恒帅股份：2月6日接受机构调研，长江养老、华夏基金等多家机构参与

2023年2月9日恒帅股份（300969）发布公告称公司于2023年2月6日接受机构调研，长江养老周萌 邱长伟、华夏基金蓝一阳 时赟凯 董文翰 陆佳敏、长江证券高伊楠 季思涵、博时基金郭晓林、国金证券陈传红、莫尼塔文姬 钟鸣、财通基金李佳丰、中国人寿王思聪、国元证券刘元、上海标朴陈玮毅、上海拿特李文 李伟参与。

具体内容如下：

问：：简要说明谐波磁场电机的开发历程及进展情况？

答：该款电机技术的研发源自于公司客户更高功率密度、更高效率、更低体积等方面的现实需求。在谐波磁场电机的可行性得以验证后，公司逐步开展对该电机技术在细分应用领域的正向工程开发。

公司已利用该技术与客户德国伦茨（Lenze）合作开发了应用于物流系统的滚筒电机产品，未来公司将逐步开发其他应用场景的电机产品。谐波磁场电机对基础磁性材料要求较高，相关材料的研发也持续进行中，总体进展都较为顺利。

问：：请简要介绍在电机领域的客户和产品拓展方向？

答：公司在电机领域目前主要围绕四门两盖领域四个车门、充电小门盖和后备箱盖。目前，公司电机业务中后备箱领域电机业务占比较高，其他领域电机品种渗透率在逐步提升过程中。在电机领域，公司主要作为二级零部件供应商（Tier2）进行供货，深受 Tier1 客户的青睐，目前面向 Tier1 客户的电机收入份额亦处于不断爬坡增长趋势。相关电机领域亦有新客户在陆续合作。

电机产品的拓展方向主要围绕电机应用场景开拓、产品系统化总成化、产品功能多样化等方面展开。电机应用场景开拓将进一步拓展公司的产品库，丰富公司的产品线；产品系统化总成化、产品功能多样化将扩大公司单一产品的单车价值，例如针对部分场景需要磁滞功能，公司开发了磁滞器电机；在隐形门把手和充电小门领域，已拓展至“电机+执行器”的产品配置等。

问：：请简要介绍公司 ADAS产品相关的进展情况？

答：该产品的产品构成主要包括智能清洗泵、液罐、管路、电磁阀、激光雷达清洗喷嘴、摄像头清洗喷嘴等。各部件的数量主要取决于整车厂的自动驾驶的传感器使用方案，根据传感器使用数量确定清洗点位数量。

公司的主动感知清洗系统在未来高级别自动驾驶领域会有较好的市场前景。公司已向部分客户小批量交样并进行路试，具体量产时间需等待客户的测试结果。除已交样客户外，部分客户已在进行系统标定。由于该产品的控制逻辑需嵌入自动驾驶系统逻辑算法中，整个产品开发周期会长于常规清洗系统产品开发。

问：：请简要说明公司在车用电机行业的竞争格局及优势？

答：随着人们对汽车使用性能的日益注重，特别是对汽车的智能化、舒适化以及安全性和燃油经济性的要求越来越高，无论是传统能源汽车还是新能源汽车的电子控制装置和用电设备都相应不断增加，各种电动装置的使用，使得汽车配套电机的装备数量大幅度上升，极大地促进了车用微电机的应用。公司目前的战略是抓住行业的机遇期，拓展公司电机产品的应用场景，然后深耕部分应用场景，利用公司自身的电机平台化能力，占据一定的市场份额。

公司拥有完善的产品结构、深厚的技术储备、优质的客户结构、高度智能化的制造系统、行业认可的质量管控能力，极强的研发能力和成本管控能力，多维度形成了公司的综合竞争力。

问：：公司美国工厂的产品布局及业务拓展情况？

答：汽车行业存在贴近客户配套的需求，公司一直为成为引领市场的全球化企业而努力奋斗。公司美国子公司美国恒帅已购置厂房和土地，已经陆续进行设备投入和产品开发，通过海外布局生产基地来提升公司现有产品的增长潜力。美国工厂主要进行清洗系统产品的配套和相关新产品的同步研发，并逐步布局其他新产品。

恒帅股份（300969）主营业务：公司主要从事车用微电机及以微电机为核心组件的汽车清洗泵、清洗系统产品的研发、生产与销售

恒帅股份2022三季报显示，公司主营收入5.24亿元，同比上升23.84%；归母净利润1.08亿元，同比上升19.09%；扣非净利润9480.8万元，同比上升15.39%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入2.02亿元，同比上升43.68%；单季度归母净利润4100.95万元，同比上升40.75%；单季度扣非净利润3834.77万元，同比上升51.42%；负债率19.28%，投资收益1119.09万元，财务费用-434.55万元，毛利率32.48%。

该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1599.57万，融资余额减少；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，恒帅股份（300969）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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