三夫户外：有知名机构盈峰资本参与的多家机构于11月17日调研我司

2022年11月19日三夫户外（002780）发布公告称元睿资产蔡令利、Hover4pi龚洁茹、鹏华基金刘偲圣、勤辰投资吴昊、太平资产蔡辰昱、华安基金王旭冉 鲍清、五地投资姚梦晓、南方基金吕思其、盈峰资本柯白玮、Open DoorFrank WANG于2022年11月17日调研我司。

具体内容如下：

问：X-BIONIC客群、渠道、产品定位？

答：2022年10月29日，X-BIONIC品牌首家旗舰店在北京国贸商城正式开业，公司聘请了国际知名的韩国零售设计团队，依据X-BIONIC的科技含量，展现它的科技性进行设计，最终历时近6个月完成了首家品牌旗舰店的设计装修等工作。X-BIONIC旗舰店整体的装修风格与公司现有店铺完全不同，大大提升了店铺的科技展示性。目前北京国贸旗舰店已经在业界引起了广泛地关注和讨论。开业之后，已经有很多高端商场在陆续同公司接洽，希望X-BIONIC旗舰店可以进驻到他们的高端商场和购物中心。未来X-BIONIC会首选各大中城市的高端商圈开设旗舰店；同时会布局稀有渠道，比如雪场店，因为X-BIONIC贴身层、滑雪服等产品受到滑雪市场以及滑雪爱好者的欢迎，所以公司在2021年6家雪场店的基础上，2022年还将在新疆将军山滑雪场、通化万峰滑雪场、崇礼小镇等增开滑雪店，未来也还会不断布局滑雪场店。X-BIONIC产品目前在越野跑、滑雪两个圈层的认可度非常高。公司会不断挖掘X-BIONIC品牌产品在其他运动领域的潜在消费群体，让更多喜爱户外的大众圈层接触和体验X-BIONIC产品的科技性。从目前市场表现来看，更多的人开始关注和穿着X-BIONIC品牌产品。

问：公司整体线上销售、O2O私域销售占比？

答：2021年度线上营收占公司整体营收的31%。线下销售中包括公司的私域销售，因为有一些私域的客群是线下店中粘性很高的会员客群，整体来说线上和线下比例是46。

问：X-BIONIC的贴身层和中外层的供应链是一致的吗？

答：为了保证X-BIONIC贴身层产品的原产高端属性，目前所有的贴身层产品都是由意大利生产进口。中外层产品由公司设计研发团队完成版型设计后，统一向国际优质户外面料供应商直采，如GORE-TEX、Schoeller、Polartec、Pertex、Primaloft、llied等原料，后续委托国内知名生产加工企业进行生产，最后进行产品质检后上市销售。

问：公司怎么规划攀山鼠的发展？会不会和X-BIONIC形成竞争？

答：Klattermusen（攀山鼠）是瑞典山系经典品牌，目前由公司旗下旅行鼠子公司在国内独家代理，产品品类主要以服装和背包为主。公司认为攀山鼠有很大的市场潜力，而且攀山鼠和X-BIONIC产品风格不同，不存在直接竞争。公司聚焦X-BIONIC品牌发展的同时，会同步规划攀山鼠品牌的发展计划。

问：SanfoHood露营营地模型？大概投入多少、标准面积的盈利和回报周期？

答：SanfoHood营地主要做轻资产运营和合作模式，对方提供场地、公司负责运营和提供设备。单个营地投入大约20-30万，报周期相对较短。SanfoHood主要有4种模式1.精奢模式，与高端酒店民宿合作，如北京山楂谷营地、三卅营地，规模不大，环境优美，客单价也会高一些；2.景区营地，像成都玫瑰谷营地，坐落在景区之中；3.场域型营地，像尚谷云端营地，规模相对较大，环境开放，可同时容纳较多客群；4.城市营地，像成都港汇营地，没时间到户外的人群，大家可以到城市营地进行体验，在营地的氛围下聊天听音乐。

问：根据以往数据，户外营地占公司营收多少？

答：公司从2020年开始布局露营业务，因业务成立时间较短，以往数据不具有参考性。公司营收主要来源于户外用品业务，露营属于户外服务类，户外服务营收占比约为10%-12%。

三夫户外（002780）主营业务：研发销售专业优质户外运动用品、运营X-BIONIC黑科技运动奢侈品牌、组织户外活动赛事团建、设计建设运营“松鼠部落亲子户外乐园+鹰极安全教育培训+三夫小勇士+SanfoHood野奢营地”亲子青少年综合素质教育项目

三夫户外2022三季报显示，公司主营收入3.61亿元，同比上升3.99%；归母净利润-3408.03万元，同比下降110.86%；扣非净利润-3621.33万元，同比下降127.99%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入1.24亿元，同比上升26.37%；单季度归母净利润-1829.4万元，同比下降3.68%；单季度扣非净利润-1755.94万元，同比下降2.33%；负债率37.01%，投资收益137.7万元，财务费用876.27万元，毛利率55.49%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，三夫户外（002780）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力较差，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。