伊利股份：11月14日投资者关系活动记录，投资者参与

2022年11月17日伊利股份（600887）投资者关系活动记录。

具体内容如下：

　　一、公司对伊利股份近期的经营情况和财务表现进行了解读；并就投资者主要关注的问题与参会者进行了互动交流，互动环节主要内容如下。　　二、与投资者互动交流环节

问：由于疫情的持续影响，公司三季度业绩遇到一些挑战，请10月目前的销售情况如何？对四季度的展望是怎样的？

答：前三季度，各地散发的疫情对消费场景和消费信心仍然有一定影响，整个消费行业都呈现出弱复苏的趋势。但是，公司在疫情期间还保持着较好的渠道力，经销商库存水平都很健康，我们会尽力寻求与渠道商利益的共赢。

进入到10月，在行业弱复苏的背景下，我们逐渐看到向好的趋势和迹象。同时，各地的防疫政策也出现了一些有利的变化。在三季度公司维持较强渠道掌控力和较低渠道库存水平的基础上，进入四季度后，经销商开始准备备战春节旺季。这些都有利于对四季度业绩的拉动，我们争取在四季度有更好的表现。

问：公司三季度的销售费用率有一定的升，请销售费用率升的原因是什么？公司未来销售费用率是否有缩减的空间？

答：对于三季度而言，液奶的动销有所减弱，这使得液奶相关的销售费用率发生了被动提升；从各个事业部来看，除了液奶事业部费用率的被动提升，其他事业部的销售费用率还都是稳定的。同时，因为奶粉、奶酪等费用率相对较高的业务的占比的提升，也从结构上拉升了公司整体的费用率水平。另一方面，公司的销售费用都是按照权责发生制进行会计处理的。由于疫情的原因，一些本来要在上半年播出的综艺节目没有办法录制和播出，所以推迟到了三季度，因此费用在报表上体现也相对多一些。

从四季度来看，由于今年四季度大额的一次性费用相对较少，同时今年四季度收入会有一定的恢复，也会更好体现规模效应，因此今年四季度，销售费用率方面预计会有一定的下降。从今年全年来看，各个事业部的费用率水平是基本平稳的，只是由于结构原因，综合起来会略有提升。

未来，我们也会综合考虑疫情、消费者渠道偏好和投入转化等因素，争取获得更高的投入产出。

问：在当前的疫情影响背景下，公司是否看到所谓的消费降级的现象？

答：疫情下食品饮料行业的消费降级相对没有那么明显，我们看到的更多是消费分化。一部分消费者在犒赏自己方面肯花钱，对新品类、新产品喜欢尝试。为此，我们充分满足消费者的需求，上市了金典有机娟姗、金典有机牛奶等，给追求高品质生活的消费者带来了更高端的营养和更新鲜的消费体验。同时，一部分消费者在日常消费中追求更高的性价比，基于这部分消费者的需求，我们在基础产品上不断升级，在电商渠道上市了多种规格的白奶大包装产品，来满足消费者的需求。

目前人均居民水平仍有很大的提升空间，我们坚定看好中国消费品市场。消费者的消费能力以及购买健康食品的意愿仍有很大的增长潜力。随着国内消费力、消费信心和消费场景的逐步恢复，消费结构仍然有改善的空间。同时，大家也可以继续关注白奶量的增长，未来也是行业增长的重要驱动因素。公司会积极把握多元化的消费趋势，继续推出满足消费者需求的产品。

伊利股份（600887）主营业务：各类乳制品及健康饮品的加工、制造与销售活动

伊利股份2022三季报显示，公司主营收入938.61亿元，同比上升10.42%；归母净利润80.61亿元，同比上升1.47%；扣非净利润75.81亿元，同比上升0.45%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入303.98亿元，同比上升6.66%；单季度归母净利润19.29亿元，同比下降26.46%；单季度扣非净利润16.93亿元，同比下降33.27%；负债率58.47%，投资收益2.29亿元，财务费用-2.94亿元，毛利率32.6%。

该股最近90天内共有42家机构给出评级，买入评级40家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为39.8。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入4.55亿，融资余额增加；融券净流出6683.57万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，伊利股份（600887）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：有息资产负债率。该股好公司指标4星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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