中密控股：天风证券、上海朴信投资管理等多家机构于1月6日调研我司

2023年1月9日中密控股（300470）发布公告称天风证券刘思贝、上海朴信投资管理邹国英、上海聚劲投资张超、山东鲁商私募郭嘉、全天候私募蔡淇丞、青岛朋元资产管理郭可、鹏扬基金李人望、南方基金任婧、进门财经林宜静、金元顺安基金王思远、惠理投资廖欣宇、杭州银行理财子公司陈立、汇泉基金周晓东、华美国际投资齐全、光大永明资产管理李辰、德邦自营申屠旺 栾钊 陈桑田、淳厚基金陈文、常州博研睿选刘劭卿、北京市星石投资张照京 孔嘉祥、北京鼎萨投资陈锋、Vontobel Asset Management Asia Pacific Limited達洋 Richie、Fidelity Investments (FMR)Theresa、重庆市金科投资控股(集团)有限责任公司张诚、China Alpha Fund ManagementSteven Teng、中泰证券袁晓昀、浙江美浓资产管理俞谷声、浙江旌安投资管理丁晨威、永赢基金张海啸、上海趣时资产管理吴瑶、上海朴易资产管理尚志强于2023年1月6日调研我司。

具体内容如下：

问：2022年在手订单的增量业务与存量业务各自的占比大概是多少？

答：增量业务与存量业务各自的占比在不同时间存在一定波动，但全年整体来看增量业务与存量业务的占比大概各占一半。

问：2022年的扩产情况（设备）实施情况如何？2023年的扩产规划是否已经制定？

答：2022 年的扩产计划基本完成，目前尚未完成的部分主要是核电密封专用生产线所需的部分核心进口设备没有到位，预计 2023年内能够到货并投入生产。通常公司会根据上一年的产能情况再结合当年度的业务计划制定当年度的产能扩张，预计近期公司会着手制定今年的扩产规划。

问：公司 2022年第四季度的经营情况？

答：公司 2022年第四季度的生产经营整体正常，不过 12月的疫情导致公司一线员工陆续请病假，对当时的产能利用率和到岗率造成一定影响。

问：公司到 12月疫情对产能利用率和到岗率造成影响，现在情况如何？

答：基本上进入 12月下旬后，公司产能利用率和到岗率已逐渐恢复，现在则已完全达到正常水平，生产处于满负荷运转状态。

问：最近增量市场的价格战是否更加激烈？存量业务的毛利率水平能否维持？

答：公司近来在增量市场并未感受到低价竞争越加激烈。目前密封市场的竞争格局已相对稳定，新上大型项目对供应商有更高、更全面的要求，通常只考虑少数几家综合能力较强的公司作为密封产品主要供应商，低价竞争策略的有效性逐渐降低，并且在目前进口替代的大背景下，客户通常都有比较强烈的进口替代意愿，许多大型项目虽然在开车时采用的国外产品，但在开车后很快就会进行进口替代，以防范未来可能出现的供应风险，因此国外竞争对手也逐渐改变了以往采取的“低价增量业务+高价存量业务”模式。存量业务的价格波动小，毛利率通常稳定维持在较高水平。

问：国际市场增量业务和存量业务的毛利率都比国内市场高么？

答：公司在国际市场的订单基本都是石油化工领域的增量业务，从公司取得的订单来看，国际市场增量业务整体毛利率比国内市场增量业务整体毛利率略高。存量业务方面，由于公司目前国际市场存量业务少，数据参考性较低，但公司分析国际市场存量业务的整体毛利率应当也会略高于国内。

中密控股（300470）主营业务：各类机械密封及其辅助(控制)系统的设计、研发、制造和销售,并为客户提供技术咨询、技术培训、现场安装、维修等全方位服务。

中密控股2022三季报显示，公司主营收入9.05亿元，同比上升5.66%；归母净利润2.39亿元，同比上升11.99%；扣非净利润2.2亿元，同比上升11.91%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入3.32亿元，同比上升15.19%；单季度归母净利润8819.79万元，同比上升17.58%；单季度扣非净利润8162.32万元，同比上升18.52%；负债率14.66%，投资收益1348.24万元，财务费用-510.93万元，毛利率51.9%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中密控股（300470）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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