美瑞新材：2月7日接受机构调研，申万宏源、富国基金等多家机构参与

2023年2月8日美瑞新材（300848）发布公告称公司于2023年2月7日接受机构调研，申万宏源邵靖宇、富国基金汪欢吉 黄彦东、慎知资产陈增博、汇添富高田昊、健顺投资吴诗娴参与。

具体内容如下：

问：公司投资河南项目的主要思路是怎样的？

答：公司的业务一直是围绕化工新材料开展，需要与下游应用紧密结合。下游对更高品质、更高性能的材料需求，促使公司开发新的材料；新的材料则需要性能更优异的上游单体，目前这部分上游单体材料多数是由跨国公司垄断。公司投资河南项目，是希望针对终端需求做成上游单体、下游材料的一体化解决方案。

问：为什么选择在河南投资建设项目？

答：河南项目用地位于鹤壁市宝山经济技术开发区内，异氰酸酯结合当地的 BDO、PTMEG，将形成聚氨酯原料产业集群。另外，鹤壁当地的煤化工产业能够为项目提供部分原材料，与当地产业链具有协同效应。

问：河南项目目前进展如何？

答：聚氨酯新材料产业园一期项目按照建设计划有序开展中。目前该项目的环境影响报告书已获得河南省生态环境厅批复，节能报告已获河南省发展和改革委员会批复，项目安全条件审查已获得河南省应急管理厅批复，也取得了由鹤壁市自然资源和规划局核发的《建设工程规划许可证》、由鹤壁市住房和城乡建设局核发的《建筑工程施工许可证》等手续。近期已根据项目设计方案开工建设，项目的建设周期预计为 18 个月。

问：HDI 有什么特点和优势？

答：HDI 自身不含不饱和双键，因此不容易发生氧化反应，产品不容易发黄，特别适用于长期暴露在室外环境的应用领域。

问：特种异氰酸酯的下游应用场景主要有什么？市场前景怎么样?

答：特种异氰酸酯具有不黄变、易储存的优点，以其为原料生产的聚氨酯制品具有更高的弹性、耐磨性，在隐形车衣、不黄变氨纶、高性能 TPU 等领域都有广泛应用，无论是自用于生产特种 TPU 还是对外销售，均具有较好的市场前景。

问：HDI 光气化反应的难点?

答：目前 HDI 的工业化生产都使用胺的光气化反应，其反应历程与其他异氰酸酯的生产过程类似，反应速率略快，容易产生杂质，比芳香族异氰酸酯的制备难度更大。此外，该方法和传统异氰酸酯制备一样，存在着对光气防护和氯化氢产生的腐蚀性等缺点。

问：对河南项目拟生产产品的下游市场怎么看？

答：市场始终是在动态变化的，不会拿固定的市场看问题。技术进步会赋予新材料产品更加优异的性能，同时随着上游原材料的不断国产化突破，新材料产品的成本将降低。更高的性能和更低的成本，会赋予新材料产品新的应用领域，并带动存量市场进一步增长，市场需求将进一步扩大

问：河南项目建成后将对公司有什么影响？

答：该项目一期的建设内容为年产 12 万吨特种异氰酸酯一体化及配套公辅工程。通过开发特种异氰酸酯，一方面公司可以实现特种 TPU 部分核心原材料的自供，从而降低生产成本，有利于特种 TPU 产品的进一步开发和市场推广，提升盈利水平；另一方面延伸了公司的产业链，拓展了公司的业务范围，将为公司带来新的利润增长点。如项目顺利投产，在后续的市场开拓和新领域开发方面具有较好前景。

问：河南项目二期预计什么时间开展？

答：待一期项目稳定运行后，依据市场情况择机开展。

问：美瑞人员不多，为什么有这么多新产品？

答：“创新、高效、正直、落实”是美瑞的核心价值观，美瑞一直把创新作为企业发展的重中之重，在研发资金、人才、资源等各方面优先支持。公司的创新氛围浓厚，研发人员对化工新材料保有热情，愿意在相关领域深耕，所以公司的研发成果丰硕。

美瑞新材（300848）主营业务：专注于TPU的研发、生产、销售和技术服务

美瑞新材2022三季报显示，公司主营收入11.66亿元，同比上升29.1%；归母净利润8094.97万元，同比上升6.39%；扣非净利润6380.88万元，同比上升6.31%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入3.73亿元，同比下降1.2%；单季度归母净利润2538.4万元，同比下降16.83%；单季度扣非净利润1937.49万元，同比下降20.69%；负债率40.36%，投资收益588.15万元，财务费用-871.95万元，毛利率13.27%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，美瑞新材（300848）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：存货/营收率增幅。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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