善长效激励与约束机制，推动公司长远发展，公司未来会有新的股权激励计划。具体时间目前尚未确定，敬请留意公司公告。

泓博医药（301230）主营业务：药物发现、制药工艺的研究开发以及原料药中间体的商业化生产

泓博医药2022三季报显示，公司主营收入3.32亿元，同比上升12.58%；归母净利润3817.33万元，同比下降4.72%；扣非净利润3646.84万元，同比下降4.84%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入1.26亿元，同比上升19.6%；单季度归母净利润1765.19万元，同比上升0.36%；单季度扣非净利润1719.18万元，同比上升4.34%；负债率30.14%，投资收益59.96万元，财务费用-704.93万元，毛利率36.13%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1962.75万，融资余额减少；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，泓博医药（301230）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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