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东华科技:东吴证券股份有限公司投资者于11月24日调研我司

来源:证星公司调研

2022-11-25 18:13:37

2022年11月25日东华科技(002140)发布公告称东吴证券股份有限公司房大磊 石峰源于2022年11月24日调研我司。

具体内容如下:

问:关于公司基本情况

答:公司隶属于中国化学工程集团,源自于原化工部第三设计院,具有央企控股背景。至今已有近 60年的发展历史,连年进入勘察设计百强和工程总承包百强,形成了较为坚实的技术储备和具有一定影响力的工程品牌。

公司拥有工程设计综合甲级资质和多个行业的施工总承包、工程咨询等资质,为公司开展工程主业提供了有力支撑。公司以工程立业,并致力布局高端化学品生产、环保设施运营等实业业务。

公司实施了 2019 年股权激励计划,以 160 余名核心管理和技术骨干作为激励对象。公司股权激励采取“2+4”的中长期激励模式,既提高了骨干人员的认同感和归属感,也提升了资本市场对公司发展的预期。


问:关于公司发展战略

答:公司确立了“技术集成、工程承包、投资运营”三大业务定位,将致力发展成为具有国际竞争力的综合型工程公司,到十四五期末,实现“再造一个东华,打造百亿企业”的发展目标。

公司发展战略可概括为“三纵三横”。三纵即纵向推进差异化、实业化、国际化发展战略,其中差异化主要体现在原创性的技术创新、生产经营一体化及投资拉动工程的营销策略、工程加实业的业务结构调整以及工程服务的精细化、优质化等方面。实业化主要是指通过新设投资、并购重组等方式,布局高端化学品、环保设施运营、新装备制造等实业业务,延伸公司产业链,打造新的利润增长点,并以实业带动工程。国际化主要是国际业务拓展和国际化人才培训等。三横即横向推进新材料、新能源、新环保“三新”产业领域,将积极布局 PBT、DMC、ROE、FTO 等绿色低碳新材料领域的工程、投资业务,大力推进光伏、熔盐储能等新能源的应用和传统化工与新能源的耦合,持续拓展水流域综合治理、工业污染物治理等生态环保工程和运营业务。


问:关于煤化工产业

答:化工产品与人们的衣食住行密不可分,行业前景与社会发展密切相关。我国化石资源禀赋是“富煤贫油少气”,在未来较长时期内,煤炭仍将我国能源结构中的主导资源。同时,国家明确提出,将立足资源禀赋,统筹考核能耗强度目标并留有适当弹性,新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制。叠加上述有利因素,煤化工产业的发展前景相对乐观。化工、煤化工是传统的高能耗行业,只有通过技术创新实现煤炭高效清洁利用,通过耦合新能源技术推动绿色发展,才能满足行业可持续、高质量发展的要求。

公司在煤制合成氨、甲醛等传统煤化工领域具有较高的工程市场占有率,近年来,国家实施产业升级改造、搬迁入园等措施,传统煤化工形成了一定的市场空间。公司在乙二醇、煤炭分质利用等现代煤化工领域具有较强的市场竞争力,承建的合成气制乙二醇装置产能累计达 1000 万吨/年。


问:关于非公开发行并引入战略投资者

答:公司已公告发行情况报告书,目前正在办理发行上市等工作。

发行完成后,陕煤集团将持有公司 20.77%的股份,成为第二大股东,锁定期为 36个月。陕煤集团在世界 500强中位列第 220 位,也是煤化工行业的绝对领军者之一。从公司发布的非公开发行相关材料中可以获知,2019-2021 年,陕煤集团投资达 790 多亿元,其中公司获取了 51.7 亿元的订单。未来三年陕煤集团计划在化工板块投资约 225亿元,在新能源板块投资约 200 亿元。公司与陕煤集团签署的《战略合作协议》明确,陕煤集团投资、建设的相关煤化工项目,在同等情况下优先采购公司设计、施工、工程总承包等服务。因此,公司引入陕煤集团作为股东,将产生明显的战略协同效应,有利于稳定并提升公司的营业收入和经营业绩。


问:关于重点技术研发项目情况

答:以政策导向和市场需求为引领,聚焦新材料、新能源、新环保“三新”领域的关键技术,致力培育多个符合国家发展政策、具有较大市场潜力的新产品集群。

1.POE 中试项目。公司曾发布相关公告。POE 即聚烯烃弹性体,主要应用于国防军事、电子信息、光伏能源等产业,属于“卡脖子”材料。公司与中化学科研公司在山东滕州联合投资建设了中试装置。目前,中试装置正在建设之中,预计于年底前后可实现机械竣工,计划在 2023 年上半年试车。

2.FTO 中试项目。公司曾发布相关公告。除乙烯和丙烯外,FTO 技术所得烯烃几乎皆为α-烯烃,可广泛应用于生产和生活的多个领域,目前α-烯烃的供给水平远不能满足国内需求。公司与六家单位在陕西联合投资建设 FTO 中试装置。目前,中试装置已实现机械竣工,正在进行试车准备。

3.公司中化学环保研究院下设的环保所、新材料所按计划开展重点课题研究,并取得阶段成果。环保所主要针对工业废水、环巢湖流域治理、土壤修复等开展技术研究。新材料所主要针对可降解材料、绿色合成、高端新材料等开展技术研发。


问:关于 PBAT 等可生物降解项目情况

答:东华天业一期年产 10万吨 PBT装置于 2022年 6月一次性开车成功。由于受项目所在地区疫情以及开展生产装置升级改造,目前该 PBT 装置处于停车状态。同时,公司正在开展 PBT 相关生产工艺优化、产品改性、高效催化剂研发、副产品四氢呋喃综合利用相关等工作,以降低生产成本和能耗,提高产品性能和综合利用率。

公司通过投资建设 PBT 项,成功拓展可降解材料产业链的工程业务,先后承揽曙光绿华、华塑股份等大型可降解材料总承包项目,同时,承揽了多个 PBT、PBS、PPC、PH 以及 BDO 等可降解材料设计、咨询项目。公司初步形成可降解材料全产业链的业绩优势,并建成集团内部唯一一家可生物降解材料基地。


问:关于盐湖锂技术及“锂”市场情况

答:公司为较早介入盐湖提锂行业的大型综合甲级设计院,先后承接了藏格锂业、玻利维亚、西藏矿业扎布耶、阿里麻米措等碳酸锂项目的技术服务、设计、总承包及运营业务。公司以工程带动技术创新,已获得连续生产电池级碳酸锂的系统、碳酸锂反应器 2 项实用新型专利,并申报 2 项发明专利。

公司致力做大碳酸锂、磷酸铁、六氟磷酸锂等“锂”市场份额。除碳酸锂外,还先后承揽了贵州磷化磷酸铁、贵州川恒磷酸铁、贵州磷化六氟磷酸锂、扎布耶单水氢氧化锂中试、云南三环电池用磷酸二氢铵、墨西哥电池级单水氢氧化锂等多个与“锂”产业相关的总承包、设计项目,奠定了“锂”市场的工程业绩和东华品牌。


东华科技(002140)主营业务:主要为国内外工程项目建设提供咨询、设计、施工、总承包等全过程、全产业链的综合服务。

东华科技2022三季报显示,公司主营收入36.47亿元,同比下降4.2%;归母净利润2.2亿元,同比上升11.23%;扣非净利润2.16亿元,同比上升10.74%;其中2022年第三季度,公司单季度主营收入16.33亿元,同比上升1.95%;单季度归母净利润5548.3万元,同比下降13.51%;单季度扣非净利润5300.42万元,同比下降16.36%;负债率73.96%,投资收益2258.95万元,财务费用-3915.57万元,毛利率11.53%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级2家。

以下是详细的盈利预测信息:

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融资融券数据显示该股近3个月融资净流出4680.4万,融资余额减少;融券净流入23.4万,融券余额增加。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,东华科技(002140)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力较差,营收成长性良好。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星,好价格指标3星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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2022-12-01

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