华利集团：12月1日接受机构调研，泓德基金、长江证券参与

2022年12月5日华利集团（300979）发布公告称公司于2022年12月1日接受机构调研，泓德基金王克玉 孙振 秦毅 季宇 胡云、长江证券马榕参与。

具体内容如下：

问：公司主要客户 2023 年的订单意向如何？

答：目前大多数品牌已经给出了预告订单数量，还有部分品牌没有最终敲定，明年的订单情况目前尚未统计出来。

问：是否存在制造商之间打价格战抢订单的情况？

答：运动鞋制造商与客户的合作，价格不是唯一的因素，品牌商对制造商的考察，包括了品质、交期、开发能力、成本控制、劳工及社会责任等诸多方面。在报价机制上，行业惯例都是成本加成模式，在所有原材料成本、人工、管销费用基础上，加上净利率。

问：公司未来的产能规划如何？

答：考虑到客户订单的需求，未来几年公司仍会保持积极的产能扩张。公司会通过购买土地新建厂房、租赁厂房、在原有厂房增加生产线、购买厂房等方式来提升产能。明年将有新工厂陆续投产，具体投产节奏将取决于 2023 年订单情况和工厂建设进度。

问：扩产需要承担的重资产投入的风险如何？

答：工厂扩产的固定资产投资规模不大，未来产能增长的主要制约因素在于新增工厂的管理团队的配置和员工的训练。公司最近几年的增长比较快，公司在管理团队培养、人才机制、员工训练等各方面进行了改善和优化。

问：与同行相比，公司在哪些方面做得比较好？

答：公司实行优质客户多样化策略和产品专注慢跑和休闲运动的策略，目前在行业内积累了良好的口碑。客户定期对制造商进行考核，包括品质、交期、开发能力、成本控制、劳工及社会责任等方面，公司的各个工厂在这些例行考核中排名非常靠前，特别是公司的交付准时率非常高，成为客户非常信赖的合作伙伴。

问：公司的产能天花板是什么？

答：从公司目前已经合作的客户占有的份额、还未合作的品牌来分析，公司的成长空间还比较大。公司目前的客户中，有的客户业绩成长很快，公司将跟随客户一起成长；在有的客户供应链中占比不高，份额仍有比较大的增长空间。同时公司实行多客户模式，期待未来与其他客户的合作。

问：缅甸工厂的建设进度如何？ 是否还有其他大型产能建设？

答：因缅甸政局和疫情影响，投资计划进展较慢，目前正在建设中。越南 2021 年投产的3 个新工厂产能爬坡比较顺利，同时老工厂产线扩张持续推进中，公司也将在越南继续新建工厂。印尼工厂目前也在按计划建设中，印尼一期工厂预计明年开始有产能贡献。

华利集团（300979）主营业务：运动鞋履的开发设计、生产与销售

华利集团2022三季报显示，公司主营收入153.74亿元，同比上升21.68%；归母净利润24.46亿元，同比上升22.46%；扣非净利润24.03亿元，同比上升20.32%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入54.75亿元，同比上升23.33%；单季度归母净利润8.84亿元，同比上升25.07%；单季度扣非净利润8.73亿元，同比上升24.96%；负债率32.72%，投资收益4916.07万元，财务费用-1.48亿元，毛利率25.89%。

该股最近90天内共有34家机构给出评级，买入评级31家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为74.82。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1026.39万，融资余额增加；融券净流出353.05万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华利集团（300979）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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