粤电力Ａ：景顺长城基金、东北证券等多家机构于11月11日调研我司

2022年11月15日粤电力Ａ（000539）发布公告称景顺长城基金朱冰文、东北证券岳挺、长城基金尹宁、天风证券郭丽丽 王钰舒、中信资管秦雪峰 唐萤 郭羽、华创证券庞天一 霍鹏浩于2022年11月11日调研我司。

具体内容如下：

问：公司目前的装机规模以及未来装机规划？

答：截至 2022年三季度末，公司拥有可控装机容量 3,089.42万千瓦，其中控股装机 2,914.64 万千瓦，参股权益装机 174.78万千瓦。其中燃煤发电控股装机容量 2,055万千瓦，占比 70.51%；气电控股装机容量 639.2万千瓦，占比 21.93%；风电、水电、生物质等可再生能源发电控股装机容量 220.44万千瓦，占比 7.56%。

“十四五”期间，公司初步计划新增煤电装机约 600万千瓦、气电装机约 1000万千瓦、新能源装机约 1400万千瓦，其中陆上风电约 160万千瓦、海上风电约 280万千瓦、光伏约 960万千瓦。上述计划装机规模及发电类型将根据项目核准备案及投资开发的实际情况确定，具体实施存在一定的调整空间。

问：公司已投产以及在建的新能源项目装机情况？

答：截至目前，公司已投产的新能源项目以风电为主，风电装机总容量约为 197万千瓦，其中陆上风电约 77万千瓦、海上风电约 120万千瓦；已投产光伏规模较小仅为 0.12万千瓦。

公司在建阳江青洲一、二海上风电项目、平远泗水风电项目、新疆瀚海光伏项目等合计装机容量 283.05万千瓦。2022年公司争取投产新能源项目规模约为 100-200万千瓦。

问：公司新能源项目重点开发区域？项目储备规模？

答：公司新能源开发立足广东，面向全国，呈现出广东、新疆、青海、贵州四省重点开发和国内其他区域加快拓展的“4+N”区域布局态势。目前，公司已核准备案的新能源项目规模约 1066.6 万千瓦，其中以自建为主，后续将积极通过预收购及并购等多种形式，进一步拓展海上风电、陆上风电、光伏等资源。

问：2022 年公司长协电量、月度竞价和现货的占比？

答：2022年，公司预计年度长协电量占比约 8成，其余部分为月度竞价、现货等其他市场化交易电量，最终各类型电量占比根据实际上网电量水平而定。

问：请介绍公司气电业务经营情况？气电未来发展前景？

答：截至目前，公司控股气电装机容量 639.2万千瓦，占公司控股总装机容量的 21.93%；其中广前电力和惠州一期共计 234万千瓦气电机组执行“照付不议”合同气价，盈利能力较为稳定；惠州二期、新会电厂、粤华公司、花都热电共计 405.2万千瓦气电机组实行市场化采购，在当前气价居高不下的情况下，出现严重亏损。公司正在积极向有关部门反映发电企业的经营困难，争取政策支持，同时加强安全生产管理和成本费用控制，优化发电经营策略，努力实现气电稳定保供。

清洁高效的气电机组有利于满足社会用电需求增长，增强以新能源为主体的新型电力系统的电网调峰能力和安全可靠性，未来公司将根据区域能源发展规划，积极有序开展气电项目的投资建设。公司目前在建气电规模约 545.6万千瓦，2022年投产花都热电项目 92万千瓦。

问：公司煤电业务是否有盈利预期？

答：目前煤炭价格仍然维持高位运行，为公司带来了较大的经营压力，公司希望未来煤价可在国家政策指导下落至合理区间。若煤炭价格能理性落，发电企业的经营压力将得到一定程度释放，盈利展望预期将有所提升。

问：请公司主要采购哪几家企业的煤炭？

答：目前公司采购的国内煤主要来自神华、中煤、晋能和伊泰等企业。

粤电力Ａ（000539）主营业务：公司主要从事电力项目的投资、建设和经营管理,电力的生产和销售业务,属中国证监会《上市公司行业分类指引》中的电力、热力生产和供应业。公司自成立以来,一直坚持“取资于民,用资于电,惠之于众”的经营宗旨和“办电为主,多元发展”的经营方针,专注于电力主业,电源结构呈多元化发展。除从事大型燃煤发电厂的开发、建设和运营外,还拥有LNG发电、风力发电和水力发电等清洁能源项目,通过电网公司向用户提供可靠、清洁的能源。

粤电力A2022三季报显示，公司主营收入394.86亿元，同比上升20.42%；归母净利润-17.2亿元，同比下降597.48%；扣非净利润-17.5亿元，同比下降323.71%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入168.75亿元，同比上升38.36%；单季度归母净利润-3.44亿元，同比上升40.02%；单季度扣非净利润-3.5亿元，同比上升48.52%；负债率75.54%，投资收益8.54亿元，财务费用15.5亿元，毛利率-0.21%。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出7279.71万，融资余额减少；融券净流出40.42万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，粤电力Ａ（000539）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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