芯原股份：1月19日接受机构调研，包括知名机构景林资产的多家机构参与

2023年2月2日芯原股份（688521）发布公告称公司于2023年1月19日接受机构调研，诺安基金、华夏基金、景顺长城、嘉实基金、景林资产、天九投资、尚伟投资参与。

具体内容如下：

问：请目前行业内产能紧张的情况有所缓解，公司量产业务的毛利率是否会受到影响？

答：公司的商业模式是向客户提供服务，而不是销售自有产品，公司可以将产能情况变化带来的价格波动传导给客户，因此产能变化对于公司量产业务的毛利率没有特别明显的影响。近年来公司量产业务的毛利率呈现上升的趋势，这主要因为随着公司一站式芯片定制能力提升，为客户带来更高价值，公司参与度及附加值更高的系统厂商、互联网公司和云服务提供商客户收入占比增加，带动公司量产服务议价能力等核心竞争力的提升，有利于量产业务毛利率的提升。

问：请公司如何看未来境内外收入占比情况？

答：近年来半导体领域的国产替代趋势逐渐显现，国内企业对于半导体IP和芯片的需求较为旺盛，因此公司境内销售收入提升较快，预计境内收入占比会有所提升。根据公司2022年三季度报告，在2022年前三季度，公司境内销售收入11.17亿元，占营业收入比重为59.28%，占比较2021年度提升10.57个百分点。

问：请公司认为未来增长较快的下游应用领域有哪些？

答：公司服务面向物联网、消费电子、数据处理、计算机及周边、汽车电子和工业等广泛下游领域的客户。在2022年前三季度，公司收入占比较高的领域为物联网和消费电子，但增量市场如智慧汽车和智慧可穿戴等应用对半导体需求增长较快，未来汽车电子和物联网等应用领域拥有着广阔市场和发展前景。在智慧可穿戴领域，芯原拥有面向R/VR等领域的极低功耗高性能芯片设计平台，以及面向低功耗应用的nano和pico系列低功耗IP组合，可以打造适应不同功率模式的产品，积极布局蓝牙耳机、智能手表/手环和R/VR等方向；在汽车电子领域，公司从智慧座舱到自动驾驶技术均有布局，公司正在有计划地进行自有半导体IP的车规级认证，公司的芯片设计流程也已获得ISO26262汽车功能安全管理体系认证，芯原可以从芯片和IP的设计实现、软件开发等方面，为全球客户提供满足功能安全要求的车载芯片的一站式定制服务。

问：请芯原目前在Chiplet领域的布局情况如何？

答：Chiplet是半导体行业的重要发展趋势之一，芯原这几年来一直在致力于Chiplet技术和产业的推进，通过“IP芯片化，IPasaChiplet”和“芯片平台化，ChipletasaPlatform”，来实现Chiplet的产业化。芯原作为大陆排名第一、全球排名前七的半导体IP供应商，拥有丰富的处理器IP核，以及领先的芯片设计能力，加上我们与全球主流的封装测试厂商、芯片制造厂商都建立了长久的合作关系，所以非常适合推出Chiplet业务。UCIe（UniversalChipletInterconnectExpress）互联标准对Chiplet的发展具有重要的推动作用，芯原已经成为了大陆首批加入UCIe联盟的企业之一。随着Chiplet接口在行业内逐渐统一，以及封装技术逐渐成熟，我们将持续推进Chiplet技术的发展，推进高端应用处理器平台Chiplet方案的迭代研发工作，并通过客户合作项目、产业投资等，持续推进Chiplet在平板电脑、自动驾驶、数据中心等领域的产业化落地进程。

问：请公司目前在RISC-V领域上有哪些技术储备？

答：公司已有多个以RISC-V核为架构的客户项目正在进行，目前我们基于开源架构设计的RISC-V，研发了TWS蓝牙连接平台项目，这一平台项目集成了公司自主研发的多种核心IP技术，包含双模蓝牙射频、控制器以及协议栈、音频编解码、音频编解码、数字信号处理器、自适应的主动降噪及人工神经网络计算单元，能够应用于无线蓝牙耳机、智能音频设备、健康检测设备、智能物联网等多个具有市场空间的领域。公司已与国际领先的MCU公司展开合作，帮助客户研发设计业界领先的极低功耗、集成蓝牙的MCU芯片。另外，公司结合自己的技术储备，推出了基于单核、双核和四核RV64CPU集群的RISC-V开放硬件平台，用以支持开源软件的开发和推广。这一平台集成了芯原在市场上已经大获成功的神经网络处理器NPU、图形处理器GPU和图像信号处理器ISP等，并提供相关Linux软件SDK，可帮助企业加快芯片软硬件设计和验证工作，将产品快速推出市场。

芯原股份（688521）主营业务：芯原是一家依托自主半导体IP,为客户提供平台化、全方位、一站式芯片定制服务和半导体IP授权服务的企业。公司至今已拥有高清视频、高清音频及语音、车载娱乐系统处理器、视频监控、物联网连接、数据中心等多种一站式芯片定制解决方案,以及自主可控的图形处理器IP、神经网络处理器IP、视频处理器IP、数字信号处理器IP和图像信号处理器IP五类处理器IP、1,400多个数模混合IP和射频IP。主营业务的应用领域广泛包括消费电子、汽车电子、计算机及周边、工业、数据处理、物联网等,主要客户包括IDM、芯片设计公司,以及系统厂商、大型互联网公司等

芯原股份2022三季报显示，公司主营收入18.84亿元，同比上升23.87%；归母净利润3277.39万元，同比上升250.23%；扣非净利润-671.7万元，同比上升89.56%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入6.72亿元，同比上升3.66%；单季度归母净利润1795.15万元，同比下降24.66%；单季度扣非净利润671.33万元，同比下降50.58%；负债率36.23%，投资收益11.69万元，财务费用-5223.58万元，毛利率40.59%。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级2家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为60.0。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出5229.02万，融资余额减少；融券净流出1609.93万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，芯原股份（688521）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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