洲明科技：2月7日接受机构调研，中信证券、睿郡资产等多家机构参与

2023年2月10日洲明科技（300232）发布公告称公司于2023年2月7日接受机构调研，中信证券雷俊成、睿郡资产张航、建信基金郭帅彤、长江证券钟智铧参与。

具体内容如下：

问：2022 年国内外收入情况及 2023 年业务展望？

答：根据初步测算结果，2022年，在海外市场方面，主要受益于公司在国际市场的深耕和提前布局，同时随着海外市场的恢复，2022年公司海外营业收入同比增长约 40%。国内业务因受新冠疫情持续反复的影响，同比下滑约 30%。公司裸眼 3D、XR 虚拟影视拍摄、Umini 产品及 Umicro产品等业务保持良好发展势头。2022年度营业收入虽有所下滑，但毛利润总额增长约 9%。2022 年公司坚持追求“有利润的收入，有现金流的利润”，加强了对新接订单质量的把控， 应收账款金额有显著下降。此外，公司年度综合毛利率由2021 年的 24.3%提高至 2022 年约 27%，经营现金流净额由2021 年的 1486 万元提高至 2022 年约 6.9 亿元，公司整体经营质量有所提升。对于未来市场，目前，国外市场因疫情常态化导致的需求释放，订单形势较好。由于市场的边际递减效应及竞争激烈，公司结合自身海外市场的竞争力，认为海外市场最可能的发展趋势为平稳增长。目前，国内市场因前期受到疫情影响，需求暂时被延迟释放，降低了未来增长的基数。从长远来看，未来国家将更加注重制造强国、数字强国以及精神文化建设，LED显示屏作为高端制造业，作为数字化人机交互平台，未来有广阔的市场空间。

问：虚拟拍摄市场情况介绍？

答：近年虚拟拍摄技术飞跃发展，LED显示+XR技术，是虚拟制作的新未来，其为电影、电视、演唱会等各类场景的创意拍摄带来了无限可能。洲明旗下子品牌雷迪奥在虚拟制作领域持续发力，形成了强大的先发优势，XR 解决方案与服务能力得到好莱坞、迪士尼、微软等知名客户认可，全球虚拟场景制作市场占有率稳居第一，成功打造了一大批电影及演播室虚拟生产经典案例。一方面，从虚拟拍摄的海外需求看，公司子品牌雷迪奥以多年深耕国际高端显示领域的品牌影响力，成功打造国际顶流合作平台和大项目案例，产出了《星际迷航发现号》系列，《降世神通》多部知名影视剧。另一方面，从虚拟拍摄的国内市场看，我国正处于该市场的探索期，市场空间未完全打开，新兴虚拟拍摄场景需求包括直播、演播室、电台等相关传媒行业，未来发展具有想象空间。在虚拟拍摄领域，公司持续继续聚焦 LED显示与 XR技术创新，将国际成功经验复制至巨大的国内市场，目前已实现国内项目落地。

问：产能利用率情况及后续产能布局介绍？

答：受到宏观环境的影响，2022年前三季度公司产能利用率约为 60%，从第四季度开始产能利用率开始爬坡，后期公司将积极追踪市场环境的变化，基于市场情况对公司的产能规划作出响应和布局。

问：存货消耗情况介绍？

答：2022年，公司充分关注存货问题，出台相关消耗库存的策略，如成立专门的存货消耗小组、制订促销政策、制订专门的存货管理计划、采取有针对性的存货管理措施等。根据 2022 年年度初步测算结果，公司存货风险已控制在安全范围之内，公司存货规模得到有效管控。同时，存货构成中的原材料和产成品也有明显的下降，存货总规模在合理下降的过程中，整体库存的消耗符合公司预期。未来公司也会持续关注库存问题。

问：原材料价格情况介绍及预判？

答：2021年四季度开始原材料的价格逐步归，2022年原材料平均价格小幅下滑并企稳，长远来看，预计未来整个产业链还是会归到每年降本约 20%行业规律上来。与此同此，公司不断加强内部管控与生产运营，提质降本增效。

问：公司商誉情况？

答：根据初步测算结果，公司 2022 年对商誉进行了减值计提，本年度商誉减值来自景观照明板块的子公司清华康利和高端照明业务的子公司爱加照明等，主要原因为 2022年受新冠疫情的影响，城市景观亮化、高端商业地产照明和高端酒店照明行业受到较大冲击，导致公司对相关商誉计提减值（最终计提的减值金额将由评估机构及审计机构进行评估和审计后确定）。

问：海外需求较好的区域？

答：海外需求按区域划分，海外收入主要是欧美区域，其次是东南亚区域，公司海外销售平均毛利水平优于国内，并具有一定竞争壁垒，公司将持续推进对海外市场的开拓并保持竞争力。

洲明科技（300232）主营业务：LED高清节能全彩显示屏和LED节能照明产品的研发、生产和销售。

洲明科技2022三季报显示，公司主营收入49.15亿元，同比上升1.71%；归母净利润2.54亿元，同比上升22.44%；扣非净利润2.57亿元，同比上升69.94%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入17.5亿元，同比下降7.95%；单季度归母净利润1.32亿元，同比上升13.24%；单季度扣非净利润1.38亿元，同比上升34.94%；负债率53.02%，投资收益5995.45万元，财务费用-7470.94万元，毛利率27.49%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出6397.54万，融资余额减少；融券净流出2.98万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，洲明科技（300232）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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