九典制药：2月3日接受机构调研，光大证券、国君资管等多家机构参与

2023年2月3日九典制药（300705）发布公告称公司于2023年2月3日接受机构调研，光大证券林小伟 黄素青、国君资管吴佳玮、合众易晟王华均、信达证券阮帅、巨杉资产何川、国融证券赵小小参与。

具体内容如下：

问：主要采用解答投资者的方式进行，主要回复如下：

答：主要采用解投资者提问的方式进行，主要问题复如下

问：公司 2022 年度业绩如何?

答：根据公司 2023 年 1 月 16 日披露的业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润盈利 2.63 亿元-2.73 亿元，比上年同期增长 28.77%-33.66%；扣除非经常性损益后的净 利 润 2.41 亿 元 -2.51 亿 元 ， 比 上 年 同 期 增 长33.79%-39.34%。

问：经皮给药外用产品目前市场情况如何？

答：根据米内网的数据显示，外用贴膏剂 2020年的市场销售规模约 150 亿，2021 年约 180 亿，整体增长率在 20%左右，其中中成药贴膏剂占比超 7 成，化学药贴膏剂占比不到 3 成。在医院端化学药贴膏剂的增速约为 38.93%，中成药贴膏剂的增速约为 14.66%；零售端化学药贴膏剂的增速约为10.25%，中成药贴膏剂的增速约为 5.11%。整体而言，化学药贴膏剂增速比中成药贴膏剂增长速度快，医院端增速比零售端增速快。未来化学药贴膏剂还有很大的增长空间。

问：公司凝胶贴膏产品与传统贴膏相比有什么优势呢？

答：与传统贴膏剂相比，凝胶贴膏剂具备含水量高、透气性好；皮肤刺激性小，不易发生过敏反应；透皮吸收效率高，临床效果好；锁水性强，可反复粘贴；敷贴舒适性强，无撕揭痛感，没有皮肤贴痕，无异味；作用机理明确，疗效突出，容易被医生和患者所接受等优点。

问：洛索洛芬钠凝胶贴膏的仿制壁垒有哪些？

答：凝胶贴膏剂领域的进入壁垒主要体现在以下两个方面第一个是技术壁垒。洛索洛芬钠凝胶贴膏研制开发是一个系统性的科研工程，壁垒主要为在药物释放体系需持续稳定渗透到皮肤组织中，达到快速有效治疗的目的，以达到药物恒定的渗透速率；在稳定性期间，各主成分未发生变化，研究指标均符合国家标准；本产品中有近 20 种药用辅料，不同药用辅料用量比例、投料顺序、工艺参数的指标都将影响药物释放体系，这将是一个庞大的技术摸索和经验积累的过程。第二个是行政审批周期的壁垒。根据药监审评审批进程要求，需要经过研发、申报、临床研究、审批上市等环节，时间周期较长。即使潜在进入者掌握了凝胶贴膏剂方面的技术，按现状申报到最终获批也需较长的时间。在这期间，公司一系列新产品将陆续上市。

问：氟比洛芬凝胶贴膏、洛索洛芬钠凝胶贴膏和洛索洛芬钠贴剂这三款产品的日消费金额各是多少？

答：根据广东省药品交易中心 2021 年 12 月 7 日发布的《关于公布广东联盟阿莫西林等 45个药品集团带量采购中选结果的通知》显示,氟比洛芬凝胶贴膏拟中选价格为每贴9.2367元,每贴载药量 40mg,说明书显示一日两次。根据广东省药品交易中心 2022 年 8 月 26 日发布的《广东省药品交易中心关于公布广东联盟双氯芬酸等药品集中带量采购等项目中选结果的通知》显示,洛索洛芬钠凝胶贴膏拟中选价格为每贴 18.1875元,每贴载药量 100mg,说明书显示一日一次；洛索洛芬钠贴剂拟备选价格为每贴 11.2854 元,每贴载药量 50mg,说明书显示一日一次。

问：酮洛芬凝胶贴膏、洛索洛芬钠凝胶贴膏和氟比洛芬凝胶贴膏有什么区别？

答：这几个产品适应症没有很大区别，但从药物的属性来说，不同产品的疗效会存在一定的差异；不同产品的载药量不同，作用时长也不一样。

问：目前洛索医院开发情况怎么样？

答：从区域来看，上海、辽宁的二三级医院基本已开发完成，重庆、湖南、江苏、浙江、云南、四川等区域的三级医院开发情况较好；江苏、重庆、北京、甘青、陕宁等区域的二级医院开发情况较好，公司将持续推进这块的工作。

九典制药（300705）主营业务：医药产品的研发、生产和销售

九典制药2022三季报显示，公司主营收入15.99亿元，同比上升41.57%；归母净利润2.08亿元，同比上升23.15%；扣非净利润2.02亿元，同比上升30.35%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入5.68亿元，同比上升42.82%；单季度归母净利润7862.21万元，同比上升39.41%；单季度扣非净利润7717.69万元，同比上升46.25%；负债率38.0%，投资收益124.72万元，财务费用1161.58万元，毛利率78.29%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，九典制药（300705）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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