智能自控：国泰君安、远信(珠海)私募基金等多家机构于1月4日调研我司

2023年1月6日智能自控（002877）发布公告称国泰君安研究员 周斌 研究员 曾大鹏、远信(珠海)私募基金研究员 袁迦昌于2023年1月4日调研我司。

具体内容如下：

问：按公司业务类型来看，公司主要收入构成是什么样的？

答：从营业收入构成来看，公司控制阀业务占比约为 87%，阀门检维修业务及其他业务占比约为 13%。

问：按业务下游分，公司产品对应的下游都包含哪些？占比情况如何？

答：公司下游行业主要包括石化、钢铁、能源、新材料、新能源、冶金、纺织、食品、环保等。据公司最新的不完全统计情况来看，石油化工领域的业务占比较大约为 62%，新能源新材料业务占比约 20%，其他领域占比约为 18%。

问：公司产品核心部件与其他零部件的自制情况如何？

答：公司控制阀主要分为阀本体、执行机构和控制附件三大部分，其中阀本体、执行机构大部分由公司自制，控制附件基本是外购，并且以国外产品为主。公司将积极发展配套件的国产化，以早日打破国外配套件的垄断，扩大产品应用市场。

问：按中高端分，公司产品中高端占比情况如何？控制阀领域，当前中高端产品的国产化处于什么阶段，国产化率为多少？

答：根据有关数据显示，2021 年国内控制阀市场整体需求旺盛，总体规模可达 500 亿左右，同时保持着 5%-6%的年均增长率。目前国内控制阀行业产品从价格总量上来分析，大约超六成被国外产品所垄断，尤其是高端控制阀产品。公司目前的整体市场占有率为 2%左右。随着公司近年来国产控制阀行业工艺技术的不断进步，行业经验的不断积累，控制阀国产替代的趋势正在逐渐形成，整体行业市场前景良好。智能控制阀是通过控制系统接收生产过程中介质的温度、流量、压力、液位等反馈控制信号，由控制单元按要求自动实现远程调节控制的智能化产品，整个行业的应用范围较广。因此行业集中度较低。对于头部企业来说，市场空间非常大。

问：和国外、国内竞争对手比，公司的主要竞争优势在哪里？

答：公司提供中高端控制阀的产品和服务，赢得了客户的广泛认可，尤其在高端产品的进口替代方面更是走在行业的前列。公司的主要竞争优势主要体现在如下几个方面

一是进口替代优势。公司致力于凭借企业规模、产品研发、工艺技术、质量可靠性及优质服务等综合因素实现国外产品的替代，取得了在行业的领先优势。

二是产品创新优势。公司通过多年来产品和服务的专业化技术研发、工艺创新，通过多行业大中型客户、大型装置项目的经验积累，取得了行业领先的产品应用业绩，目前拥有的实用新型专利 106 项，在行业内名列前茅。

三是服务优势。在中高端市场占有领导地位的海外品牌大多采用与国内企业经销或代理的方式开展业务，这种经营模式虽然节省了海外企业的市场拓展成本，但售后服务响应速度、备品备件等提供受到了客观条件的制约。公司依靠产品研发、工艺实力、资质能力、技术积累、行业认可度等优势，为客户提供各类控制阀检维修服务与解决方案，并以快速响应、优质的服务和过硬的专业技术赢得客户的信任和更多的合作机会。

四是人才优势，公司拥有一支高度稳定团结、年轻化、高素质的管理团队和核心员工队伍。公司的管理层和核心员工大多自公司成立初期就开始在本公司工作，领导层与核心员工高度稳定团结，相互之间目标一致，形成了高效稳定的组织架构。

五是品牌优势，公司经过十几年的专业化发展，拥有了一批稳定、长期合作的大中型企业客户，并在进口控制阀国产化的背景下取得一定的先机，形成了自身独特的先进工艺、先进技术、核心产品、售后服务能力和全面质量管理体系，这些努力和成果最终转化为公司的品牌优势，近年来市场占有率和品牌知名度逐步提高。

智能自控（002877）主营业务：智能控制阀及其配件的研发、生产和销售以及检维修服务。

智能自控2022三季报显示，公司主营收入6.18亿元，同比上升15.63%；归母净利润4809.08万元，同比上升19.21%；扣非净利润4700.75万元，同比上升19.96%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入2.32亿元，同比上升20.13%；单季度归母净利润2302.31万元，同比上升29.37%；单季度扣非净利润2264.88万元，同比上升30.12%；负债率55.87%，投资收益-9.14万元，财务费用1673.76万元，毛利率33.75%。

该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，智能自控（002877）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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