华凯易佰：东方财富研究所投资者于11月30日调研我司

2022年12月1日华凯易佰（300592）发布公告称东方财富研究所刘雪莹 陈子怡 潘琪于2022年11月30日调研我司。

具体内容如下：

问：公司目前销售平台仍以亚马逊为主？未来是否会调整？

答：公司采取多平台经营策略，目前以亚马逊为主，占比约85%，其他主流电商平台和新兴电商平台也均有销售，但占比较低。对于新兴平台公司会积极关注并采取跟随策略。

问：目前销售国家占比情况？

答：目前销售市场主要集中在欧美国家，欧洲市场收入占比近50%，北美市场约 20%，东南亚市场约 5.5%，公司会跟随第三方电商平台去开拓新的消费市场。

问：公司是否考虑独立站运营？如何获取用户信息去开发产品？

答：公司暂不考虑独立站的运营方式。产品开发方面，公司会通过市场调研，分析消费需求和产品热销周期来确定新品种类，再去市场上匹配产品或根据要求去开发设计新的产品。

问：公司在亚马逊平台的费用情况？公司产品的毛利率和退货率如何？

答：公司在亚马逊的广告费用约占整体销售费用的 10%-20%。产品的毛利率较稳定，维持在 38%左右，退货率约 6%-8%。

问：物流和仓储情况如何？几种物流方式费用对公司业绩有何影响？

答：公司目前的存货约 6.8 亿左右，库存规模相对健康。物流方式采用亚马逊 FB 仓、海外仓和小包直邮三种模式相结合的方式。亚马逊 FB 仓，是公司选择的主流方式，亚马逊平台会收取一定的费用，但是服务效率最高、收入最稳定、利润最突出；海外仓主要针对中小电商平台，这类平台因销售不太理想，目前处于亏损状态。小包直邮方式是指直接从国内空运发到消费者手上，盈利较稳定。

问：公司的产品是自有品牌吗？未来是否考虑扩大精品品牌？

答：精品业务销售的产品均为自有品牌产品，公司也在积极地打造品牌矩阵，希望将精品业务打造成新的利润增长点。

问：公司的智能系统的调价功能是如何运作的？

答：智能调价功能通过跨平台、跨店铺海量商品销售页面计算最优售卖价格，实现批量、快速的价格调整，确保每个 sku 实现利益最大化。

问：亚马逊收取的各项附加费对公司业绩有何影响？

答：亚马逊今年因成本提高、销售旺季等原因加收一定额的附加费，但其配送费仍比其它第三方物流便宜。公司产品的毛利率相对较高，附加费可通过调整商品定价消化，保证销售产品的利润率。

问：今年的业绩预期如何？今年是否可以实现 50亿的销量？

答：公司本次员工持股计划在原定对赌业绩的基础上提高了考核指标（提高的部分可以覆盖相应的股份支付费用）易佰网络 2022年扣非归母净利润不低于 2.7 亿元；2022-2023 年扣非归母净利润累计不低于 6 亿元。预计今年可实现销量 43-45 亿左右，公司内部降本增效、外部海运费下降、汇兑正收益等利好因素，相信可以完成员工持股计划设定的业绩目标。

问：10 月美国通胀下降，但整体来看北美和欧洲的通胀仍处于较高水平，对公司销售是否会有影响？

答：公司泛品选品偏向于高性价比的日用品，在目前的高通胀背景下，我们的选品策略是与之匹配的，这类产品的需求相对稳定，具备竞争力，消费者会更倾向于购买高性价比的中国商品。

问：去年的会计准则变更调整了哪些费用？

答：公司之前将“尾程运费”计入销售费用，自 2021 年 1 月1 日起，因会计准则调整，“尾程运费”从“销售费用”调整至“营业成本”,调整后毛利率发生了相应变动。

问：预计今年四季度至明年，精品业务发展如何？

答：精品业务从去年组建团队至今年三季度末还未实现盈利，给公司业绩带来一定影响，但季度销量环比增长较明显，预计今年四季度可以实现盈利，今年全年可实现 4 亿左右销量。预计明年可实现销售 6 亿以上，全年可为公司创造利润。

问：本次员工持股计划费用摊销情况？

答：本次员工持股计划费用摊销情况预计如下2022 年约 400万，2023 年约 4600 万，2024 年约 800 万，共计约 5800 万。具体情况以定期报告披露数据为准。

问：跨境电商行业海外渗透率如何？您如何看待海外拼多多的发展？

答：海外电商行业渗透率与国内差距较大，美国较高约 10%以上，其他国家可能仍处较低水平，预计未来有很大的提升空间。海外拼多多目前已上线两个多月的时机，我们也在积极关注并少量开店尝试，会及时跟进。

华凯易佰（300592）主营业务：公司以控股子公司易佰网络为载体,依托中国优质供应链资源、以市场需求为导向,开展跨境出口电商业务,主要通过亚马逊、ebay、速卖通、Cdiscount、Wish等第三方平台,将汽车摩托车配件、工业及商业用品、家居园艺、健康美容、户外运动等品类的高性价比中国制造商品销售给境外终端消费者

华凯易佰2022三季报显示，公司主营收入30.59亿元，同比上升186.23%；归母净利润1.44亿元，同比上升960.11%；扣非净利润1.34亿元，同比上升836.36%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入10.91亿元，同比上升10.07%；单季度归母净利润6004.44万元，同比上升1006.73%；单季度扣非净利润5592.54万元，同比上升1458.54%；负债率23.69%，投资收益-280.19万元，财务费用500.9万元，毛利率38.28%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为18.2。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华凯易佰（300592）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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