合兴股份：12月1日接受机构调研，中邮证券参与

2022年12月1日合兴股份（605005）发布公告称公司于2022年12月1日接受机构调研，中邮证券吴迪参与。

具体内容如下：

问：公司为何要终止太仓的对外投资，在嘉兴经济开发区布局生产基地？

答：（1）公司与太仓当地政府部门就相关具体事项进行了深入的讨论和沟通，但最终双方未能就投资合作的部分条款达成一致。所以只能遗憾终止太仓的对外布局；

（2）对于在嘉兴经济开发区布局生产基地有三个原因

①为满足公司生产基地合理化布局的需要，提升产品综合效益及竞争实力，提升公司市场占有率，提高新能源汽车零部件生产规模，引进“高精尖”人才，进一步提升公司核心竞争力。所以最后决定在嘉兴经济开发区布局生产基地；

②汽车行业存在贴近客户配套的需求，嘉兴生产基地距离太仓、上海、温州都很近，可视作一个整体，是浙江总部产能的有效补充；

③有利于进一步贴近服务客户，更好地夯实公司产业结构，进一步提升公司行业地位。

问：公司公告表示嘉兴新能源汽车零部件项目总投资人民币20亿元，请贵公司的资金怎么筹措？

答：该项目是公司基于当前市场形势和行业前景，综合考虑公司现有业务和战略发展做出的判断，目前还处于前期筹备阶段，项目总投资20亿元人民币是未来几年持续投入的计划数或预估数，实际执行情况可能与预期存在差距。本次项目投入资金的来源为自有或自筹资金，由于项目投资资金较大，不排除通过再融资、银行借款等方式筹措资金的可能性。

问：公司2022年三季度公司营收表现平稳，但是净利润表现不及预期，请对接下来的2023年公司对于营收和净利润表现有什么样的展望呢？四季度采购端成本的压力是否有所缓解？

答：2022年三季度累计实现营收10.2亿元，实现利润1.21亿元，与上年同期比较，营收增长，利润降幅在前三季度逐步缩小，第3季度利润环比提升，同比上年第3季度持平且略有增长。目前客户订单饱和，公司产、销两旺，预期第四季度到2023年仍将保持这一趋势。采购端铜材价格从3季度开始有所落，预估第4季度铜材价格仍将会有上下波动。

问：根据公司2021年年度报告，前五名客户销售额72,62万元，占年度销售总额97%前五大客户集中度是否偏高？是否存在相关风险？

答：公司前五大客户均为全球领先的汽车零部件一级供应商，客户资质较好，双方合作稳定，款情况亦良好。与同行业可比公司比较，我司的前五大客户销售占比符合汽车零部件行业的特点，有利于公司更好地服务客户。

问：公司核心争力在哪里？为什么能和国际一流厂商长期合作？

答：汽车行业因涉及驾驶安全，产品质量要求高，需要运用全球先进的综合技术

（1）公司主要客户博世(BOSCH)、博格华纳(Borgwamer)、采埃孚（ZF）、大陆(continental)、奥托立夫（UTOLIV）、博泽(Brose) 、海拉（HELL）、麦格纳(Magna)是世界五百强企业或全球汽车零部件供应商百强企业，进入其全球供应链体系需要经过严格的体系和资格认证。

（2）公司具有产品研发、模具及自动化产线研发及制造、实验检测、产品生产、客户服务等能力，能为全球客户提供最优的解决方案，公司具有和世界一流企业竞争的能力。

（3）公司深耕汽车行业几十年，一个汽车零部件项目的时间从立项到量产，一般需要一到三年时间，不断需要经过客户的验证测试优化，积极响应客户需求，大量投入公司的设备、自动化产线，也是一个资金密集型投入过程。

合兴股份（605005）主营业务：主要从事汽车电子、消费电子产品的研发、生产和销售

合兴股份2022三季报显示，公司主营收入10.22亿元，同比上升1.04%；归母净利润1.21亿元，同比下降21.29%；扣非净利润1.12亿元，同比下降21.29%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入3.78亿元，同比上升11.04%；单季度归母净利润4860.65万元，同比上升2.34%；单季度扣非净利润4487.32万元，同比上升2.0%；负债率17.48%，投资收益137.91万元，财务费用-448.87万元，毛利率29.53%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为19.3。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，合兴股份（605005）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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