广联航空：12月8日接受机构调研，海通证券、Snow Lake Capital (HK) Limited等多家机构参与

2022年12月9日广联航空（300900）发布公告称公司于2022年12月8日接受机构调研，海通证券张恒晅 刘砚菲 胡舜杰、Snow Lake Capital (HK) LimitedWenbo Yin、创金合信李晗、中信资管杨晓宇、万家基金吴欣烨、华润元大基金哈含章、光大保德信基金林晓枫、易鑫安王易、敦和资管许宸溪、上海宏流投资程宾宾参与。

具体内容如下：

问：请简单介绍一下公司无人机业务在西南地区布局情况？

答：为进一步优化公司战略布局，加深公司在无人机领域加工制造的专业能力，提高公司无人机总装及零配件制造的专业化生产能力和智能化水平，公司与自贡市贡井区人民政府签订了《无人机总装及零配件制造项目建设协议书》，公司新设“广联航空（自贡）有限公司”，项目实施地点为自贡市贡井区航空产业园 B2-10-2地块，土地共计 123亩，约 82,310㎡。项目将配备大型复合材料成型设备、柔性机器人自动铺丝机、复合材料五轴加工中心、复合材料超声检测系统等生产及检测设备。项目建成后，公司可形成年产百余架无人机部段及整机的生产装配能力。

问：请分析一下公司无人机业务的收入规模及未来的发展方向？

答：公司目前主要承接无人机的预研项目，无人机终端客户以军方单位为主，公司根据客户需求，采取“以销定产”的生产模式完成各类型无人机的设计、研发、制造。因定制化的特征较为突出，导致每年订单量不尽相同。

大型固定翼无人机整机平台研制是公司无人机业务规划的主要发展方向，全复合材料的机体机构与公司在复材领域突出的技术优势相契合，公司将继续提升无人机整机结构设计与整体结构制造能力，丰富以产品结构设计、工装设计制造、产品生产、部段装配和总装装配任务为主的全产业链布局。持续推进无人机业务的开拓，加深公司在无人机领域加工制造的专业能力，提高公司无人机总装及零配件制造的专业化生产能力和智能化水平，进一步深化协同效应，实现资源互补，增强公司综合盈利能力及整体核心竞争力，巩固和提升公司的优势地位。

问：请公司与 CCR929 的业务承接情况？

答：公司作为中国商飞的供应商，近年来持续参与 C919、CR929 的研发制造任务，是 C919、CR929 等机型的航空工装与零部件供应商。

对于 C919 来说，公司在飞机研发阶段和定型阶段承制了其主要的复合材料成型工装的研发与制造任务，目前主要为其提供中机身的金属结构件，如各类长桁、框段、横梁、加强件等；

对于 CR929 来说，公司除为其提供各型成型工装外，还参与了其大型复合材料结构件的预研工作，如垂尾壁板、垂尾梁、货舱门、舵面壁板等结构件的研发制造。

问：请公司与工大卫星合作的情况如何，对于航天业务的布局是如何规划的？

答：工大卫星是哈尔滨工业大学卫星技术科技成果转化平台，是由哈工大卫星技术研究所团队发起设立的商业航天公司，具备通信、导航、遥感卫星批量化设计、制造能力，致力于提供国内领先的整星在轨交付服务。公司与工大卫星将发挥各自的资本、产业、技术、资源、市场产品等方面的优势，为开拓商业航天市场、推动卫星制造产业快速发展，进一步提升在航天零部件领域创新竞争力。公司目前与工大卫星主要围绕卫星结构设计与制造（包括复合材料结构和金属结构），以及其相关技术交流开展合作。

关于航天领域的布局，未来，公司将积极拓展航天产业的下游客户，提供稳固的客户基础。配合国家航天发展战略，在现有基础上，巩固航天金属零部件、复材零部件业务，进一步向航天领域拓展，提升公司航天零部件订单承接能力，强化公司与客户的粘性，并以高品质产品提升公司的市场竞争力，满足公司业务持续发展的需要。

问：请概况说明公司主营业务毛利率的差异情况？

答：毛利率是影响公司业务发展规划的要素之一，公司持续关注行业内对产品需求的变化。从目前产品结构上看，航空航天零部件及无人机产品毛利率及发展空间相对较高，航空航天零部件业务毛利率普遍高于航空工装业务。

一直以来，公司发展的着重点都是围绕着为客户解决痛点而布局，公司未来发展也将紧紧围绕航空航天领域产品，包括航空航天金属零部件、复合材料部段、无人机整机结构等。复合材料零部件试制阶段需确定成型工艺路线，前期毛利率相对较低，当试制结束达到稳定批产状态后毛利率会大幅提升。短期来看，金属零部件业务将快速增长，中长期来看，复合材料产品领域将会有巨大发展空间。

广联航空（300900）主营业务：航空航天复合材料零部件及金属零部件的制造、航空工装设计制造、飞机设计制造

广联航空2022三季报显示，公司主营收入4.04亿元，同比上升104.81%；归母净利润7568.04万元，同比上升87.87%；扣非净利润7073.69万元，同比上升152.83%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入1.5亿元，同比上升75.76%；单季度归母净利润3172.86万元，同比上升91.88%；单季度扣非净利润2815.63万元，同比上升98.12%；负债率38.16%，投资收益143.55万元，财务费用1764.52万元，毛利率55.54%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为31.88。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1405.22万，融资余额增加；融券净流出344.49万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，广联航空（300900）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅。该股好公司指标1.5星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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