云图控股：1月3日接受机构调研，申万宏源、华福证券等多家机构参与

2023年1月5日云图控股（002539）发布公告称公司于2023年1月3日接受机构调研，申万宏源马昕晔 张乐、华福证券魏征宇、韶夏资本潘旭虹、兆天投资张栋梁、招商证券魏明、工银瑞信周鑫、拾贝投资郑晖、国寿养老冯昱祺参与。

具体内容如下：

问：公司产业情况介绍

答：公司自成立以来一直专注于复合肥的生产和销售，并沿 着复合肥产业链进行深度开发和市场拓展。多年来，公司秉承 “资源+产业链”的战略布局，一方面，依托拥有的盐矿和磷矿资 源，建设了除尿素以外的氮肥、磷肥完整产业链以及以黄磷为主 的磷化工产业链；另一方面，利用丰富的磷矿资源储备、一体化 产业配套及化肥化工行业多年的积累，进军新能源材料赛道，通 过磷酸的分级利用，向下延伸“磷矿—湿法磷酸—磷酸铁”的新 能源材料产业链，打造了复合肥、联碱、磷化工及新能源材料协 同发展的产业链一体化布局，产业链协同效应和低成本优势显 2 著。截至目前，公司主要产品包括复合肥、纯碱、氯化铵、磷酸 一铵、黄磷等。

问：公司 35 万吨磷酸铁和磷矿采矿项目最新建设进展

答：（1）公司松滋基地 35 万吨磷酸铁及配套项目正有序推 进中，其中一期 5 万吨磷酸铁已进入试生产阶段，目前运行情况 良好，已有稳定产品产出。公司将加快项目整体建设进度，争取 早日投产达产。 （2）公司已经取得雷波县牛牛寨北磷矿区东段采矿权，采矿 规模 400 万吨/年，东段磷矿已探明储量 1.81 亿吨。目前公司东段 磷矿采矿工程已完成项目备案并取得环评批复，正加紧办理安全 设施设计评审的相关工作，并开展征地手续、矿井建设前期准备 等工作。

问：磷矿石价格持续高位，对磷矿石未来价格走势有何判断？

答：磷矿石属不可再生资源，目前又是磷元素的唯一规模化 提取来源，其作为磷复肥、磷化工行业的重要原材料，需求持续 向好。同时随着磷酸铁、磷酸铁锂正极材料等新能源产业的大力 发展，对高品位的磷矿石需求逐渐加大，加之国家对磷矿开采的 持续收紧以及安全环保形势趋严，预计未来磷矿石的供应将延续 紧张态势，价格相对坚挺，公司看好磷矿石未来的发展。

问：公司定增发行情况如何？

答：截至目前，公司已开展 2022 年度非公开发行股票的发行 工作，向包含汤伟霞在内的 20 位特定对象非公开发行人民币普通 股 197,623,762 股，每股发行价格 10.10 元，募集资金总额约 19.96 亿元，扣除发行费用后实际募集资金净额约 19.85 亿元。本次募集 资金已于 2022 年 12 月 14 日到账，将全部用于松滋基地磷矿资源 综合利用生产新能源材料与缓控释复合肥联动生产项目。

问：公司有打通氮肥完整产业链的计划吗？

答：近年来，公司沿着“持续打造化肥全产业链优势，致力 做全球领先的高效种植综合解决方案提供者”的发展战略，不断 填平补齐氮、磷产业链，持续强化成本控制和产业协同优势。针 对氮肥产业链的短板，公司正在积极推进应城基地“盐化循环经 济产业链绿色转型及产品结构调整升级项目”建设，目前尚在筹 3 建阶段。该项目主要包括 60 万吨水溶性复合肥、40 万吨缓控释复 合肥、70 万吨精制盐、20 万吨碳酸氢钠（小苏打）、5 万吨三聚 氰胺；改扩建 30 万吨两钠、70 万吨合成氨；30 万吨轻质碱改造为 重质碱等。未来建成投产后，公司将基本实现上游氮资源自给自 足，彻底打通氮肥完整产业链，届时公司低成本和产业链优势将 更加明显，市场竞争能力也将进一步提升。

问：公司海外市场拓展情况如何？

答：目前公司已在越南、泰国和马来西亚等东南亚国家设立 了子公司，建立了自有营销渠道和网络，同时，为了深入拓展东 南亚市场，公司在马来西亚规划建设复合肥海外生产基地，保障 海外市场的稳定供应，持续提升公司在海外市场的竞争力。

云图控股（002539）主营业务：以生产和销售多系列、多品种复合肥以及围绕复合肥产业链深度开发为主营业务

云图控股2022三季报显示，公司主营收入149.73亿元，同比上升48.36%；归母净利润13.03亿元，同比上升66.86%；扣非净利润12.52亿元，同比上升69.95%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入38.34亿元，同比下降4.33%；单季度归母净利润3.14亿元，同比下降16.61%；单季度扣非净利润3.28亿元，同比下降3.84%；负债率65.45%，投资收益-1490.69万元，财务费用8116.56万元，毛利率17.27%。

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为15.8。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.39亿，融资余额增加；融券净流入619.25万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，云图控股（002539）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率。该股好公司指标2星，好价格指标4星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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