润泽科技：2月6日召开分析师会议，包括知名机构东方港湾，盘京投资的多家机构参与

2023年2月7日润泽科技（300442）发布公告称公司于2023年2月6日召开分析师会议，长江证券、华夏久盈、国富人寿、大家资管、中邮基金、中银资管、中信保诚、中金基金、中加基金、浙商资管、长盛基金、安信证券、上投摩根、诺德基金、南华基金、民生加银、金元顺安、交银施罗德、嘉实基金、惠升基金、汇泉基金、华西基金、中邮人寿、华润元大、海富通、光大保德信、方正富邦、东吴基金、东方基金、大成基金、华泰保兴、中津创新、中际通资本、中意资产、象上私募、溪牛投资、三亚鸿盛、三峡资本、盘京投资、南京港湾、南方天辰、金辇投资、混沌投资、惠正投资、中荷人寿、宏道投资、合远投资、灏霁投资、风炎投资、多鑫投资、笃诚投资、东方港湾、辰阳投资、常春藤投资、望睿投资、太平资产、中融信托、建信信托、招银理财、宁银理财、中信资管、浙商自营、金元证券、华金证券、华创证券、国联资管、太保资产、光大资管、投资者、人保资产(上海)、建信资产参与。

具体内容如下：

问：公司毛利率和净利率水平比同行高，主要原因是什么？

答：同行业各上市公司的业务构成有所不同，如果查阅他们分部报告，公司毛利率与部分可比同行业上市公司的 IDC 业务毛利率相当，但高于同行业公司 IDC 业务平均毛利率。

核心区域的园区级数据中心的毛利率都较高。公司毛利率高于部分同行业上市公司 IDC 业务毛利率，主要原因如下

1、公司拥有超大规模园区级数据中心，同时通过地下综合管廊已将廊坊 区 12 栋数据中心 7 万个机柜连接起来，相当于1 栋数据中心 7 万个机柜，最大化提高利用率，从而提高综合上架率。上架率提高将有效保证综合毛利率，单栋数据中心达到盈亏平衡点后，上架率对综合毛利率影响很大。对于机柜数量较少的非园区级数据中心，剩余少量机柜，难以满足头部互联网公司或云厂商客户规模性扩容需求，上架率和毛利率均受到影响；

2、公司拥有明显区位优势，公司选址原则是“价值洼地服务价值高地”，公司数据中心在一线城市的卫星城，土地、电力、人力和运营成本都低于一线城市；公司采取“自投、自建、自持、自运维”的模式，通过全国集采优势，投建成本会降低。

问：公司廊坊数据中心的上架率及交付节奏？

答：截至 2022 年底，公司廊坊 区 12 栋数据中心共交付 8 栋，除 、 尚未爬满外，其余数据中心上架率均超过 90%，甚至更高。前期交付的数据中心平均爬坡周期为 18 个月左右，近期交付的 、 爬坡快一些。

廊坊 区将于 2023 年上半年全部完成交付，廊坊 B 区已启动建设，预计于 2024 年底前后开始陆续交付。

问：新的数据中心交付对公司整体盈利能力的影响？

答：新的数据中心交付，爬坡初期受折旧摊销影响，对公司净利润有负面影响，后期对公司净利润有正面影响。数据中心上架越快，对公司净利率越有利。

问：业绩承诺涵盖的业务范围？

答：本次重大资产重组业绩承诺期间为 2021 年度至 2024 年度，累计业绩承诺约 56 亿元，其中 2022 年约 11 亿元，2023 年约 18亿元，2024 年约 21 亿元。

本次重大资产重组业绩承诺是基于评估报告中使用收益法评估的相关资产，也就是廊坊 区 7 万个机柜，不包括廊坊 B区和廊坊以外的项目。

问：公司廊坊以外数据中心的建设及交付节奏？

答：【长三角】平湖项目总体规划 9 栋数据中心，约 5.4 万个机柜，一期工程规划 2 栋数据中心，第 1 栋数据中心 6000 个机柜正在准备交付，第 2 栋数据中心 6000 个机柜预计年底交付。 【大湾区】佛山和惠州项目总体规划 10 栋数据中心，约 6万个机柜，佛山和惠州各 3 万个机柜，佛山一期工程规划 3 栋数据中心，第 1 栋数据中心 6000 个机柜正在准备交付，剩余数据中心预计年底交付。惠州一期工程规划 2 栋数据中心，第 1 栋数据中心 6000 个机柜正在准备交付，第 2 栋数据中心预计年底交付。

【成渝经济圈】重庆项目总体规划 8 栋数据中心，约 3.2 万个机柜，一期工程规划 2 栋数据中心，预计年底交付。

【西北地区】兰州项目总体规划 7 栋数据中心，约 1.4 万个机柜，一期工程预计 2024 年以后才能陆续交付。

润泽科技（300442）主营业务：数据中心业务服务

润泽科技2022三季报显示，公司主营收入19.89亿元，同比上升33.69%；归母净利润8.21亿元，同比上升58.6%；扣非净利润7.61亿元，同比上升47.16%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入17.93亿元，同比上升63.13%；单季度归母净利润8.42亿元，同比上升64.44%；单季度扣非净利润7.93亿元，同比上升54.84%；负债率76.98%，投资收益7141.7万元，财务费用5374.03万元，毛利率53.32%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为57.17。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，润泽科技（300442）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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