上声电子：太平基金、华西证券等多家机构于11月10日调研我司

2022年11月16日上声电子（688533）发布公告称太平基金田发祥、华西证券崔琰 王旭冉、生命资产黄进、百济投资张菁、中海基金姚晨曦、德邦自营陈祥辉、兴业自营陈俊哲、兴银理财江耀堃、汇添富张伟 闫永清 刘昇 刘江 夏正安 江健 詹杰、国泰君安管正月 吴晓飞 赵水平于2022年11月10日调研我司。

具体内容如下：

问：海外工厂的盈利情况？

答：公司对境外投资一直采取相对谨慎的战略，希望稳步去推进其发展。目前海外公司的业务规模还属于起步阶段，部分子公司还未达到盈亏平衡点，因此公司也会不断地结合境外市场需求寻求扩大业务规模的机会，通过量的增长来分摊固定成本。

问：海外市场的竞争格局？

答：（1）客户认可方面，主要客户为大众集团、福特集团、博士视听、通用集团等知名汽车制造厂商及电声品牌商，取得了众多汽车制造厂商优秀供应商等荣誉，已在行业内树立了良好业界口碑；（2）产品性能方面，公司在汽车声学领域具备持续的自主研发能力和突出的同步开发能力，有着优异的性能指标和可靠的质量稳定性；（3）供货方面，通过设立子公司、自建厂房产线的方式设立境外生产线，稳步推进境外生产基地的投资，构建全球性生产、销售和服务网络。

问：功放产品会放在海外制造吗？

答：目前还是在国内制造，主要看市场需求做决定。

问：公司对于以后扬声器数量的看法？

答：（1）在数字化、网络化、智能化持续发展的趋势下，汽车行业的传统属性正在被重新定义，推动汽车产业的转型升级。公司深耕车载扬声器业务近40年，融入与整车厂同步开发体系，与国内外知名车企保持长期稳定合作，汽车市场逐步复苏，给车载扬声器业务提供上升空间；（2）伴随整车厂在配置方面寻求差异化的卖点来吸引消费者；音响系统作为消费者易感知的配置，单车扬声器需求量从原有 4-6 个的配置将会有提升空间；（3）面对消费升级带来的市场机遇，公司持续加大研发力度，对车载音响系统进行升级迭代，开发更具竞争优势的中高端产品。

问：公司在调音方面技术？

答：公司以车载扬声器技术为根基，依托丰富的产品研发经验及对声学技术的深刻理解，在为客户提供扬声器产品的同时，有能力利用软件对整车声场、相位、均衡及声像等方面进行调整，可使整套系统呈现更完美的表现。除软件调音技术外，公司调音技术的先进性还体现在调音工程师可将音质评价与扬声器的材料、结构等方面进行联系，通过调整扬声器设计，及各项参数指标，还原更优质的声音。

问：未来研发技术突破方向？

答：在扬声器开发领域，主要是优化核心零部件，提升整车声学系统“硬”实力；在前沿研究方面，主要向3D、4D立体声环绕方向突破；在电子开发方面，向产品趋向模块化，中高端低功耗功放产品领域突破；软件算法方面，通过软件算法的提升能够让声音的模式更加丰富；向主动降噪技术、数字化扬声器系统技术以及声场控制技术等方向进行创新技术研究。

问：项目的开发周期？

答：车载扬声器的开发与车厂车型的开发同步，开发周期一般在1-2年左右。

上声电子（688533）主营业务：公司致力于运用声学技术提升驾车体验,是国内技术领先的汽车声学产品方案供应商,已融入国内外众多知名汽车制造厂商的同步开发体系。公司拥有声学产品、系统方案及相关算法的研发设计能力,产品主要涵盖车载扬声器系统、车载功放及AVAS,能够为客户提供全面的产品解决方案。

上声电子2022三季报显示，公司主营收入12.01亿元，同比上升30.96%；归母净利润5859.79万元，同比上升32.21%；扣非净利润5381.59万元，同比上升43.58%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入4.8亿元，同比上升52.52%；单季度归母净利润2218.84万元，同比上升62.42%；单季度扣非净利润2186.3万元，同比上升65.2%；负债率46.46%，投资收益255.74万元，财务费用-1419.65万元，毛利率20.11%。

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级8家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为70.95。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1250.1万，融资余额增加；融券净流出1583.0万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，上声电子（688533）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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