盛通股份：11月20日召开分析师会议，民生证券、东吴基金等多家机构参与

2022年11月21日盛通股份（002599）发布公告称公司于2022年11月20日召开分析师会议，民生证券、东吴基金、中信证券、富国基金、华宝基金、兴银基金、国泰君安、东方证券自营、中加基金、长江养老、中银国际资管、太平资管、淳厚基金、新华基金、太平养老、中信保诚基金、华宝兴业、长城财富保险资管、融通基金、大成基金、长信基金、华夏久盈、华商基金、华富基金、中邮人寿保险、上投摩根基金、九泰基金、建信理财、信达澳银基金参与。

具体内容如下：

问：主业印刷包装业务未来两到三年的需求及盈利情况？

答：公司是出版物印刷行业中是头部公司，在党政书刊、教辅教材等大订单方面具有天然优势，公司天津、上海工厂发展走上正轨，产能逐步释放，未来产能会继续提升，印刷业务利润贡献稳定；包装业务随着业务成熟，客户稳定，也会贡献更多利润。

问：教育业务四季度经营情况及明年的展望？

答：今年三季度总体经营情况较好，但四季度开始受疫情影响偏大，公司目前更多的是在做内部管理提升、课程研发等夯实基本功工作，同时也在做顶层战略合作，11月份与中国儿童中心达成战略合作，通过更多的渠道去推广公司课程，例如元宇宙在教育场景的应用。虽然疫情对线下交付持续影响，但目前的在籍学员仍逐渐增长，公司管理也在提升，排除外部环境影响，相信教育未来的盈利预期会超过以往年度。

问：在籍学生数量变化？

答：截至今年9 月末大约三万六，比2021年期末有增长。自双减之后课程需求有转移趋势，同时相信“科教兴国”提出后科技教育需求会更加旺盛。

问：今年的教育板块利润情况？

答：公司19年直营业务正常交付，加盟业务也处于快速扩张阶段，合计实现了四千多万的利润。今年教育业务亏损的原因，核心原因是受疫情影响，线下随时停业无法实现交付确认收入；第二个原因是各项成本上升，包括并购成本，还有总部做中后台搭建的成本，在初期成本较高，后期成本会逐步减少。

问：公司编程教育有哪些优势？自身与19年相比有哪些升？

答：公司拥有教育业务全产业链的布局，这是其他竞品所难以实现的布局，同时公司也在课程研发、新科技产品的引入、进校业务与硬件交付上加大投入，使得公司更具有相对的优势。另外公司对比其他公司，更加符合“双减”之后监管合规要求。公司近几年人效不断提升，开发更深入的课程并结合线上，使学员拥有更长的学习周期。同时重新搭建技术，升级 OMO 系统，匹配线下交付与线上数据，教学持续研发，管理人员和运营团队不断吸纳更优秀的人才，内部管理水平也在不断提升。

问：年度收费改为季度收费的具体情况？

答：年度收费改为季度收费，一方面是当期报表的现金流收入会在当期减少3/4左右,这极大的提高了现金流运营压力，另外如果资金监管落地，则需要先进行交付再确认收入，这会使得行业门槛大大提高，对运营、现金流要求更高，彻底改变校外培训机构原有的财务模型。

问：公司教育业务客群的分布情况？未来的需求情况？

答：在实际运营中不好评估客群分布。公司认为非学科教育行业标准提高，优胜劣汰，供给侧减少，对公司的需求会得到提升；双减以后需求的转移，从2022年 1月-2月的招生数据来看，也得到了体现；在“科教兴国”的大背景下，相信政策会引导更多的孩子进入科技教育，需求市场广阔

问：公司对未来教育政策展望？

答：目前国家对非学科教育是鼓励支持的，同时期待政策更快的执行落地，也相信未来政策对非学科的态度会越来越清晰，行业也越来越合规。

问：未来几年教育业务拓展计划？

答：未来直营门店将在一线城市继续扩张，二线做旗舰标准模型门店，三四线更多做加盟门店。

问：未来公司市占率水平？

答：0市占率目前整个赛道比较分散，未来有机会希望能占到一定市场份额。

问：信息化政策支持及发展？校内业务计划？

答：1公司也在做信息化，To B 团队就是校内业务，但是之前主要侧重精力是中小学校信息化，目前因为疫情，中小学校进校难度加大，现在把一部分的把精力放在高校信息化目前校内的业务除现有的校内社团课、校内信息化建设外最新推出的元宇宙课程也实现了校内使用，元宇宙的课程后面不会局限自身的发展使用，会扩大到科技教育领域，以期实现更多受众群体。

问：校内业务盈利如何评估？

答：2目前公司校内业务更多的符合公益和坚持普惠要求，但硬件产品会带来一部分利润。公司希望通过校内业务拓展更多的受众群体，培育科技教育土壤，引导有需求的孩子去受到更好的教育。

盛通股份（002599）主营业务：全彩出版物综合印刷服务,主要承印大型高档全彩杂志、豪华都市报、大批量商业宣传资料等快速印品以及高档彩色精装图书。

盛通股份2022三季报显示，公司主营收入16.93亿元，同比下降7.62%；归母净利润110.41万元，同比下降98.43%；扣非净利润-515.46万元，同比下降107.58%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入6.8亿元，同比上升19.57%；单季度归母净利润3403.43万元，同比上升162.57%；单季度扣非净利润3043.57万元，同比上升138.9%；负债率47.26%，投资收益-117.99万元，财务费用358.17万元，毛利率15.66%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，盛通股份（002599）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标1.5星，好价格指标2星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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