南网能源：有知名机构景林资产参与的多家机构于1月11日调研我司

2023年1月12日南网能源（003035）发布公告称谢诺投资林浩、汐泰投资黄泽阳、长城基金尹宁、易方达基金韩蕴哲、景林资产王嵩、中融基金万莉、华泰证券黄波于2023年1月11日调研我司。

具体内容如下：

问：光伏组件价格下跌对公司 2023 年的装机计划和资源开发有哪些影响？

答：光伏组件价格下跌，将有助于降低光伏电站投资成本，提高新项目的投资收益率，这有利于公司大力发展分布式光伏业务。另外，公司凭借丰富的项目经验、完整的项目建设及管理体系、良好的品牌形象等优势始终处于分布式光伏行业的领先地位，近年来公司分布式光伏业务持续快速增长，组件价格下降也为公司未来分布式光伏业务持续增长提供了坚实的基础。我们预计 2023 年公司新增投产和新增开发分布式光伏项目规模将超过 2022 年。

问：请公司分布式光伏项目通过决策后，需要多久能够正式投产运营？

答：一般项目建设期在 3-12 个月，从建设完成到并网的时间根据项目具体情况可能也不相同，具体还要看原材料供应情况、当地相关政策以及供电局的具体要求等。

问：2022 年疫情对公司项目的影响程度如何？

答：2022 年公司各项业务均平稳健康发展，与年初目标基本一致，毛利率水平同比基本持平。虽然因疫情原因，公司部分项目建设进度有一定的滞后，在某些区域的市场开拓也受到一定的影响，但受影响的项目占公司整体比重较小，并不会对公司整体经营业绩不会产生较大影响。我们预计随着疫情防控措施逐步优化，将会有利于公司进一步扩大业务规模。

问：公司 2022 年新开发的分布式光伏项目主要分布在哪些地区。

答：公司新开发的分布式光伏项目主要还是集中在经济发达、优质工商业用户集中、光照条件好的区域。另外公司也会利用前期合作过的集团客户资源，在其经营区域内，继续开发集团内其他客户。

问：国内电价变化的趋势下，公司分布式光伏项目收益率是否会明显的下降抑或升。

答：目前公司与客户的定价方式主要有固定电价、阶梯电价（根据消纳率不同）、与电力市场交易价格挂钩以及根据官方或权威渠道发布的电价（如电网企业发布的代理购电工商业用户价格）为基础进行打折等方式，如果采取前两种方式定价，则项目收益率与市场电价变化的关系不大，如果采取后两种定价方式，则向客户收取的电费与市场电价变化呈正比。目前公司大部分项目采用的定价方式为固定电价。

问：公司如何看待建筑节能行业未来的发展空间？

答：我们认为建筑节能行业未来的发展空间还是巨大的，主要有以下几个原因一是根据中国节能协会 2021 年对 1419个 EMC 项目抽样分析，建筑领域项目占项目总数的 51%，但从项目投入资金比与节能贡献来看，建筑领域占比最小，节能市场尚未有效释放，随着建筑节能要求提升有望拉动建筑节能领域快速发展；二是根据相关机构数据，截至 2021 年末国内存量建筑 581 亿平方米，仅 4%的建筑采用了先进的能效改进措施，节能达标率均不足10%。另外国内年新增建筑面积约 20 亿平方米，其中新增公共建筑约 4亿平方米（新增大型公共建筑约 1600 万平方米），建筑节能市场潜力大；三是随着“双碳”目标及节能相关政策的提出，我国将进一步提升绿色建筑占比，推进既有建筑绿色化改造，提升建筑节能低碳水平，这为建筑节能业务今后的快速发展提供了良好的政策导向；随着企业节能增效意识的不断提高，其对建筑节能改造的需求也会进一步增加；四是党的二十大报告提出实施全面节约战略，积极倡导全民低碳消费，在全社会范围内实施绿色低碳行动，重点提升工业、建筑、交通、公共机构、新型基础设施等重点行业和领域的能效水平，节能市场空间巨大。

问：请新董事长上任以来，对公司未来业务发展方向是否有新的想法？

答：公司一直平稳健康快速发展，在新任董事长的带领下，公司将加快转型升级步伐，培养壮大发展新动能。具体来说，一是把握发展窗口期，夯实公司新能源业务基本盘，巩固工商业分布式光伏领域的优势，以技术创新、科技示范、商业模式创新驱动拓展优质新能源项目，加快做大新能源业务。二是要抓住“双碳”发展机遇，以电冷热气等多种能源服务业务为主线，加快拓展能源托管、综合能源供应、电能替代等优势领域业务，沿产业价值链开展业务延伸、商业模式创新和平台建设，努力打造节能行业头部企业；三是要积极服务新型电力系统建设，加快分布式源荷聚合服务业务发展，在分布式电源、电化学储能、冰蓄冷、建筑楼宇可控负荷等公司存量及增量客户资源的聚合上形成独有优势，积极推进公司商业模式的设计和持续创新迭代，积极探索向负荷集成商转型。

问：公司目前可再生能源补贴整体拖欠情况如何，2022 年回收补贴的情况？

答：公司 2022 年补贴款情况好于往年，2022 年 1-12月公司已收可再生能源补贴的金额约为 2.40 亿元，与去年同期相比，增加了约 0.8 亿元。截至 2022 年 12月底，公司可再生能源补贴余额在 17亿元左右。

南网能源（003035）主营业务：主要从事节能服务,为客户能源使用提供诊断、设计、改造、综合能源项目投资及运营维护等一站式综合节能服务

南网能源2022三季报显示，公司主营收入21.33亿元，同比上升16.66%；归母净利润3.82亿元，同比上升24.28%；扣非净利润3.76亿元，同比上升27.13%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入8.24亿元，同比上升12.6%；单季度归母净利润1.72亿元，同比上升22.58%；单季度扣非净利润1.7亿元，同比上升26.06%；负债率54.04%，投资收益4481.42万元，财务费用1.77亿元，毛利率37.62%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为9.47。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出997.48万，融资余额减少；融券净流入68.37万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，南网能源（003035）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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