卫信康：1月5日接受机构调研，华西证券、南方基金等多家机构参与

2023年1月9日卫信康（603676）发布公告称公司于2023年1月5日接受机构调研，华西证券、南方基金、德邦证券、鹏扬基金、观火投研参与。

具体内容如下：

问：注射用多种维生素(12)为什么以合作生产模式进行生产？

答：为了充分利用医药行业充裕的GMP产能，提高资源利用效率，公司早期在研发技术优势和销售优势的基础上，采用了与普德药业业务合作的模式。2012年公司收购内蒙古白医制药，建立内部工业化平台，完善了公司产业链条，后续报批品种均在白医制药申报生产，可满足新获批品种的工业化需求。

问：注射用多种维生素(12)的产品壁垒体现在什么方面？

答：1）技术壁垒注射用多种维生素(12)由12种维生素(包括3种脂溶性维生素和9种水溶性维生素)组成，各成分溶解性质不同，并多对氧、温度、光等敏感，对于原辅料内控、助溶剂、产品工艺过程控制、生产设备等都有严格的要求，属于大处方产品，具有一定的技术壁垒；2）研发壁垒产品申报过程中需同时研发和申报多个高难度的原辅料，申报时间长，存在一定的研发门槛；3）生产壁垒生产制备工艺过程复杂，存在较高的质控标准导致生产和检验控制复杂，且对生产设备有严格的要求，具有较高的生产壁垒，公司拥有原料药及制剂的制备方法专利。

问：注射用多种维生素(12)存在医保目录续约谈判的情况吗？

答：注射用多种维生素（12）是常规纳入的国家医保目录品种，不涉及价格谈判及续约事宜。

问：公司产品可能面临国家药品集中集采吗？

答：国家集采针对的是通过一致性评价的仿制药。根据国家集采的最新规则，1家原研及3家通过一致性评价的仿制药符合国采条件，目前公司核心产品注射用多种维生素(12)、多种微量元素注射液、小儿注射用多种维生素(13)暂不符合国采条件。

问：公司2022年获批的两个氨基酸类产品竞争格局如何？

答：公司2022年获批2个氨基酸类产品一个是5月获批的小儿复方氨基酸注射液(19-I)，国家医保目录品种，是首家通过一致性评价的产品，适用于婴幼儿(包括低出生体重儿)及小儿的氨基酸补充。从市场规模来看，儿童复方氨基酸制剂包括小儿复方氨基酸注射液(18-I)，小儿复方氨基酸注射液(18-II)及小儿复方氨基酸注射液(19-I)3个品类，根据米内网数据显示，儿童复方氨基酸制剂2021年终端市场销售额为6.8亿元。2022年底已完成20余个目标省区的挂网工作，各项工作稳步推进。

另一个产品是复方氨基酸注射液(20)，国家医保目录品种，视同通过一致性评价，适用于严重肝功能不全和即将或者已经发展为肝性脑病患者，为其肠外营养提供氨基酸。目前临床上使用的肝病适用型氨基酸制剂主要包括复方氨基酸(3)、复方氨基酸(6)、复方氨基酸(15)、复方氨基酸(17-III)、六合氨基酸、复方氨基酸/复方氨基酸(20)，根据米内网数据显示，2021年肝病适用型氨基酸制剂整体市场为7.34亿元。目前公司正在积极开展目标省区挂网工作。

问：公司2022年业绩情况如何？

答：2022年前三季度，公司实现营业收入10.67亿元，同比增长41.96%，实现归属于上市公司股东的净利润1.51亿元，同比增长83.33%。后续请关注公司公告。

问：2023年公司业绩展望？

答：2023年公司将推进各项业务稳步开展，营销方面核心产品注射用多种维生素(12)、多种微量元素注射液、小儿多种维生素注射液（13）等已经形成了良好的市场基础，2022年新批复氨基酸类新品各项市场准入工作有序推进；研发方面公司2022年预期取得批复结果的三个产品已经顺利取得生产批件，其他在研项目进展顺利；人才激励方面，公司秉承“责任、分享、公信、创新”的企业精神，于2022年顺利实施限制性激励股票的第一期限售解禁，有效增强核心骨干凝聚力、激发团队活力，为公司的可持续发展打下坚实的基础。

卫信康（603676）主营业务：公司以化学药品制剂及其原料药的研发、生产、销售为主营业务,在复合维生素类、微量元素类、电解质类等领域具有较强竞争力

卫信康2022三季报显示，公司主营收入10.67亿元，同比上升41.96%；归母净利润1.51亿元，同比上升83.33%；扣非净利润1.49亿元，同比上升112.2%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入3.99亿元，同比上升58.48%；单季度归母净利润4801.58万元，同比上升65.38%；单季度扣非净利润4730.09万元，同比上升159.3%；负债率25.77%，投资收益1054.67万元，财务费用-234.74万元，毛利率52.46%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，卫信康（603676）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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