龙磁科技：2月14日接受机构调研，国元证券、海园达股权投资等多家机构参与

2023年2月17日龙磁科技（300835）发布公告称公司于2023年2月14日接受机构调研，国元证券龚斯闻等8人、海园达股权投资韩明、青骊投资金立伟、德邦证券股份有限公司资管孔祥国、国泰基金管理有限公司罗众球、上海重阳投资管理股份有限公司庄达、信达澳亚基金管理有限公司郭敏、上海肇万资产管理有限公司韩曦轩、新华基金管理股份有限公司张大江、国联安基金管理有限公司黄欣、中融基金管理有限公司张书玮、华泰保兴卢方成、嘉实基金管理有限公司刘岚、上海混沌投资(集团)有限公司罗钊、中银基金管理有限公司王寒、申万宏源证券有限公司资管陈旻、浦银安盛基金管理有限公司褚艳辉、深圳市景泰利丰投资发展有限公司吕志伟、华安基金管理有限公司饶晓鹏、上海丹羿投资管理合伙企业(普通合伙)张昭丞、南华基金管理有限公司蔡峰、进门财经张娣 陈美玲 林晓莹、中庚基金吕佩瑾、北京大家投资管理有限公司姜盼宇、上海递归私募基金管理有限公司于良涛、申万菱信基金管理有限公司龚云华、中国国际金融股份有限公司资管廖武智、淡水泉(北京)投资管理有限公司张汀、兴证全球基金管理有限公司申庆、方正富邦基金管理有限公司刘蒙、凯石基金管理有限公司董璐、蔡萌萌、盘京投资管理中心(有限合伙)杨玉健、恒越基金曹特、浙商资管赵媛、东吴基金管理有限公司张浩佳、上投摩根基金管理有限公司翟旭、长信基金管理有限责任公司何增华、汇添富基金管理股份有限公司李泽昱、明泽资本张鹏宇等4人、浦银安盛基金高翔、正奇投资聂瑞 唐红梅、方大投资宋航 王麟印、安徽嘉鋆唐云冬 程浩、安徽弘开音斐斐 刘乐参与。

具体内容如下：

问：公司的产业布局情况

答：（1）永磁方面2022 年末公司永磁铁氧体高端湿压磁瓦产能为 4万吨,位居中国第二，世界第四。未来 2 年将继续以每年约 1万吨的速度扩张，2024 年计划达到年产能 6 万吨，将超过目前 TDK 当前的产能规模。新增产能在产线布局、技术路线、硬件设备、人员配置等方面都属于处于行业先进水平。

（2）软磁方面公司 “磁粉-磁芯-器件-逆变器”一体化新能源产业链已初步搭建完成。公司目前规划了 1.1 万吨软磁粉芯产能,客户拓展初见成效。其中金属磁粉芯已形成 4,000 吨/年产能；软磁铁氧体设计产能 6,000 吨/年，目前已有 3,000吨业务订单承接能力；电感项目一期已进入量产阶段，二期厂房在建，软磁项目视客户开发进度投放产能。公司着力对标业内最优秀的生产企业,全力将软磁产业链打造成为公司双轮驱动的另一支柱。

（3）微逆方面公司近期并购了恩沃新能源，其微逆产品已在欧洲打下良好的市场基础，2022 年市场需求旺盛，出货态势良好，2023 年出货量预计将继续呈快速增长态势。公司在市场、人员、资金等方面将给予恩沃全方位的支持。本次收购完成后，将进一步完善公司在新能源领域的产业布局，切实推进公司战略发展与转型升级，实现大客户等资源的协同与整合。

问：公司的永磁扩产计划主要是基于客户需求还是对行业的判断？

答：二者兼有。计划扩产前，公司已经过充分的客户沟通及市场调研，部分客户表现出了明确的意向需求计划，行业市场也有较大的持续增长空间。

问：公司永磁产品与日韩头部企业相比，有什么优势？

答：与日韩头部企业相比，公司产品具有更高的性价比；在客户服务方面，日韩头部企业业务板块众多，磁性材料是其业务中占比很小的一部分，公司深耕磁性材料行业，产能、技术、人员等资源均向磁性材料倾斜，因此在服务意识，响应速度，配合度上，公司都有更高的效率和灵活度。

问：龙磁科技并购恩沃新能源能产生哪些协同？

答：微型逆变器是公司软磁产业链的进一步延伸，符合公司上市后规模提升发展规划。拥有上市公司平台的加持和赋能，恩沃新能源的经营管理水平和盈利能力可得到显著提高。同时，软磁产品的价值量约占微型逆变器总成本的 10%，并购完成后更有利于恩沃系列产品形成成本上的竞争优势，实现双方战略上的双赢。

微型逆变器的应用市场主要在欧洲、北美、南美等地区。龙磁科技深耕磁性材料行业近 30 年，海外市场销售体系布局完善，如在德国、墨西哥、日本等国家设有子公司、销售中心或客户服务平台；公司将利用现有销售力量和销售网络，和恩沃新能源形成优势互补，促进恩沃系列产品的市占率得到快速提升。

问：收购完成后的整合及发展计划

答：公司将向恩沃董事会派驻 3 位董事，占董事会席位的 3/5，董事长由上市公司高管担任，财务负责人由上市公司指派。总经理和技术负责人由恩沃创始团队人员担任。上市公司保留恩沃现有的业务部门，并发挥海外市场优势，抽调精英业务人员，新成立微逆市场部，开拓拉美、北欧、东南亚等微逆市场，并进一步充实恩沃销售队伍，今年将在荷兰阿姆斯特丹新设销售中心，组建 10 人以上的销售及技术支持团队，深耕欧洲市场。产能方面，在上海域内新建生产基地，包括原有永康基地，项目建设完成后 2023 年合计产能达将达到 60 万套。

问：恩沃新能源的主要产品及市场分布

答：恩沃产品主要为微型逆变器和监控器。微逆产品以一拖一 300W、360W和一拖二 560W、720W 为主。恩沃微逆产品及配套监控器主要销往葡萄牙、奥地利、德国、瑞士、哥伦比亚等欧美国家，欧美发达国家一拖一和一拖二需求比较集中。巴西、墨西哥等发展中国家对性价比要求较高,追求更低的单瓦价格,因此对一拖四产品体现出更明显的偏好。

龙磁科技（300835）主营业务：主要从事永磁铁氧体新型功能材料的研发、生产和销售。

龙磁科技2022三季报显示，公司主营收入6.76亿元，同比上升11.26%；归母净利润8726.06万元，同比下降15.87%；扣非净利润7674.24万元，同比下降21.2%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入2.29亿元，同比上升11.41%；单季度归母净利润3049.17万元，同比下降26.63%；单季度扣非净利润2953.31万元，同比下降23.09%；负债率38.25%，投资收益227.43万元，财务费用121.02万元，毛利率30.02%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为57.6。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，龙磁科技（300835）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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