亚香股份：11月11日召开业绩说明会，上海涛睿投资管理、新国泰投资有限公司等多家机构参与

2022年11月14日亚香股份（301220）发布公告称公司于2022年11月11日召开业绩说明会，上海涛睿投资管理、新国泰投资有限公司、国信证券股份有限公司、华泰证券股份有限公司、联运投资管理有限公司、莫尼塔(上海)信息咨询有限公司、上海楷泰投资管理有限公司、湖南兴湘资本管理有限公司、东源启真(深圳)投资顾问企业(有限合伙)、粤开证券股份有限公司、南京睿澜私募基金管理有限公司、华安证券股份有限公司、河南金渠基金管理有限公司、江西铂润投资管理有限公司、青岛金光紫金股权投资基金企业(有限合伙)、上海尚近投资管理合伙企业(有限合伙)、信达利国际有限公司、上海沁闻投资管理有限公司、深圳市真味生物科技有限公司、深圳市千榕资产管理有限公司、香港胜和投资管理有限公司、北京亚瑞讯财富管理有限公司、上海楚格投资管理有限公司、广州亚泰蒂森投资管理有限公司、中领资本控股有限公司、广州诚协投资管理有限公司参与。

具体内容如下：

问：领导好，我有两个，一个是日化方面的营收占比是多少？毛利率是否会相对较高？销售模式具体是怎样？今年客户拓展情况如何？另一个，向终端客户销售和向贸易商销售的售价会有区别吗？是不是直接销售给下游企业的毛利率会更高些？两者分占比分别是多少？

答：1公司产品没有具体区分日化和食品，但是基本上合成香料是用于日化的，从2022年1-9月公司合成香料的销售情况来看公司在合成香料上的营收占总体营收大概在20%左右，日化方面的毛利率相对来说并不是特别高。今年的客户拓展情况，主要是向前十大香精香料公司销售，所以说我们今年的客户拓展和往年相比基本上没有太大的变化。向终端客户销售和向贸易商销售的售价没有太大差异。

问：公司募投项目的进度怎么样？

答：2我们公司的募投项目就是子公司南通亚香，还有就是补流和偿还银行贷款。南通项目一期目前基本上是处于试生产状态，后面可以进行正常生产活动。

问：公司在高端香料方面有布局吗？和国际巨头的差距主要在哪些地方？未来是否会做完整的产品开发和生产？

答：3我们公司产品属于中高端香料。国内的华宝股份，它主要是做烟用香精，其他的例如奇华顿、芬美意、IFF等国际巨头，它们主要是做一些应用方面。因为香料是香精配方的重要组成部分之一，香精做好了之后会直接再提供给终端厂商，比如可口可乐公司。

问：公司香料的定价是怎么定的？另外价格周期是怎么样？在未来是否有进一步的升空间？

答：4定价有几种1、年单模式，每年参与客户的年单报价，根据核算的产品成本来定价；2、主要根据产品的市场供应情况给出报价；3、根据产品自身情况按照其成本和市场上目前的价格再给出始终的报价。公司的产品价格基本趋于稳定，预测未来没有太大变化。

问：公司未来对产品的毛利率的趋势是怎么预期的？包括对明年毛利率的一个预期是怎么样的？正常的一个毛利率大概会在什么样的一个水平？

答：5我们产品比较多，具体每一种产品的毛利率都是不一样的，每一种产品的毛利率是根据整个产品的市场供应情况和在产品是否有竞争力等各方面因素共同决定的。

问：在香精香料生产过程中，最核心的成本构成大概是什么样的？以及最核心的原材料未来的价格的展望。

答：6就我们公司而言，我们的竞争优势在于多品种小批量以及我们的生产工艺，这两点确保了我们的产品在成本上具有较强的优势。实际上我们产品的成本基本上主要材料成本占较大比重，核心原材料价格目前基本趋于稳定。

问：关于天然香兰素有什么样的营收预期？其空间有多大？

答：7香兰素的市场很大，全球每年大概有30000吨的销售量，但是天然香兰素我们目前大概300-400吨左右，如果以整个香兰素30000吨来看，大概占1%左右。考虑到未来我们可能会改进工艺方法生产香兰素，未来成本会进一步降低，如果能够形成规模化的生产，公司未来会较现在更上一个台阶。

问：被禁售的水果味电子烟香料含量会更高吗？这块的市场空间展望如何？

答：8我们公司并不做电子烟，我们只提供电子烟里的凉味剂和香料。关于水果味电子烟的香料含量是否会更高，需要咨询做电子烟的公司。根据公司的了解，水果味电子烟只是在国内被禁售，但是电子烟主要的市场在国外，水果味的电子烟也主要以出口为主，我们相信在这一块预期应该会很可观。

问：亚香和中烟的合作进展怎么样？

答：9公司在多个省的中烟都有去进行招投标，有些已经中标，但是交货量并不大，有小批量的在进行交货，但此合作目前对我们的业绩不构成重大影响。

问：请介绍一下公司未来发展战略，尤其是在高端香料方面的考量。

答：10公司未来发展主要以凉味剂产品为基本面，同时重点发展天然香料；在合成香料方面，会维持一个相对稳定的状态，让一些核心的合成香料处于稳定发展状态。重点还是发展凉味剂和天然香料。

亚香股份（301220）主营业务：香料的研发、生产和销售

亚香股份2022三季报显示，公司主营收入5.41亿元，同比上升24.58%；归母净利润9921.23万元，同比上升65.27%；扣非净利润9167.35万元，其中2022年第三季度，公司单季度主营收入1.7亿元，同比上升24.7%；单季度归母净利润3128.06万元，同比上升84.23%；单季度扣非净利润2390.84万元，负债率11.04%，投资收益49.12万元，财务费用-1112.79万元，毛利率34.43%。

该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出155.12万，融资余额减少；融券净流出28.93万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，亚香股份（301220）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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