赞宇科技：汇添富、中欧等多家机构于11月23日调研我司

2022年11月23日赞宇科技（002637）发布公告称汇添富高田昊、中欧息荣雪、博道王伟淼、盛煕投资徐凌子、广发证券郭齐坤、兴业证券张勋、安信证券韩翀宇于2022年11月23日调研我司。

具体内容如下：

问：请公司对棕榈油价格趋势的分析？

答：因粮油危机、印尼气候、市场需求低迷等因素，从基本面的角度来看，目前棕榈油价格处于中高位阶段，公司认为未来棕榈油可能宽幅震荡为主，下行空间相对有限，再往上冲概率也不大。

问：OEM业务的盈利情况？

答：目前 OEM业务尚在培育阶段，江苏镇江 10万吨 OEM项目月产量可达 6000吨。已与和黄白猫、联合利华、云南白药、京东京造等开展过合作。

问：OEM业务的市场需求？

答：经过前期的市场调研、考察、认证，在行业推介会等交流中发现，下游企业客户行业迫切需要稳定、大规模、新技术应用的专业规范化的 OEM代工厂，以替代原有的小而散洗护用品加工厂。 公司规划 OEM 加工业务可以与下游客户形成优势互补，单个品牌商建设工厂难以形成规模效应，运营效率不高，自建品牌工厂遇到较大挑战，因此下游客户也非常希望公司尽快建成以解决其原料供给。像未来鹤壁产业园计划引进配套如包装瓶、纸箱等，形成协同效应，园区内日化洗护用品竞争力加强。此外，面向个性化品牌如网商、微商等，通过核定价格的方式销售，利润空间大，能够分享部分终端的利润。

问：公司在 OEM加工上的优势？

答：随着行业进入门槛的提高，之前小而散、不规范的市场参与者被淘汰，已经不太会重新进入这个行业。公司相比具备几大优势作为上市公司平台的资金、管理优势;因技术、布局和市场能力带来的成本优势;向下游延伸后的协同市场优势等。

问：公司的库存周期？

答：公司正常库存周期 1-2个月。

问：原材料价格波动对公司的影响？

答：一般而言，若原材料价格上涨，会对现有库存的增值有利。若原料价格下跌，传导到下游企业比较快，产品的销售价格下跌进而会导致库存贬值。

问：第三季度经营情况？

答：第三季度原材料极端暴跌，因公司总体体量比较大，给公司带来比较严重的库存损失，同时叠加前期的疫情影响、印尼限制出口及税收政策的多变，公司在前三季度的业绩下滑比较严重。但公司整体营收有增长，在市场萎靡的情况下，公司的市场占有率仍然稳定，产品的综合竞争力在提高。

问：行业竞争对手？

答：公司表面活性剂行业主要竞争对手湖南丽臣、台湾桐智系、中轻化工等。油脂化学行业主要竞争对手丰益集团、泰柯棕化等。

问：产品的技术壁垒？

答：表面活性剂产品品种较多，大多数普通产品技术含量低，质量要求不高，相应的产品生产设备和加工工艺比较简单，进入壁垒较低。但是，对部分技术含量较高、反应控制过程复杂且品质要求严格的中高端产品而言，要求企业具备相对较高的产业化门槛。

油脂化工行业部分技术含量较高、反应控制过程复杂、需要进行深加工的中高端产品，要求企业持续进行工艺改进和掌握技术研发能力。

问：公司未来发展战略规划？

答：公司在中长期战略上，坚持聚焦主业，做精做强做大主业，充分发挥公司在表面活性剂和油脂化学品领域龙头企业的优势，加速延伸至日化消费品领域（洗护用品

OEM），进一步提高客户粘性，巩固市场份额，使其成为公司新的业绩增长点。

赞宇科技（002637）主营业务：表面活性剂和油脂化学品研发、生产和销售

赞宇科技2022三季报显示，公司主营收入94.46亿元，同比上升17.79%；归母净利润7539.02万元，同比下降87.51%；扣非净利润5639.01万元，同比下降90.82%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入33.43亿元，同比上升10.88%；单季度归母净利润-2.34亿元，同比下降241.7%；单季度扣非净利润-2.3亿元，同比下降217.75%；负债率55.61%，投资收益-386.62万元，财务费用5058.27万元，毛利率5.48%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，赞宇科技（002637）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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