震有科技：12月7日接受机构调研，中信建投证券、哲灵投资等多家机构参与

2022年12月19日震有科技（688418）发布公告称公司于2022年12月7日接受机构调研，中信建投证券刘永旭 杨伟松、哲灵投资王扬帆、信达澳亚基金冯明远 张凯、创金合信基金周志敏 郭镇岳、金广资管严玮、天浦投资任新燚、宝盈基金容志能、枫池资管孙关世裿、仁桥资产张鸿运、尚近投资赵俊、复星锐正王晓伟、中信证券戚润东 李欣蔚、朱雀基金程燊彦、中融基金焦阳、招商证券李哲瀚、东北证券安文强、华安证券张天、广发资管刘文靓、泰康资管段中喆、洛克资本李音临 黄仙丽、中亿科技彭长江、和煦私募陈中雷、国信证券付晓钦 袁文翀、国弘联合私募段旭东、东方阿尔法基金刘明 曹永毅、永赢基金任桀、智子投资李莹莹、华西银峰投资马行川、长丰众乐投资陈卓瑾、融通基金杨泠枫、太平基金田发祥、溋沣资管毛文涛、谢诺辰阳私募郭乐颖、华泰证券王兴、创钰投资唐小皓、诺德基金孙小明、中天汇富基金许高飞、建信基金左远明、南方基金姚欢宸 卢玉珊 汪径尘、森美那基金吴晓姗、红荔湾投资徐泽林、蓝鲸湾投资王丰参与。

具体内容如下：

问：目前公司的国外运营商业务情况。

答：2020年后，由于疫情、政治环境等因素影响，公司的海外运营商业务受阻，公司积极调整市场策略，加大了国内运营商市场的拓展力度，近年来公司和国内的四大电信运营商中国联通、中国电信、中国移动以及中国广电均有项目合作，同时为卫星提供核心网业务助力卫星通信系统建设，得到了市场广泛认可。海外的业务情况在今年上半年改观，标志性事件是公司今年在马来西亚电信连续中标了4个核心网项目，以及中标孟加拉电信新增核心网项目、中东地区和非洲也相继中标了接入网项目、光纤网项目等。由于日本禁令、中印冲突等因素影响，公司在海外的传统市场日本、印度的客户拓展受阻，公司正在努力克服阻碍争取重返印度、日本市场，目前正在申请印度运营商项目的招投标资质。随着疫情管控放开，公司将积极维护海外客户关系，努力恢复公司的海外业务。

问：目前公司参与国内运营商接入网业务的进度如何？

答：接入网市场的需求量是非常大的，国家已经推出“千城千兆”的相关政策，不仅仅是国内市场的各大运营商都有接入网的集采计划，各国都有接入网的更新换代和扩容需求。公司将积极把握机会，开拓国内外的运营商市场，努力提高公司的经营业绩水平。公司今年刚开发完推出的接入网产品10GPON，受到市场欢迎，产品比较成熟、市场竞争力较强，目前已经中标了国内部分电信运营商的招投标项目，后续将会积极参与国内电信运营商的集采，争取一定的市场份额。

问：介绍下公司在煤矿领域的物联网管控平台。

答：可以这样简单地理解，煤矿管理一般面临三个系统，分别是矿用的生产自动化系统，IT系统比如进销存ERP、O等，还有通讯系统，这三个系统用统一的平台进行管理，就是物联网管控平台，可以打破系统间的分立状态，提升管理决策效率。

问：公司的运营商业务理解主要是直销，公司的专网业务是直销还是经销渠道？

答：公司专网业务的模式具体看项目情况。比如煤矿业务基本是直销模式，煤矿集团的子公司一般会将招标项目拆分，公司直接跟矿区签直销合同；而数字政府业务，不同项目情况会有所不同，公司一般会承接总包中的指挥调度模块，同时公司也会综合考虑付款方式、款时间预期等情况采取直销或经销渠道。

问：煤矿客户的粘度大概如何。

答：煤矿客户的粘度主要取决于公司提供的服务和产品质量。煤矿客户非常看重产品质量和服务，并没有指定的供应商名单，公司需要靠自身良好的产品、服务质量以及市场口碑去争取煤矿市场业务。

问：煤矿设备的更换周期怎么样？

答：煤矿的设备更换周期一般不超过3年，相比于其他行业的通信设备来说时间短很多，主要是井下的环境恶劣，比如矿井中的煤粉导电会腐蚀设备，以及设备处于地下环境的湿度、操作力度等都会影响设备的使用寿命。

问：公司专网这块目前已应用到煤矿、化工、数字政府等场景，若应用到其他场景是否有优势？

答：公司的专网业务有架构性的系统“1+6+N”，即一张网、六平台和N个应用，在场景相似度高的情景下，产品的复用率比较高，改动的地方视场景应用和客户的要求进行定制化开发，可以应用于很多场景比如智慧医疗、智慧公安、智慧城市、智慧港口等。

问：公司的卫星核心网业务已经应用于哪些卫星。

答：公司已经为国内的天通卫星、国外的合作卫星在中国的通讯提供卫星核心网业务。今年公司也在某集团客户中标低轨卫星核心网的原型系统，在卫星通信领域具有一定的经验和资源优势。

问：公司的卫星核心网业务主要为卫星供哪些功能服务。

答：公司为天通卫星提供的核心网主要提供三大类的业务数据、语音和短信。未来公司参与卫星建设将可能提供三类的业务一是传统的核心网业务；二是星载业务，例如星载链路、星载UPF；三是卫星的产业化应用，例如卫星的接入终端业务比如在渔船、车载等的终端。卫星是公司重要的战略方向之一，公司目前也在跟踪卫星体系的建设进展，做了一定的技术储备。

问：与电信运营商的核心网运营模式比较，卫星的核心网运营模式是怎样的。

答：通信核心网的运营难度和客户粘性非常大，因为运营过程中会发生很多问题，存在原厂协助运营的情况，这也是全球的普遍做法。卫星的核心网也是一样，日常的操作和权限管理等肯定是卫星客户自己做，外围的设备安全、维护等工作由厂家协助。

震有科技（688418）主营业务：通信系统设备的研发、设计和销售

震有科技2022三季报显示，公司主营收入3.64亿元，同比上升35.14%；归母净利润-9219.91万元，同比下降31.79%；扣非净利润-1.01亿元，同比下降26.15%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入1.23亿元，同比上升63.76%；单季度归母净利润-4396.41万元，同比上升20.23%；单季度扣非净利润-4902.21万元，同比上升15.05%；负债率35.33%，投资收益82.99万元，财务费用-183.95万元，毛利率41.17%。

该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1276.12万，融资余额减少；融券净流入0.0万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，震有科技（688418）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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