中密控股：国泰君安证券投资者于1月31日调研我司

2023年2月1日中密控股（300470）发布公告称国泰君安证券曾大鹏 孙义丽于2023年1月31日调研我司。

具体内容如下：

问：去年 12 月疫情对公司有影响吗?

答：2022 年 12 月的疫情导致公司员工陆续请病假，对产能利用率和到岗率有一到两周的影响。基本上进入 12 月下旬后，公司产能利用率和到岗率已逐渐恢复，现在则已完全达到正常水平，生产处于满负荷运转状态。随着疫情防控政策的放开，2023 年公司的生产经营受疫情影响的程度应该会大大降低。

问：优泰科 2022 年经营情况如何？

答：优泰科 2022 年整体业绩不是非常理想。首先是受疫情影响，优泰科开工率明显不足，产能利用率低，供应链也受到较大影响；其次是优泰科主要客户所在的工程机械、盾构等行业的投资力度不大，矿山行业虽然今年行情不错但停工检修较少，导致优泰科的订单不太理想；再者，受进口原材料价格上涨的影响，优泰科毛利率有所下滑。虽然优泰科去年遇到的困难较多，但公司对其未来形势充满信心，优泰科已拥有抽水蓄能电站的订单业绩，抽水蓄能未来建设规模较大，市场前景广阔，优泰科未来在这一领域的市场空间可观。同时普力密封的橡塑密封材料研发成功，其性能在目前的测试应用中已达到国外先进水平，已经供给部分客户进行长周期测试，目前的测试情况比较理想，预计 2023 年会实现不错的销售收入。另外，公司在前段时间披露了境外投资一事，准备收购 Krüger & Sohn GmbH，目前正在进行相关备案手续。Krüger 生产的导向环在全球处于领先水平，与优泰科具有高度协同效应，待公司完成收购后会迅速进行优泰科与Krüger 的整合工作，充分发挥两家公司的协同优势。

问：收购 KS 项目有什么最新进展吗？

答：公司在披露收购 KS事项后已与交易对手方完成了收购协议签约，目前正在等待中国与德国相关政府部门的备案审批，预计一季度内相关部门会告知审批结果。

问：公司的国际市场拓展模式还是主要通过和主机厂合作吗？有海外客户主动找公司询价吗？

答：我们跟主机厂的联系依然非常密切，但随着这两年我们在海外市场经验的积累、口碑的提升，已经有大量业务是我们直接在和终端客户沟通合作。公司也逐渐进入了一些终端客户的区域合格供应商名录。另外，公司与西门子、埃利奥特等国际著名主机厂有直接合作并取得一定业绩。去年国际业务订单增幅明显，今年国际业务的形势也非常不错，国际业务的增长会是未来公司业务增长中最重要的一块。

问：公司预计今年国内管网项目实施进度会加快吗？

答：天然气长输管线领域项目实施前几年进展较慢，落地项目不多。根据我们目前掌握的情况和国家管网公司制定的十四五规划来看，今年的管网项目建设可能会加快进度。我们判断，西四线、川气东送二线项目今年可能会完成密封采购招标。按照公司在该领域的市场占有率情况来看，今年天然气长输管线领域的发展态势会非常不错，管线领域未来的市场需求量仍然值得期待。

问：公司有考虑在火电密封领域发展吗？

答：因为火电密封领域是一个极度分散的市场，一个火电站一年的机械密封需求量只有大概几十万，所以我们目前的重点放在最核心的主给水泵、前置泵、冷凝泵等价值量最大的密封市场。

中密控股（300470）主营业务：各类机械密封及其辅助(控制)系统的设计、研发、制造和销售,并为客户提供技术咨询、技术培训、现场安装、维修等全方位服务。

中密控股2022三季报显示，公司主营收入9.05亿元，同比上升5.66%；归母净利润2.39亿元，同比上升11.99%；扣非净利润2.2亿元，同比上升11.91%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入3.32亿元，同比上升15.19%；单季度归母净利润8819.79万元，同比上升17.58%；单季度扣非净利润8162.32万元，同比上升18.52%；负债率14.66%，投资收益1348.24万元，财务费用-510.93万元，毛利率51.9%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中密控股（300470）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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