玉马遮阳：12月6日接受机构调研，兴业证券参与

2022年12月7日玉马遮阳（300993）发布公告称公司于2022年12月6日接受机构调研，兴业证券韩欣 赵宇 张毅参与。

具体内容如下：

问：请简单介绍一下功能性遮阳产品行业的基本情况。

答：根据我国遮阳协会的数据分析，2021年我国功能性遮阳产品的渗透率还不到 5%，国内功能性遮阳产品的渗透率与发达国家 70%以上的渗透率相比还处于较低水平。 当前，我国的功能性遮阳产品还处于导入期，企业的生产规模还相对较小，行业集中度很低。

欧洲、美洲、澳大利亚等发达国家与地区是建筑遮阳的主流，遮阳产品已经得到消费者的广泛认可，市场占有率达 70%以上，且遮阳产品属于家居消费品，进入建材家居超市，消费者使用更换周期为 3—5年。

随着政府对鼓励使用功能性遮阳产品支持力度的加大，消费者对功能性遮阳产品各项功能的认可，绿色节能环保概念认识的深入，简约式装饰风格的引导，产品的市场渗透率将不断提升，将会逐步达到国外的渗透率水平。

问：公司抗菌面料的生产情况如何？

答：公司生产的银离子抗菌面料已批量生产，并经过了国家纺织制品质量监督检验中心检测。公司生产的银离子抗菌斑马面料，利用银离子 SILVER+技术的三重抗菌效果，能够抑制并杀灭引起疾病的细菌病菌，从而预防疾病的感染。例如因耐甲氧西林金黄色葡萄球菌（MRS）引起的交叉感染等，根据国家纺织制品质量监督检验中心检测，本款产品在肺炎克雷伯氏菌、金黄色葡萄球菌、大肠杆菌、白色念珠菌的抗菌性能均达到＞99% 的性能效果。

银离子抗菌面料尤其适合在对病菌有严格要求的场所，如医院、学校、公共场所等。在全球新型冠状病毒流行期间，在家中安装此类银离子抗菌斑马帘会对病毒或细菌在空气传播起到一定抑制杀灭或者隔离作用，并降低因交叉感染引起的多种并发症，是健康环保型产品。

问：公司在欧洲的产品销售情况如何？

答：自俄乌战争以来，俄乌及周边国家的出货放缓，公司在欧洲的产品销量出现了下降，尤其是东欧区域的波兰、俄罗斯等国家下降明显，目前尚未恢复到战前的销售状态。为此，公司采取积极的应对措施，加大了海外其他国家和区域的市场拓展，使公司今年前三季度的海外销售占比和销售额均出现了增长。

问：原材料价格下降对公司产品的毛利是否有影响？未来毛利率的趋势？

答：原材料价格自今年 6 份开始小幅下降，使公司的生产成本有所降低，对产品的毛利有积极的影响。产品的毛利率受产品价格、原材料价格、制造费用等多种因素的影响，未来，公司将采取积极的增收节支措施，进一步提高生产效率，保持产品毛利率的相对稳定。

问：公司海外客户的拜访情况如何？

答：目前，公司已主动走出去，派相关人员到东南亚、美洲、中东等市场进行拜访。随着疫情管制的放松，将更有利于公司业务人员的外出和海外客商到国内进行相关业务交流，方便参加国内外的遮阳展会，对公司的销量提升将产生积极影响。

问：公司目前的产品订单情况如何？

答：随着公司募投项目产能陆续释放，产能持续增加，加快了产品的出货速度，缩短了订单的等待时间。目前的产品订单维持在 45-60 天左右。

问：目前是否会作产品价格调整？

答：公司所用原材料价格自今年 6月份开始有小幅下降，公司产品价格的调整需要根据生产成本、销售市场、产品品种和竞争优势等因素进行综合研判的基础上确定，目前公司产品价格不会调整。

问：公司未来的产能规划是什么？

答：目前，公司正积极推进募投扩产项目建设，该项目 2021年已释放产能 20%以上；2022 年 6 月 30 日所有基础建设已全部完成，后续随着设备的分批次到场，预计本年底释放产能达到 60%左右；2023 年可完全达产，产能达到 100%。下一步，公司将进一步聚焦功能性遮阳产品的研发，发挥自身优势，继续扩大功能性遮阳面料的生产规模，保持业绩增长的延续性。

问：公司的客户类型是什么情况？

答：公司绝大部分客户为成品加工商，客户占比 85%左右；另一部分客户为贸易商，产品通过贸易商进入到成品加工商环节，贸易商客户占比 15% 左右。

玉马遮阳（300993）主营业务：功能性遮阳材料的研发、生产和销售

玉马遮阳2022三季报显示，公司主营收入4.02亿元，同比上升7.19%；归母净利润1.19亿元，同比上升11.19%；扣非净利润1.17亿元，同比上升12.6%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入1.46亿元，同比上升3.4%；单季度归母净利润4792.33万元，同比上升13.22%；单季度扣非净利润4731.96万元，同比上升14.24%；负债率4.94%，投资收益18.84万元，财务费用-2401.77万元，毛利率41.53%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为17.5。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1168.21万，融资余额增加；融券净流入0.0万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，玉马遮阳（300993）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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